招銀國際發(fā)布研報稱，將中國鐵塔（HK0788）(00788)目標(biāo)價從13.1港元降至12.1港元，維持“持有”評級。
該行表示，中國鐵塔（HK0788）2025財年收入同比增2.7%至1004億元人民幣(下同)，基本上符合該行1014億元的預(yù)期及1008.7億元的機(jī)構(gòu)一致預(yù)期。凈利潤同比升8.4%至116億元，較該行的預(yù)期高出1%，但較機(jī)構(gòu)一致預(yù)期低3.5%。凈利率提升0.6個百分點至11.6%，主要得益于D&A費用率的下降，由2015年收購的鐵塔資產(chǎn)于2025年11月折舊期滿導(dǎo)致，同時部分DAS設(shè)備的使用壽命得以延長。
另一方面，EBITDA同比減1.1%至658億元(EBITDA利潤率收窄2.6個百分點至65.5%)，原因是壞帳準(zhǔn)備提列增加以及資產(chǎn)處置收益減少，導(dǎo)致其他OpEx年比大幅攀升23.5%。2025年第四季單季營收為261億元(同比增3%，環(huán)比增5.6%)，呈現(xiàn)典型的季節(jié)性回溫態(tài)勢。公司宣布派息每股0.458元(同比增9.8%)，派息率達(dá)77%，高于2021-2024年。
