當(dāng)前，受地緣局勢(shì)影響，中東資本正加速重構(gòu)配置版圖，而香港悄然成為這場(chǎng)資金遷徙的重要目的地。
上海證券報(bào)記者采訪多家機(jī)構(gòu)獲悉，不管是中東地區(qū)客戶密集查詢港股信息，還是部分中東家族辦公室考慮將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)至香港，都體現(xiàn)出避險(xiǎn)需求與多元化配置邏輯正共同推動(dòng)中東資本“向東看”。而且中國(guó)資產(chǎn)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是在科技領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，正成為吸引其布局的關(guān)鍵所在。
用業(yè)內(nèi)人士的話來(lái)說(shuō)，美元信用走弱及中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展背景下，中國(guó)資產(chǎn)正成為中東資本重新配置的重要選項(xiàng)。
中東資本目光投向香港市場(chǎng)
有機(jī)構(gòu)透露，近期中東地區(qū)客戶查詢數(shù)量大幅提升，從港股、債券、保險(xiǎn)到設(shè)立家族辦公室，查詢內(nèi)容覆蓋之詳盡，折射出資金配置的迫切性。還有知情人士表示，部分此前將業(yè)務(wù)重心遷至新加坡或迪拜的中東家族辦公室，正重新評(píng)估全球布局，考慮將部分資產(chǎn)“回流”香港。
“在地緣沖突爆發(fā)前，中東客戶對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的興趣就已經(jīng)在升溫了。當(dāng)時(shí)有多位客戶計(jì)劃今年4到5月來(lái)華出差，專程與當(dāng)?shù)毓芾砣嗣鎸?duì)面交流。雖然近期行程受到一定影響，但他們依舊對(duì)中國(guó)市場(chǎng)保持高度關(guān)注?！北本┮患宜侥紮C(jī)構(gòu)稱。
上海某百億級(jí)私募表示，公司今年剛拿到香港9號(hào)牌照，正密切接觸中東資本，“目前他們對(duì)中國(guó)的資產(chǎn)興趣濃厚”。
景順（IVZ）亞太區(qū)(日本除外)投資解決方案客戶總監(jiān)克里斯托弗.漢密爾頓(Christopher Hamilton)觀察到，中東投資者對(duì)香港市場(chǎng)的興趣確實(shí)有所提升，但目前仍處于初步探索階段，相關(guān)討論集中在了解市場(chǎng)估值、結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)格局等方面。
“中東局勢(shì)明顯改變了全球資金的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估框架，這種變化正直接映射在資金流向上。市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，促使投資者重新審視其在中東地區(qū)的資產(chǎn)集中度與風(fēng)險(xiǎn)敞口?！盕XTM富拓首席中文市場(chǎng)分析師盧曉旸稱。
避險(xiǎn)需求與配置邏輯雙重驅(qū)動(dòng)
多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中東資本流入香港市場(chǎng)或?qū)⒊蔀橐环N長(zhǎng)期趨勢(shì)，流入節(jié)奏有望在未來(lái)一段時(shí)間加快。
安聯(lián)基金研究部總經(jīng)理、基金經(jīng)理程彧表示，當(dāng)前中東投資者存在較為迫切的多元化配置需求，而兩大因素有望進(jìn)一步加速這一進(jìn)程，尤其是推動(dòng)其對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置：首先是分散美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)去中東投資者的資產(chǎn)高度集中于美元，在美元信用長(zhǎng)期走弱的背景下，其需要尋求非美元資產(chǎn)的配置，而人民幣資產(chǎn)成了最好的選擇之一；其次是分散產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的需要，在全球科技加速迭代、第四次工業(yè)革命浪潮席卷的當(dāng)下，中東資金需要在新興產(chǎn)業(yè)與未來(lái)產(chǎn)業(yè)中拓展配置敞口，而中國(guó)科技資產(chǎn)無(wú)疑是這一布局中的重要選項(xiàng)。
“除多元化配置需求外，中東投資者也非?？春弥袊?guó)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是科技領(lǐng)域。包括科技產(chǎn)品在內(nèi)的不少中國(guó)商品在中東市場(chǎng)具有一定的市場(chǎng)份額。中東投資者對(duì)于中國(guó)科技實(shí)力有直觀的感受，因此對(duì)于中國(guó)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力有較高的認(rèn)同感?！背虖Q。
