3月31日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普發(fā)布對(duì)龍湖集團(tuán)（HK0960）（00960.HK）的最新評(píng)級(jí)報(bào)告，確認(rèn)其公司評(píng)級(jí)為BB-，展望為“穩(wěn)定”。
“穩(wěn)定的評(píng)級(jí)展望反映出我們對(duì)該公司未來12個(gè)月流動(dòng)性將保持充足的看法?！睒?biāo)普表示，受益于業(yè)務(wù)多元化，龍湖集團(tuán)（HK0960）非地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流，緩解了當(dāng)前下行周期（883436）的風(fēng)險(xiǎn)，并將支持龍湖的流動(dòng)性。此外，審慎的財(cái)務(wù)管理將繼續(xù)支撐公司的償債能力。
截至2025年末，龍湖集團(tuán)（HK0960）有息負(fù)債為1528.1億元，較2024年底壓降235.1億元，降幅達(dá)13%。憑借經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸增量以及正向經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，龍湖已安全平穩(wěn)地度過了債務(wù)高峰：2025年全年累計(jì)償還包括境內(nèi)信用債、中債增擔(dān)保債券、境外信用貸款在內(nèi)的債務(wù)共計(jì)220億元。2026年及之后，其每年到期的境內(nèi)債券和境外債務(wù)規(guī)模有限，其中，2026年剩余到期約61億元，2027年到期約62億元。
目前，龍湖含資本性支出的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流已連續(xù)三年為正，其中2025年凈流入為58億元。根據(jù)標(biāo)普預(yù)測(cè)，龍湖2026年、2027年每年將產(chǎn)生約60億元經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入。疊加龍湖集團(tuán)（HK0960）經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸增量，標(biāo)普認(rèn)為龍湖未來12個(gè)月償債和再融資風(fēng)險(xiǎn)可控。
中信證券（HK6030）在最新研報(bào)中表示，龍湖債務(wù)結(jié)構(gòu)已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)好，重視運(yùn)營(yíng)及服務(wù)業(yè)務(wù)能力提升和盈利提振的策略也是正確的，公司正在構(gòu)建以經(jīng)營(yíng)和服務(wù)為基石的新發(fā)展模式，即降低開發(fā)業(yè)務(wù)占比，提升運(yùn)營(yíng)及服務(wù)業(yè)務(wù)占比。公司的資產(chǎn)主體部分已經(jīng)不是價(jià)值多變的住宅而是現(xiàn)金流穩(wěn)定可預(yù)測(cè)的經(jīng)營(yíng)性不動(dòng)產(chǎn)和服務(wù)類資產(chǎn)。公司在2025年實(shí)現(xiàn)了79億元運(yùn)營(yíng)及服務(wù)核心權(quán)益后利潤(rùn)，進(jìn)一步擴(kuò)大了持有物業(yè)的版圖，為進(jìn)一步減少對(duì)開發(fā)業(yè)務(wù)的依賴奠定了基礎(chǔ)。
