【導(dǎo)讀】騰訊控股（HK0700）放量調(diào)整，總市值守住5萬億港元；瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理：中長期看好中國市場
3月11日，港股三大指數(shù)集體下跌。截至收盤，恒生指數(shù)跌0.24%，報25898.76點(diǎn)；恒生科技（159740）指數(shù)跌0.11%，恒生國企（510900）指數(shù)跌0.07%。全日大市成交額為2545億港元，南向資金凈買入34.48億港元。
盤面上，互聯(lián)網(wǎng)科技股跌多漲少，鋰電池（884309）股大漲，煤炭（850105）股漲幅居前，半導(dǎo)體（881121）板塊高開低走。
騰訊控股（HK0700）總市值守住5萬億港元
前一交易日罕見大漲7%后，3月11日，騰訊控股（HK0700）高開后收跌0.27%，成交額達(dá)268億港元，總市值為50267億港元。
美銀證券發(fā)布研報稱，騰訊控股（HK0700）目前16倍的2026年預(yù)測市盈率并不高，維持“買入”評級，目標(biāo)價為780港元/股。
該投行認(rèn)為騰訊控股（HK0700）3月10日強(qiáng)勢上漲，背后因素之一為公司推出了數(shù)款基于OpenClaw的新自主人工智能（885728）代理產(chǎn)品。
該投行進(jìn)一步指出，人工智能（885728）聊天機(jī)器人及人工智能（885728）代理的快速采用或?qū)⑼苿油评砉ぷ髫?fù)載增加，導(dǎo)致騰訊（K80700）在2026年至2027年預(yù)測的資本開支及人工智能（885728）相關(guān)開支可能增加。
狂賺722億元
寧德時代大漲9%
3月11日，鋰電池（884309）股大漲。其中，寧德時代（HK3750）漲9%。消息面上，公司發(fā)布2025年年報，寧德時代（HK3750）全年實現(xiàn)歸母凈利潤達(dá)722.01億元，同比增長42.28%。
中銀證券（601696）研究報告稱，寧德時代（HK3750）業(yè)績持續(xù)保持增長，海外產(chǎn)能有序投放，行業(yè)龍頭（883917）地位穩(wěn)固，未來業(yè)績有望高速增長。
該研報顯示，2025年四季度單季，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1406.30億元，同比增長36.58%；實現(xiàn)歸母凈利潤231.67億元，同比增長57.13%。
根據(jù)SNE Research統(tǒng)計，2025年，寧德時代（HK3750）全球動力電池使用量市占率提升1.2個百分點(diǎn)至39.2%，連續(xù)9年全球第一。根據(jù)SNE Research統(tǒng)計，2025年公司海外動力電池使用量市占率實現(xiàn)突破，提升至30.0%。
煤炭股漲幅居前
3月11日，煤炭（850105）股普遍上揚(yáng)。匯力資源（HK1303）大漲28.14%，中煤能源（HK1898）漲5.90%，中國神華（HK1088）漲4.61%。
東證期貨發(fā)布研報稱，中東沖突持續(xù)成為最大不確定性。當(dāng)前海外煤價已經(jīng)計價1個月左右封鎖期，關(guān)注事態(tài)進(jìn)一步演變情況。煤價中長期估值仍然有上行風(fēng)險，短期預(yù)期市場震蕩。
芯片股回調(diào)
天數(shù)智芯（HK9903）在昨日大漲逾30%后，3月11日回調(diào)，收跌9.23%。壁仞科技（HK6082）今日收跌1.57%，昨日大漲9.28%。中芯國際（688981）收跌0.70%，昨日漲5.51%。
華鑫證券指出，本輪行業(yè)景氣度回升，本質(zhì)上是AI算力基礎(chǔ)設(shè)施爆發(fā)對傳統(tǒng)產(chǎn)能的強(qiáng)勢擠出，并非普遍的行業(yè)復(fù)蘇。
這意味著約半數(shù)芯片公司仍在虧損線上掙扎的現(xiàn)狀可能持續(xù)，對于國產(chǎn)AI芯片廠商而言，相當(dāng)考驗市場的耐心。
短期股價上漲反映的是資金的樂觀預(yù)期，但長期競爭力的構(gòu)建，終究要回到技術(shù)迭代、生態(tài)適配和商業(yè)落地的進(jìn)度上。
瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理：中長期看好中國市場
日前，瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理中國股票高級投資經(jīng)理潘建輝發(fā)表觀點(diǎn)表示，今年全國兩會與此前市場預(yù)期基本一致，政策更側(cè)重長期結(jié)構(gòu)性改革和發(fā)展。中長期方向明確，即持續(xù)提升消費(fèi)（883434）能力，緩解消費(fèi)（883434）短期供給約束，推動服務(wù)消費(fèi)（883434）發(fā)展，提高消費(fèi)（883434）在GDP中的占比，相關(guān)政策導(dǎo)向清晰。
長期發(fā)展機(jī)遇涵蓋：半導(dǎo)體（881121）自主化進(jìn)程、人工智能（885728）、新基建、航空航天（563380）、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟(jì)（886067）、量子科技（885730）、未來能源（850101）、腦機(jī)接口（886047）。
A股市場流動性結(jié)構(gòu)性改善，在估值偏低與盈利向上修復(fù)的環(huán)境下，隨著市場參與度和活躍度提升，有望對整體市場形成支撐。
從基本面、估值水平以及中長期板塊長期發(fā)展來看，A股具備較為明確的驅(qū)動因素，同時市場流動性也在改善。
中長期來看，影響中國股市走向的仍是基本面?？傮w而言，瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理仍然看好中國市場，主要基于以下幾點(diǎn)：
第一，全球降息周期（883436）開始，有利于整個新興市場表現(xiàn)。在新興市場中，中國市場的每股盈利（EPS）自2025年起已開始上調(diào)，而此前幾年持續(xù)下行。與其他新興市場相比，中國EPS上調(diào)幅度更為突出。基本面上，EPS修復(fù)更為明顯，降息周期（883436）開始后，預(yù)計將有更多資金流入新興市場或中國市場。
第二，當(dāng)前估值水平整體不高。
第三，在人工智能（885728）、半導(dǎo)體（881121）自主可控等領(lǐng)域，仍具備較為豐富的長期發(fā)展空間。瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理對中國股票市場持樂觀態(tài)度。
