21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 唐唯珂
港股創(chuàng)新藥（886015）又走出一波行情。
3 月 16 日，港股創(chuàng)新藥（886015）板塊再度扛起市場(chǎng)反彈大旗，多只創(chuàng)新藥（886015） ETF 漲幅突破 3%，部分產(chǎn)品單日成交額環(huán)比增幅超七成。
截至3月17日收盤，恒生創(chuàng)新藥（886015）指數(shù)（HSIDI.HI）報(bào)2722.63點(diǎn)，上漲0.65%，單日成交額77.04億港元，較前一交易日有所放量。指數(shù)早盤高開后一度沖高至2812.48點(diǎn)，午后有所回落，最終以小幅上漲報(bào)收，呈現(xiàn)沖高整固格局。
另一核心跟蹤標(biāo)的港股創(chuàng)新藥（886015）指數(shù)（931787）收?qǐng)?bào)1283.18點(diǎn)，漲幅0.58%，盤中最高觸及1323.73點(diǎn)，最低1275.64點(diǎn)，波動(dòng)區(qū)間收窄，顯示拋壓逐步減輕。
整體來看，在經(jīng)歷3月16日普漲反彈后，3月17日板塊進(jìn)入結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)，龍頭標(biāo)的穩(wěn)中有升，中小市值品種活躍，盤面健康度提升。
而在經(jīng)歷近半年持續(xù)調(diào)整后，醫(yī)藥賽道的每一次異動(dòng)都牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)。
3月上旬恒生創(chuàng)新藥（886015）指數(shù)曾短暫上漲近11%，隨后快速回吐超5%漲幅，盤面反復(fù)拉鋸之下，資金卻呈現(xiàn)出鮮明的 “越跌越買” 態(tài)勢(shì)。
數(shù)據(jù)顯示，自2025年四季度以來，已有近220億元資金借道 ETF 布局創(chuàng)新藥（886015）賽道，部分產(chǎn)品更是實(shí)現(xiàn)連續(xù)8個(gè)交易日資金凈流入。
盤面反復(fù)拉鋸：反彈非坦途 情緒與籌碼交織
本月以來，港股創(chuàng)新藥（886015）走勢(shì)呈現(xiàn)典型的脈沖式特征。3月上旬，在政策暖風(fēng)與資金入場(chǎng)推動(dòng)下，恒生創(chuàng)新藥（886015）指數(shù)快速拉升，短期漲幅逼近11%，但隨后市場(chǎng)情緒回落，指數(shù)快速回調(diào)，回吐幅度超過 5%。
3月16日，板塊再度發(fā)力，成為港股市場(chǎng)核心領(lǐng)漲主線，創(chuàng)新藥（886015） ETF 批量走強(qiáng)，成交額顯著放量，部分產(chǎn)品單日成交額環(huán)比增幅超七成，資金交易熱情快速回升。
多位市場(chǎng)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，當(dāng)前創(chuàng)新藥（886015）板塊的震蕩拉鋸，本質(zhì)是短期情緒波動(dòng)與中長(zhǎng)期估值修復(fù)的博弈。一方面，板塊經(jīng)歷半年調(diào)整，估值處于歷史相對(duì)低位，具備修復(fù)基礎(chǔ)；另一方面，前期套牢盤解押、短線資金獲利了結(jié)，疊加市場(chǎng)對(duì)醫(yī)保政策、商業(yè)化落地的謹(jǐn)慎預(yù)期，導(dǎo)致反彈難以一蹴而就，呈現(xiàn)進(jìn)二退一的節(jié)奏特征。
從大盤環(huán)境來看，港股市場(chǎng)整體處于震蕩磨底階段，科技、消費(fèi)（883434）等主線輪動(dòng)加快，創(chuàng)新藥（886015）作為高景氣成長(zhǎng)賽道，成為資金防御與布局的重要方向。
板塊波動(dòng)加劇的背后，是存量資金調(diào)倉(cāng)與增量資金入場(chǎng)的共振，也反映出市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藥（886015）基本面拐點(diǎn)的分歧與期待。
不過值得注意的是，與盤面震蕩形成鮮明對(duì)比的是，資金正以堅(jiān)定的姿態(tài)布局創(chuàng)新藥（886015）賽道。數(shù)據(jù)顯示，自2025年四季度以來，近220億元資金借道港股創(chuàng)新藥（886015）相關(guān) ETF 悄然入場(chǎng)，即便在指數(shù)回調(diào)階段，資金凈流入趨勢(shì)也未改變，部分 ETF 產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)連續(xù)8個(gè)交易日凈流入，成為市場(chǎng)中一抹亮色。
從具體產(chǎn)品來看，頭部創(chuàng)新藥ETF（515120）成為資金加倉(cāng)主力，單日凈申購(gòu)金額屢破億元，基金份額持續(xù)刷新歷史新高。
3月16日反彈行情中，創(chuàng)新藥（886015） ETF 成交額顯著放量，環(huán)比增幅超七成，資金交易活躍度大幅提升，印證了資金對(duì)板塊反彈的認(rèn)可。
“創(chuàng)新藥（886015）板塊調(diào)整較充分，政策、基本面、估值三重底部逐步確認(rèn)，資金逆勢(shì)加倉(cāng)可以解讀為其對(duì)中長(zhǎng)期價(jià)值的定價(jià)。” 一位公募基金醫(yī)藥行業(yè)分析師向記者表示，當(dāng)前資金入場(chǎng)并非短期博弈，而是基于產(chǎn)業(yè)邏輯的配置行為，ETF 作為便捷的布局工具，成為機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者的首選。
而政策消息面，2026年政府工作報(bào)告首次將生物醫(yī)藥列為國(guó)家新興支柱產(chǎn)業(yè)，與集成電路（885756）、航空航天（563380）、低空經(jīng)濟(jì)（886067）等賽道并列，產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略地位實(shí)現(xiàn)歷史性躍升，為創(chuàng)新藥（886015）發(fā)展注入長(zhǎng)期確定性。
