自3月4日觸底以來(lái)，恒生科技（159740）指數(shù)一改此前持續(xù)調(diào)整的低迷態(tài)勢(shì)，開啟震蕩修復(fù)。3月16日，港股市場(chǎng)大型科技股集體走高，恒生科技（159740）指數(shù)收漲2.69%，迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈。針對(duì)恒生科技（159740）指數(shù)近期表現(xiàn)，廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)發(fā)表觀點(diǎn)稱，恒生科技（159740）此前調(diào)整是公司基本面、資本開支、市場(chǎng)特性等多重因素交織的結(jié)果，而從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)、資金面、市場(chǎng)韌性、估值性價(jià)比四大維度來(lái)看，已逐步浮現(xiàn)破局契機(jī)，疊加AI技術(shù)熱潮催化與資金面持續(xù)支撐，其長(zhǎng)期投資價(jià)值值得關(guān)注。
AI智能體熱潮來(lái)襲 恒生科技權(quán)重股公司成核心參與者
近期，開源ai智能體（886099）框架OpenClaw引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，被業(yè)內(nèi)形象稱作“小龍蝦”，國(guó)內(nèi)多家恒生科技（159740）權(quán)重股龍頭互聯(lián)網(wǎng)公司深度參與技術(shù)落地，在原始框架基礎(chǔ)上開發(fā)出適配旗下辦公、社交等APP的功能產(chǎn)品。以相關(guān)產(chǎn)品WorkBuddy為例，其可無(wú)縫接入企業(yè)微信、QQ等辦公軟件，實(shí)現(xiàn)信息自動(dòng)發(fā)送、圖文快速生成等高效辦公功能，同時(shí)相關(guān)企業(yè)還推出免費(fèi)安裝配置、新用戶贈(zèng)送Tokens等福利，大幅降低普通用戶的體驗(yàn)門檻。
事實(shí)上，這并非恒生科技（159740）權(quán)重股公司首次推出爆款科技產(chǎn)品。廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)介紹，2025年以來(lái)，元寶、通義千問(wèn)、第二代刀片電池及閃充技術(shù)等相繼面市，充分彰顯出這些企業(yè)強(qiáng)勁的技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新能力，而此次ai智能體（886099）產(chǎn)品的密集落地，則成為恒生科技（159740）本輪觸底回暖的重要催化因素。
多重因素交織 恒生科技經(jīng)歷深度調(diào)整
盡管恒生科技（159740）成分股企業(yè)具備較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品創(chuàng)新能力，但指數(shù)表現(xiàn)卻不盡如人意。2026年以來(lái)，恒生科技（159740）指數(shù)整體弱勢(shì)震蕩，2月份單月跌幅超10%，自2025年10月高點(diǎn)以來(lái)最大回撤接近30%，3月4日盤中更是觸及4750.18點(diǎn)的階段低位。對(duì)此，廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，恒生科技（159740）指數(shù)此前的深度調(diào)整是多重因素綜合作用的結(jié)果，核心集中在公司基本面、資本開支兌現(xiàn)、市場(chǎng)特性三大方面。
在公司基本面層面，恒生科技（159740）成分股企業(yè)所處的互聯(lián)網(wǎng)、智能家居（885478）、新能源（850101）車等行業(yè)均已進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)白熱化階段，激烈競(jìng)爭(zhēng)直接導(dǎo)致企業(yè)盈利水平大幅承壓。例如，在2025年外賣行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)背景下，美團(tuán)（K83690）財(cái)報(bào)顯示，2025年預(yù)計(jì)全年虧損233-243億港元，而在沒(méi)有“外賣大戰(zhàn)”的2024年凈利潤(rùn)為386.7億港元；阿里巴巴（BABA）2025年第三季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比暴跌85%，中國(guó)商業(yè)分部利潤(rùn)從352億元驟降至53.65億元。同時(shí)，恒生科技（159740）成分股之外的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同樣實(shí)力強(qiáng)勁，截至2025年12月，字節(jié)跳動(dòng)旗下豆包APP市占率位居行業(yè)第一，月活超過(guò)行業(yè)第2至5名的總和。
