21世紀經濟報道記者 瀟夏
3月26日，香港股市震蕩下行。恒生指數收盤報24856.43點，下跌1.89%，本月第二次失守25000點關口，全日成交額約2616.62億港元，較前一交易日有所縮量?？凭W股表現更弱，恒生科技指數收報4761.54點，重挫3.28%。
在香港主板市場中，上漲個股465家，下跌個股1237家。南向資金小幅流入33.4億港元。
分板塊來看，香港三級行業(yè)板塊中，傳統(tǒng)能源（850101）和公用事業(yè)板塊相對抗跌，漲幅前三包括香港石油天然氣（885430）（+1.27%），香港環(huán)保Ⅲ（+0.98%），香港煤炭（850105）Ⅲ（+0.41%）；科技和消費（883434）板塊則大幅回調，跌幅前三板塊為香港休閑用品Ⅲ（-9.57%），香港娛樂（-7.22%），香港軟件（-5.8%）。
具體來看，能源（850101）板塊的強勢表現與全球能源（850101）價格走勢密切相關。石油天然氣（885430）板塊中，吉星新能源（HK3395）（3395.HK）上漲6.9%，成為該板塊的領漲個股。環(huán)保板塊方面，沛然環(huán)保（HK8320）（8320.HK）大漲16.13%。煤炭（850105）板塊中，匯力資源（HK1303）（1303.HK）上漲4.08%。傳統(tǒng)能源（850101）股顯示出防御性特征。
消費（883434）和科技板塊重挫。休閑用品板塊中，泡泡瑪特（HK9992）（9992.HK）大跌10.46%，拖累整個板塊表現。娛樂板塊方面，第七大道（HK0797）（0797.HK）暴跌18.89%；軟件板塊中，新利軟件（HK8076）（8076.HK）下跌10.34%，反映軟件股仍然承壓。
個股表現方面，智譜（HK2513）下跌10%，或反映了高估值的人工智能（885728）概念股仍存調整壓力；潮玩行業(yè)龍頭（883917）泡泡瑪特（HK9992）大幅下跌10.46%，前一日下跌22.51%，消費（883434）復蘇進程尚不明確。港股通活躍個股前四騰訊控股（HK0700）、美團（K83690）、匯豐控股（HK0005）、網易（HK9999）均下跌。
消息面上，港股上市公司迎來財報密集披露期。3月25日，泡泡瑪特（HK9992）發(fā)布2025年財報，營收同比大增185%至371.2億元；凈利潤同比增長309%至128億元；經調整凈利潤為130.8億元，同比增長284.5%。
華泰證券（HK6886）點評稱，預計26年為經營調整年，但泡泡瑪特（HK9992）全球影響力已然打開，平臺運營能力不斷夯實，中長期多元化變現前景廣闊，建議關注公司的運營能力完善及IP集團化發(fā)展進程，維持“買入”評級。
同時，快手-W（HK1024）（1024.HK）2025年收入達到1427.76億元，同比增長12.5%，凈利潤186.17億元，同比增長21.4%。金山軟件（HK3888）（3888.HK） 2025年收入96.83億元，同比下降6%；凈利潤20.04億元，同比增長29%。
中東局勢方面，據CCTV國際時訊報道，當地時間3月25日，伊朗外長阿拉格齊表示，霍爾木茲海峽并沒有完全關閉，中國、俄羅斯、巴基斯坦、伊拉克、印度、孟加拉國等國船只都安全通過了霍爾木茲海峽。
興證國際（HK6058）3月23日表示，港股本輪跌勢并非孤立現象，而是全球避險情緒蔓延的一部分。市場已從單純的地緣風險轉向對“滯脹”的深度憂慮，油價飆升令投資者擔憂高通（QCOM）脹將迫使美聯儲推遲降息甚至重啟加息，對風險資產估值構成顯著壓力，中東陰霾進一步加劇了短期市場的不確定性。
展望后市，資本市場仍由地緣政治消息主導，波動率預料將維持于高水平。避險情緒仍將主導短期走勢，投資重心宜轉向控制倉位回撤，而非主打進攻。
