新快報(bào)訊記者張曉菡?qǐng)?bào)道在泡泡瑪特（HK9992）起訴3d打印（885537）機(jī)廠商拓竹科技侵權(quán)之際，一家曾被拓竹科技指控侵權(quán)的同行正加速?zèng)_刺“消費(fèi)（883434）級(jí)3d打?。?85537）第一股”。近日，深圳市創(chuàng)想三維科技股份有限公司(下稱“創(chuàng)想三維”)二度遞表港交所。
自2014年涉足3d打?。?85537）行業(yè)以來(lái)，該公司憑借龐大用戶基礎(chǔ)和產(chǎn)品生態(tài)取得頭部市場(chǎng)地位。但近年來(lái)，公司陷入了增收不增利的情況。從行業(yè)端來(lái)看，創(chuàng)想三維單年出貨量已被后起之秀超越，而整個(gè)行業(yè)的社區(qū)分享生態(tài)亦面臨版權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。
費(fèi)用增速高于收入增速
創(chuàng)想三維2014年開始涉足3d打?。?85537）領(lǐng)域，隨著多年的發(fā)展，公司積累了龐大用戶基礎(chǔ)。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，2024年按GMV計(jì)，其在全球消費(fèi)（883434）級(jí)3d打印（885537）機(jī)市場(chǎng)及全球消費(fèi)（883434）級(jí)3D掃描儀市場(chǎng)上，分別排名第二和第一。
盡管具備一定行業(yè)地位，但公司正陷入增收不增利的困境。2023年至2025年，創(chuàng)想三維營(yíng)業(yè)收入分別為18.83億元、22.88億元和31.27億元，逐年上漲；但同期利潤(rùn)卻分別為1.29億元、0.89億元、-1.83億元。盡管公司解釋稱，2025年錄得虧損是因向投資者發(fā)行股份及派付股息所致，但即便從剔除相關(guān)非核心因素后的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)來(lái)看，公司盈利能力仍出現(xiàn)下滑。
據(jù)記者了解，虧損背后是費(fèi)用增速高于收入增速，對(duì)利潤(rùn)形成的擠壓。2025年創(chuàng)想三維的收入同比增長(zhǎng)36.63%，但銷售及營(yíng)銷開支、研發(fā)開支、行政開支分別同比增長(zhǎng)48.85%、49.2%和60.9%。
費(fèi)用的上升，或與公司應(yīng)對(duì)行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)。從關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管公司3d打?。?85537）耗材近年來(lái)銷售量大幅增長(zhǎng)，但主要收入來(lái)源3d打?。?85537）機(jī)的2025年銷量卻較2023年下滑了14.73%。
創(chuàng)想三維表示，推廣相對(duì)高端的產(chǎn)品系列，導(dǎo)致銷量更具針對(duì)性且平均售價(jià)更高。但其此前招股書曾顯示，雖然創(chuàng)想三維過(guò)去5年累計(jì)出貨量居于行業(yè)首位，但2024年出貨量已被后起之秀超越。
旗下平臺(tái)曾被指控侵權(quán)
從公開消息來(lái)看，市場(chǎng)普遍認(rèn)為2024年超越創(chuàng)想三維出貨量的3d打印（885537）機(jī)廠商，是成立于2020年的拓竹科技。
值得一提的是，就在不久前，泡泡瑪特（HK9992）曾指控拓竹科技旗下模型社區(qū)MakerWorld長(zhǎng)期存在大量未經(jīng)授權(quán)的LABUBU、星星人等IP的3d打?。?85537）文件，涉嫌侵權(quán)，并將其告上法庭。該案將于2026年4月2日開庭審理，引發(fā)行業(yè)對(duì)平臺(tái)責(zé)任與版權(quán)邊界的廣泛討論。
有趣的是，去年10月，MakerWorld曾指控包括創(chuàng)想三維旗下Creality Cloud(創(chuàng)想云)、愛樂酷旗下Nexprint、縱維立方旗下MakerOnline在內(nèi)的多家模型內(nèi)容平臺(tái)侵權(quán)，被指控行為包括搬運(yùn)MakerWorld上的獨(dú)家模型、冒充原作者賬號(hào)，甚至違反“禁止商用和二次創(chuàng)作”等授權(quán)條款，將模型用于商業(yè)廣告。
實(shí)際上，3d打?。?85537）廠商通過(guò)構(gòu)建模型庫(kù)和社區(qū)分享生態(tài)，以設(shè)備與社區(qū)的雙重吸引力聚攏用戶。用戶在平臺(tái)上的創(chuàng)作行為反過(guò)來(lái)豐富了內(nèi)容庫(kù)，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)品銷售，形成良性循環(huán)。
然而，這一模式的可持續(xù)發(fā)展高度依賴高質(zhì)量、合規(guī)的原創(chuàng)內(nèi)容供應(yīng)。由于原創(chuàng)內(nèi)容創(chuàng)作門檻較高，加上上傳內(nèi)容的審核機(jī)制或不完善，平臺(tái)容易面臨抄襲風(fēng)險(xiǎn)、侵權(quán)爭(zhēng)議及授權(quán)不明等合規(guī)問(wèn)題。
招股書中，創(chuàng)想三維亦指出，創(chuàng)想云上所提供的3D模型的數(shù)量、質(zhì)量及多樣性亦是留住現(xiàn)有客戶或吸引新客戶的能力之一；若無(wú)法持續(xù)滿足不斷變化的市場(chǎng)需求，公司業(yè)績(jī)可能因此受到影響。
