2月9日晚間，九方智投控股（9636.HK）公告，鑒于子公司上海九方云智能科技有限公司（以下簡稱“九方智投”）存在違規(guī)行為，包括部分營銷宣傳內(nèi)容存在誤導(dǎo)性、直播營銷內(nèi)容存在虛假不實(shí)信息、合規(guī)管理和風(fēng)險控制機(jī)制不健全及部分未在中國證券業(yè)協(xié)會登記為證券投資顧問的員工向投資者提供投資建議，違反了相關(guān)規(guī)定。

　　上海證監(jiān)局對九方智投出具《行政監(jiān)管措施決定書》，責(zé)令九方智投改正及自收到?jīng)Q定書之日起暫停新增客戶三個月，并立即開展全面整改工作。在暫停新增客戶期間內(nèi)，該公司不得簽約新客戶、不得以“投資者教育”等名義變相開展投資咨詢業(yè)務(wù)，并應(yīng)當(dāng)每月向上海證監(jiān)局提交書面整改報告。

　　九方智投是九方智投控股的核心子公司，也是其旗下證券投資咨詢業(yè)務(wù)的核心主體。中國證券業(yè)協(xié)會的公示信息顯示，九方智投登記在冊的從業(yè)人員為2638人，在76家第三方投顧公司中僅次于指南針（300803）的2898人。

　　九方智投控股此前股價跳水的原因或已清晰。

　　簡單回顧，1月26日，九方智投控股股價午后突發(fā)跳水，盤中一度跌超35%，雖之后有所回拉當(dāng)日收盤仍跌25.92%，股價報42.08港元，單日市值蒸發(fā)68.95億港元。

　　面對股價暴跌，九方智投控股在當(dāng)日晚間拋出1億美元的回購計(jì)劃：宣布擬斥資不超過1億美元回購股份，回購數(shù)量不超過公司總股本的10%（4483.57萬股）。

　　巨額回購并未擋住股價的下跌。

　　1月27日，受收購消息的刺激，九方智投控股大幅高開，股價一度漲超17%，但隨后就開始震蕩下行，當(dāng)日收盤僅微漲0.05%。1月28日至2月6日，九方智投控股價累計(jì)跌超21%。若再拉長時間維度，自1月16日起，九方智投控股在連續(xù)16個交易日內(nèi)股價的累計(jì)跌幅達(dá)到48.47%。

　　而在1月29日，九方智投控股在港交所發(fā)布了一則澄清公告，稱公司及附屬公司不存在被立案調(diào)查的情形。同時，九方智投控股在公告中表示集團(tuán)經(jīng)營狀況正常，內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境均未發(fā)生重大不利變化，也未存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)。

　　事實(shí)上，九方智投并非首次被罰。

　　2025年2月，九方智投被上海上海證監(jiān)局采取了責(zé)令改正的監(jiān)管措施，經(jīng)查其存在以下違規(guī)行為：1）個別未在中國證券業(yè)協(xié)會登記為證券投資顧問的員工向投資者提供投資建議。2）部分營銷宣傳內(nèi)容存在誤導(dǎo)性表述。

　　2019 年，九方智投也曾因誤導(dǎo)性宣傳、留痕管理缺失被監(jiān)管處罰。

　　可見，誤導(dǎo)性營銷是九方智投控股的頑疾。

　　查詢各投訴平臺也不難發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者也是苦九方智投控股的誤導(dǎo)性營銷久已。如，黑貓投訴上有消費(fèi)者稱，向九方智投繳納27800元購買九方擒龍尊享版騰飛系列并成為會員，簽約前業(yè)務(wù)人員持續(xù)發(fā)送“內(nèi)部會員單票盈利數(shù)十萬”“天天漲�！钡冉貓D，并承諾“只需復(fù)制模擬盤指令即可輕松獲利”，構(gòu)成強(qiáng)烈暗示與誘導(dǎo)。嚴(yán)格按其指令操作，卻在短期內(nèi)遭遇大幅虧損，實(shí)際結(jié)果與宣傳天壤之別，服務(wù)亦未兌現(xiàn)任何承諾。

　　作為獨(dú)立于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、依法取得證監(jiān)會證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可的專業(yè)服務(wù)主體，投資咨詢機(jī)構(gòu)承擔(dān)著連接投資者與資本市場、引導(dǎo)理性投資的重要使命，但現(xiàn)實(shí)卻常�；�向 “收割流量、誘導(dǎo)付費(fèi)”。

　　當(dāng)前，監(jiān)管部門明顯加大了對證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年共有46家證券投資咨詢機(jī)構(gòu)被監(jiān)管部門處罰56次（含行政處罰和行政監(jiān)管措施），同比增長36.59%；2026年至今，已有5家證券投資咨詢機(jī)構(gòu)被監(jiān)管處罰。

　　梳理監(jiān)管罰單，此前監(jiān)管針對投資咨詢機(jī)構(gòu)的處罰以責(zé)令改正、出具警示函為主，而當(dāng)前尤其是2026年以來，監(jiān)管處罰則轉(zhuǎn)向 “斷流式懲戒 ”。

　　除了此次九方智投，北京天相財富管理顧問有限公司、慧研智投科技有限公司被責(zé)令改正并責(zé)令暫停新增客戶3個月；深圳市珞珈投資咨詢有限公司、上海凱石證券投資咨詢有限公司被責(zé)令改正并責(zé)令暫停新增客戶6個月。

　　監(jiān)管對各類違法違規(guī)行為‘零容忍’的態(tài)度，核心是保護(hù)投資者合法權(quán)益，避免投資者因虛假宣傳、違規(guī)薦股等行為造成財產(chǎn)損失。

　　而對于證券投資咨詢機(jī)構(gòu)而言，需摒棄 “重營銷、輕合規(guī)” 的路徑依賴，通過專業(yè)投研、嚴(yán)格適當(dāng)性匹配與科技合規(guī)體系，實(shí)現(xiàn)從 “流量驅(qū)動” 到 “專業(yè)合規(guī)驅(qū)動” 的轉(zhuǎn)型，方能在行業(yè)洗牌中生存并發(fā)展。