中金發(fā)布研報稱，維持金界控股（HK3918）(03918)“跑贏行業(yè)”評級，基于公司恢復(fù)全年30%的派息率，維持目標(biāo)價6.50港元，目標(biāo)價對應(yīng)8倍2026年EV/EBITDA，較目前股價存在65%的上行空間。基于公司當(dāng)前運營效率，該行將公司2026年EBITDA預(yù)測下調(diào)10%至4.31億美元，該行首次引入2027年EBITDA預(yù)測5.15億美元。公司目前股價對應(yīng)4倍2026年EV/EBITDA。
金界控股（HK3918）公布2H25業(yè)績，總收入為3.68億美元(同比增長36%，環(huán)比增長8%，恢復(fù)至2H19水平的43%)，其中包含3.59億美元的總博彩收入(同比增長38%，環(huán)比增長8%，恢復(fù)至2H19水平的42%)。公司2H25EBITDA為2.04億美元(同比增長39%，環(huán)比增長2%，恢復(fù)至2H19水平的60%)，與該行預(yù)期的2.05億美元基本一致。該行認(rèn)為公司的業(yè)績表現(xiàn)主要得益于業(yè)務(wù)量穩(wěn)健恢復(fù)(尤其是3Q25)。
該行稱，柬埔寨將對中國訪客試行為期四個月的免簽計劃，以及新開的德崇國際機場的承載量具備提升空間，預(yù)計中國赴柬埔寨訪客數(shù)量的恢復(fù)有望進一步提速。此外，隨著中國與柬埔寨加強兩國之間的合作開發(fā)，該行認(rèn)為為期四個月的免簽計劃或有望進一步延長。