在資本開支層面，為布局大模型及Agent智能體業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加大算力設(shè)備等領(lǐng)域的資本開支，而這類龐大投入短期內(nèi)難以快速轉(zhuǎn)化為營(yíng)收增長(zhǎng)。這一現(xiàn)象并非港股市場(chǎng)獨(dú)有，美股“M7”科技龍頭也因同樣問(wèn)題出現(xiàn)回調(diào)，例如微軟（MSFT）2025年資本開支達(dá)645.5億美元，同比增長(zhǎng)45%，但營(yíng)收增速僅14.7%，資本開支增速持續(xù)高于營(yíng)收增速，從2025年10月的高點(diǎn)以來(lái)，最大回撤一度超過(guò)30%。從行業(yè)規(guī)律來(lái)看，AI領(lǐng)域資本開支從投入到云收入兌現(xiàn)至少需要2年左右時(shí)間，投資者短期內(nèi)難以看到業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。且AI產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注焦點(diǎn)此前更多集中在硬件端，恒生科技（159740）以軟件應(yīng)用端為主，尚未迎來(lái)業(yè)績(jī)與情緒的雙重催化。
在市場(chǎng)特性層面，廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)表示，港股作為典型的離岸市場(chǎng)，疊加恒生科技（159740）成分股中多家企業(yè)同時(shí)在美股上市，使得該指數(shù)對(duì)全球流動(dòng)性變化和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)偏好的敏感度遠(yuǎn)高于A股。在2025年對(duì)等關(guān)稅、2026年3月美伊沖突等典型事件沖擊的交易日，恒生科技（159740）指數(shù)單日跌幅均顯著高于同期滬深300（399300）指數(shù)跌幅。
四大維度顯現(xiàn)積極信號(hào) 恒生科技破局曙光初現(xiàn)
盡管ai智能體（886099）熱潮為指數(shù)帶來(lái)短期提振，且3月4日觸底后已迎來(lái)震蕩修復(fù)，但其后市長(zhǎng)期表現(xiàn)仍需綜合判斷。廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從當(dāng)前市場(chǎng)情況來(lái)看，恒生科技（159740）指數(shù)在四大維度已逐步顯現(xiàn)積極信號(hào)。
第一，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)分化特征，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)邊際降溫。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，相關(guān)企業(yè)紛紛調(diào)整策略，減少無(wú)效補(bǔ)貼、收縮三四線城市業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)向高客單用戶運(yùn)營(yíng)等；而在AI等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)雖仍將保持激烈，但有序競(jìng)爭(zhēng)能倒逼企業(yè)加大研發(fā)、提升創(chuàng)新能力，長(zhǎng)期利于行業(yè)整體發(fā)展。
第二，資金面持續(xù)向好，南向資金與外資形成雙重支撐。據(jù)廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，2026年以來(lái)，南向資金持續(xù)凈流入港股市場(chǎng)，成為恒生科技（159740）核心增量資金，截至2026年3月11日，年內(nèi)累計(jì)凈流入達(dá)1551億港元；外資方面，主動(dòng)型外資資金已連續(xù)七周流入中國(guó)市場(chǎng)，為2023年2月以來(lái)的首次，海外資金對(duì)港股市場(chǎng)關(guān)注度逐步提升。