政策端持續(xù)釋放利好，醫(yī)保談判規(guī)則優(yōu)化、商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥（886015）目錄推進(jìn)、集采常態(tài)化趨于溫和，逐步緩解市場(chǎng)對(duì)支付端的擔(dān)憂，創(chuàng)新藥（886015）商業(yè)化環(huán)境持續(xù)改善。
同時(shí)，創(chuàng)新藥（886015）出海（885840）進(jìn)程加速，2026年前兩月BD （商業(yè)拓展）交易金額大幅增長(zhǎng)，海外授權(quán)常態(tài)化落地，為企業(yè)帶來現(xiàn)金流與估值雙重提升，打開成長(zhǎng)空間。
基本面層面，創(chuàng)新藥（886015）企業(yè)逐步從研發(fā)投入期邁向業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，重磅品種上市、管線推進(jìn)順利，頭部企業(yè)營(yíng)收與利潤(rùn)持續(xù)改善，基本面韌性凸顯。隨著年報(bào)季來臨，優(yōu)質(zhì)企業(yè)業(yè)績(jī)驗(yàn)證將進(jìn)一步夯實(shí)板塊修復(fù)基礎(chǔ)，推動(dòng)行情從估值修復(fù)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)切換。
機(jī)構(gòu)研判：震蕩修復(fù)為主線
對(duì)于后市，多個(gè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，港股創(chuàng)新藥（886015）已進(jìn)入震蕩修復(fù)通道。
“板塊經(jīng)過半年調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)釋放充分，政策底、市場(chǎng)底、業(yè)績(jī)底逐步共振，反彈具備持續(xù)性基礎(chǔ)?！鼻笆龇治鰩熛?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，未來行情將從普漲轉(zhuǎn)向分化，具備核心管線、商業(yè)化能力強(qiáng)、出海（885840）順利的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，將享受更高估值溢價(jià)。
從投資邏輯來看，當(dāng)前創(chuàng)新藥（886015）行情已從政策貝塔轉(zhuǎn)向基本面阿爾法，投資者應(yīng)聚焦管線兌現(xiàn)能力、商業(yè)化效率、海外合作進(jìn)展三大核心維度。同時(shí)，ETF作為分散布局工具，仍將是資金參與板塊行情的重要載體，資金凈流入趨勢(shì)有望延續(xù)。
港股創(chuàng)新藥（886015）板塊曾是去年風(fēng)頭最盛的板塊之一，然而自去年四季度以來，板塊持續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)關(guān)注度也被同期爆發(fā)的AI、半導(dǎo)體（881121）等科技板塊全面分流。截至3月16日，恒生創(chuàng)新藥（886015）自去年四季度至今累計(jì)跌超21.5%，調(diào)整幅度顯著。
對(duì)于長(zhǎng)達(dá)半年多的顯著調(diào)整，平安醫(yī)療健康（159760）基金經(jīng)理周思聰向媒體表示，創(chuàng)新藥（886015）板塊這一輪調(diào)整并非行業(yè)基本面惡化所致，而是板塊發(fā)展過程中的正常出清。“前期板塊曾實(shí)現(xiàn)7個(gè)多月的單邊上漲，部分臨床早期、基本面薄弱的低質(zhì)標(biāo)的被過度炒作形成泡沫”。
“創(chuàng)新藥（886015）研發(fā)本身就是九死一生的行業(yè)，同一靶點(diǎn)往往只有少數(shù)企業(yè)能成功，泡沫出清后，真正優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的價(jià)值才得以凸顯。”周思聰認(rèn)為，經(jīng)過前期市場(chǎng)調(diào)整，創(chuàng)新藥（886015）板塊估值已回歸合理區(qū)間，疊加政策紅利與盈利周期（883436）的雙重加持，具備商業(yè)化兌現(xiàn)能力與出海（885840）潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將脫穎而出，成為行情的核心驅(qū)動(dòng)力量。
此外值得一提的是，從資金表現(xiàn)來看，南向資金成為港股資金面的重要支撐。
數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，南向資金年內(nèi)累計(jì)凈流入超過1800億元人民幣，近六個(gè)月凈流入規(guī)模更是達(dá)到4710億元人民幣。
此前即有分析指出，港股的關(guān)鍵仍在于外部流動(dòng)性和美元利率環(huán)境。若美國(guó)長(zhǎng)端利率繼續(xù)上行，港股整體估值修復(fù)速度會(huì)受到抑制；但如果中國(guó)內(nèi)地整體基本面進(jìn)一步企穩(wěn)、南向資金持續(xù)凈流入，港股科技板塊相對(duì)A股仍具有一定性價(jià)比。
平安資管（香港）股票投資主管車強(qiáng)認(rèn)為，今年港股將正式進(jìn)入高波動(dòng)階段，貝塔層面難再現(xiàn)過去兩年的單邊上漲行情，但在南下資金持續(xù)凈流入的堅(jiān)實(shí)支撐、海外資金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)低配修復(fù)的潛在空間下，港股的個(gè)股和板塊將涌現(xiàn)出顯著的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
