大和發(fā)布研報稱，盡管短期存在不利因素，基于申洲國際（HK2313）(02313)目前估值不貴，該行重申“買入”評級，目標(biāo)價由79港元降至73港元。
申洲國際（HK2313）2025年下半年業(yè)績遜于預(yù)期，收入同比增長2.2%，毛利率同比下跌1.8個百分點至25.6%，為兩年低位，表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于市場對毛利率大致穩(wěn)定的預(yù)期。該行估計毛利率遜于預(yù)期主要由于關(guān)稅、人民幣升值，以及勞工成本上升及效率欠佳所致。
展望2026年，該行注意到公司1至2月訂單動能仍然疲弱，但3月有所改善。該行預(yù)期全年銷售量將同比增長中單位數(shù)，平均售價因人民幣升值及Nike與Puma持續(xù)調(diào)整而輕微同比下跌。
