晨星（MORN）發(fā)布研報稱，維持對中國平安（HK2318）(02318)公允價值預測84港元。平保2025年稅后經(jīng)營利潤率加速增長至10%，主要得益于財產(chǎn)及傷亡保險承保利潤的提升，主要受惠于巨災損失減輕，以及資產(chǎn)管理業(yè)務損失的減少。
該公司業(yè)績符合預期，凸顯了跨境保險業(yè)務的改善、銀行和資產(chǎn)管理業(yè)務風險的降低，支撐了晨星（MORN）對平保2030年稅后營業(yè)利潤率實現(xiàn)高單位數(shù)增長的預測。
該公司銀行保險業(yè)務(Bancassurance)于2023年才開始向其子公司平安銀行（000001）以外的地區(qū)擴張，但平保的銀行保險業(yè)務利潤率已達29%，與友邦保險（HK1299）(01299)的35%相若，幾乎是國內(nèi)同行15%的兩倍，并在銀行保險業(yè)務新業(yè)務價值方面領先行業(yè)。
2025年平保的銀行保險業(yè)務新業(yè)務價值(NBV)增長139%，預計2026年將增長超過40%。代理人NBV增長10%，員工人數(shù)自2023年以來仍維持了雙位數(shù)的增長，該行預計隨著參與產(chǎn)品獲得市場認可，到2026年將提升至15%左右。