淡水泉認(rèn)為，受地緣局勢(shì)影響，中東投資者對(duì)美元資產(chǎn)在極端情況下的安全性產(chǎn)生一定擔(dān)憂，而香港因?yàn)槠渫晟频姆ㄖ婆c金融基礎(chǔ)設(shè)施、遠(yuǎn)離沖突區(qū)域的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，成為中東資金尋求安全感的“避風(fēng)港”。
“而且，中東國(guó)家正在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，希望擺脫對(duì)石油的單一依賴。在這一過(guò)程中，香港市場(chǎng)作為連接中國(guó)與全球市場(chǎng)的樞紐，是中東資金布局AI、新能源（850101）、生物科技等新技術(shù)的重要市場(chǎng)?！钡f(shuō)。
港股長(zhǎng)期吸引力幾何
近期，受海外不確定因素?cái)_動(dòng)，港股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整。在此背景下，港股對(duì)包括中東資金在內(nèi)的國(guó)際資本究竟具備多大吸引力？
“當(dāng)前港股確實(shí)具備了明顯的中長(zhǎng)期投資價(jià)值，但可能需要等待一個(gè)契機(jī)去促使投資者大幅增加對(duì)港股的配置。”程彧稱。
一是在“分子端”，企業(yè)盈利增速拐點(diǎn)的出現(xiàn)。港股市場(chǎng)是一個(gè)講究基本面的市場(chǎng)，素來(lái)“不見(jiàn)兔子不撒鷹”，而這只“兔子”就是企業(yè)盈利增長(zhǎng)。2026年港股最具代表性的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有望在競(jìng)爭(zhēng)格局趨穩(wěn)的背景下迎來(lái)盈利拐點(diǎn)，這將直接推動(dòng)港股市場(chǎng)整體企業(yè)盈利增速改善，顯著提振市場(chǎng)信心。
二是在“分母端”，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策和美債利率悲觀預(yù)期的修復(fù)。倘若中東局勢(shì)在下半年趨于緩和，那么在美債利率下行與投資風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的雙重加持下，港股有望迎來(lái)較為明顯的估值修復(fù)。
淡水泉表示，外部流動(dòng)性與內(nèi)部基本面仍是觀察港股走勢(shì)的兩大維度。從外部環(huán)境看，港股作為離岸市場(chǎng)，受美元流動(dòng)性影響顯著，若后續(xù)油價(jià)回落帶動(dòng)通脹預(yù)期改善，推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期修復(fù)、美元轉(zhuǎn)弱，將有效改善港股的流動(dòng)性環(huán)境與風(fēng)險(xiǎn)偏好。從內(nèi)需基本面來(lái)看，除了宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的企穩(wěn)回升，結(jié)構(gòu)性行業(yè)趨勢(shì)、景氣度變化，以及正處于財(cái)報(bào)密集披露期的企業(yè)盈利狀況，都將是市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。
在盧曉旸看來(lái)，若中東資金持續(xù)進(jìn)入港股市場(chǎng)，三大領(lǐng)域有望受益：
一是高股息（563180）藍(lán)籌與現(xiàn)金流穩(wěn)定的板塊。按照歷史經(jīng)驗(yàn)，中東資本比較追求穩(wěn)健，尤其是在油價(jià)波動(dòng)加劇的背景下，更傾向配置具備防御屬性、盈利可見(jiàn)度高的企業(yè)。銀行、電信、公用事業(yè)等港股藍(lán)籌具備高分紅、穩(wěn)定現(xiàn)金流的特點(diǎn)，能夠在市場(chǎng)波動(dòng)中充當(dāng)“避風(fēng)港”。
二是能源（850101）與周期（883436）相關(guān)板塊。中東投資者對(duì)能源（850101）產(chǎn)業(yè)鏈非常熟悉，疊加全球油價(jià)因中東局勢(shì)頻繁出現(xiàn)大幅波動(dòng)，讓能源（850101）供應(yīng)鏈相關(guān)上市公司更具吸引力。這些公司業(yè)務(wù)模式清晰、對(duì)全球供需變動(dòng)敏感。
三是科技與新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。港股科技板塊估值相較美國(guó)科技股更低，且擁有較多處于高速成長(zhǎng)期的創(chuàng)新型企業(yè)。中東主權(quán)基金對(duì)香港科技類IPO的參與率顯著上升，更多科技類公司有望在港上市，或令中東資本看到長(zhǎng)期成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)科技與先進(jìn)制造（883433）將成為其重點(diǎn)關(guān)注方向之一。