第三，市場(chǎng)韌性凸顯，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下的“安全溢價(jià)”顯現(xiàn)。在2026年3月美伊沖突引發(fā)的全球市場(chǎng)震蕩中，韓國(guó)綜合指數(shù)（KS11）在3月3日至4日期間遭斷崖式暴跌，跌幅約20%，并觸發(fā)熔斷，日經(jīng)225（N225）指數(shù)大幅下挫且持續(xù)弱勢(shì)震蕩。相比之下，代表A股的滬深300（399300）全程走勢(shì)更為平穩(wěn)，恒生科技（159740）指數(shù)雖在沖突初期小幅下跌，但隨后迅速拉升修復(fù)，走出明顯的V型走勢(shì)，均展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)韌性。廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)指出，在美伊地緣沖突升級(jí)等突發(fā)黑天鵝面前，日韓等高度依賴外部環(huán)境的市場(chǎng)表現(xiàn)出了更顯著的脆弱性；而中國(guó)市場(chǎng)供應(yīng)鏈自主性高、經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定的核心優(yōu)勢(shì)相對(duì)突出，A股與港股市場(chǎng)的“安全溢價(jià)”逐步顯現(xiàn)，在當(dāng)前的特殊投資價(jià)值不容忽視。
第四，估值性價(jià)比突出，成為全球科技賽道的優(yōu)質(zhì)配置標(biāo)的。從估值數(shù)據(jù)來(lái)看，恒生科技（159740）指數(shù)市盈率、市凈率在全球主流指數(shù)中處于相對(duì)偏低水平。廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在全球避險(xiǎn)情緒升溫的背景下，此前涌向海外高估值科技巨頭的資金面臨調(diào)倉(cāng)壓力。恒生科技（159740）指數(shù)成分股公司均為中國(guó)頭部互聯(lián)網(wǎng)、高端制造企業(yè)，在AI浪潮中保持前沿研發(fā)實(shí)力，背靠相對(duì)穩(wěn)定、供應(yīng)鏈自主性高的中國(guó)大市場(chǎng)，且港股開放度較高，疊加低估值優(yōu)勢(shì)，使其成為全球科技賽道中具有吸引力的配置標(biāo)的。
但對(duì)于大多數(shù)普通投資者來(lái)說(shuō)，單一指數(shù)的波動(dòng)可能依然難以把握。廣發(fā)基金多年來(lái)堅(jiān)持打造多資產(chǎn)、多市場(chǎng)、多策略的全能資管能力，現(xiàn)已形成了全面完備的產(chǎn)品體系，可以為投資者提供全天候的投資工具和解決方案，適應(yīng)不同經(jīng)濟(jì)周期（883436）和市場(chǎng)環(huán)境下的投資需求。如果投資者沒(méi)有時(shí)間和精力關(guān)注市場(chǎng)，不妨考慮通過(guò)基金投顧組合的方式參與，省心又省力。廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)的研究覆蓋全球多類資產(chǎn)，致力于為投資者提供“從投到顧”的一站式服務(wù)，幫助大家在復(fù)雜市場(chǎng)中減輕決策壓力，提升投資體驗(yàn)，更從容地應(yīng)對(duì)基金選擇、配置和持有問(wèn)題。
風(fēng)險(xiǎn)提示：廣發(fā)基金本著勤勉盡責(zé)、誠(chéng)實(shí)守信、投資者利益優(yōu)先的原則開展基金投顧業(yè)務(wù)，但并不保證各投顧組合一定盈利，也不保證最低收益。投資者參與基金投顧業(yè)務(wù)，存在本金虧損的風(fēng)險(xiǎn)。基金投資組合策略的風(fēng)險(xiǎn)特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征存在差異。基金投顧業(yè)務(wù)項(xiàng)下各投資組合策略的業(yè)績(jī)僅代表過(guò)往業(yè)績(jī)，不預(yù)示未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，為其他投資者創(chuàng)造的收益也不構(gòu)成業(yè)務(wù)表現(xiàn)的保證。因基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，存在因基金投顧機(jī)構(gòu)的試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。投資前請(qǐng)認(rèn)真閱讀投顧協(xié)議、策略說(shuō)明書等法律文件，充分了解投顧業(yè)務(wù)詳情及風(fēng)險(xiǎn)特征，選擇適合自身的組合策略，投資須謹(jǐn)慎
