亞馬遜（AMZN）(AMZN.US)將于美東時間2月5日盤后公布第四季度財報，財經(jīng)分析師Nova（NVMI） Capital稱，在財報發(fā)布前夕，考慮到未來幾年應(yīng)出現(xiàn)的業(yè)務(wù)增長水平，亞馬遜（AMZN）看起來相當(dāng)便宜。未來12個月內(nèi)有超過28%的上漲潛力，并預(yù)期第四季度業(yè)績將非常強(qiáng)勁。
作為全球最大公司之一，亞馬遜（AMZN）(AMZN.US)增長勢頭始終不減。根據(jù)數(shù)據(jù)，公司銷售額從2025年的1070億美元增至過去12個月(TTM)的超過6370億美元，同期運營收入從約22億美元增長至約686億美元。
值得注意的是，前瞻性預(yù)測并未顯示這一勢頭呈現(xiàn)出較為顯著的放緩跡象，至少在未來幾年內(nèi)如此，這使得這家巨頭的持續(xù)擴(kuò)張水平顯得獨一無二。
在即將發(fā)布的財報前，財經(jīng)分析師Nova（NVMI） Capital將亞馬遜（AMZN）評級為“買入”，正如部分分析師所言，將于本周發(fā)布的第四季度業(yè)績再次實現(xiàn)“炸裂”表現(xiàn)的概率很高，盡管股價接近歷史高點，仍認(rèn)為該股目前頗具吸引力。
這并非僅憑直覺或?qū)^去幾個季度的簡單推測。近期動態(tài)使得當(dāng)前市場共識預(yù)期顯得相當(dāng)悲觀且脆弱，尤其是對于第四季度之后的前景，而公司2026財年的指引應(yīng)該會很強(qiáng)勁，并將為看漲勢頭提供良好的催化劑。
亞馬遜（AMZN）于10月下旬公布了第三季度財報。盡管當(dāng)時市場共識預(yù)期高于管理層指引，但公司仍在營收和每股收益(EPS)上雙雙超出預(yù)期，且超出幅度相當(dāng)可觀，分別超出1.35%和25.3%。
總體而言，這已是連續(xù)第11個季度EPS超出預(yù)期，盡管25%以上的超預(yù)期幅度看起來已很扎實，但這似乎已成為亞馬遜（AMZN）的常態(tài)，自2022年底以來，最弱的超預(yù)期幅度也有16.77%。
管理層為第四季度設(shè)定的營收指引為2060億至2130億美元，暗示同比增長率為11.56%。根據(jù)數(shù)據(jù)，10月下旬的市場共識預(yù)期約為2079.5億美元，更接近指引區(qū)間的下限。
因此，鑒于亞馬遜（AMZN）通常給出保守指引的傾向，分析師們迅速更新模型，在最新指引中點基礎(chǔ)上加入了各自的溢價。自然地，這個過程也同步影響了EPS預(yù)期，這解釋了在第三季度財報評論后看到的第四季度盈利修正普遍偏向樂觀的現(xiàn)象。
亞馬遜（AMZN）因其2025財年已執(zhí)行的資本支出計劃而脫穎而出，其成功概率極高，且2026財年資本支出應(yīng)會超過1500億美元，這在“科技七巨頭”中最高。特別是在第四季度，亞馬遜（AMZN）將在2027年底前實現(xiàn)總?cè)萘糠兜牡缆飞希僭黾右磺д淄?，甚至更多的容量?/p>
第四季度增加的這一容量，應(yīng)有助于亞馬遜（AMZN）應(yīng)對上季度評論中提到的、當(dāng)前AI基礎(chǔ)設(shè)施需求超過可用供給的AWS售罄環(huán)境。隨著容量增加，積壓訂單轉(zhuǎn)化為實際收入的速度應(yīng)會加快，且AWS收入相對于電商業(yè)務(wù)，應(yīng)能保持較高的利潤率。
因此，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向AWS的轉(zhuǎn)移以及現(xiàn)有運營杠桿的支撐似乎將持續(xù)存在，這使得業(yè)績在營收和EPS共識預(yù)期的高端水平上再次超預(yù)期的可能性更大。
當(dāng)涉及第四季度之后的產(chǎn)能建設(shè)時，EPS增長機(jī)會看起來更加清晰，因為他們實質(zhì)上是在為其利潤率最高的業(yè)務(wù)部門定位，以在未來幾年貢獻(xiàn)超常的運營收入。Nova（NVMI） Capital稱，這也是認(rèn)為針對2027財年EPS數(shù)據(jù)的下修過于激進(jìn)的原因。市場將逐漸意識到，這種負(fù)面情緒并未得到亞馬遜（AMZN）實際執(zhí)行情況的支持。
由此，Nova（NVMI） Capital認(rèn)為，對自由現(xiàn)金流(FCF)惡化的擔(dān)憂因此被夸大了，未來的投資回報率(ROIC)將隨著產(chǎn)能擴(kuò)大而通過積壓訂單貨幣化實現(xiàn)。一旦市場意識到這一點，股價將向上重估。
另一個可能影響第四季度財報后價格走勢的利好因素是管理層最新決定：裁減約10%的公司員工，從高成本勞動力轉(zhuǎn)向AI驅(qū)動代理和機(jī)器學(xué)習(xí)模型。
實際上，他們可以節(jié)省FCF支出，并將這些薪資節(jié)省重新投入AI基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)。調(diào)整后的利潤率可能會上升，因此2026-2027財年EPS預(yù)期將會上調(diào)。
亞馬遜（AMZN）是超大盤（1B0043）股中最便宜的之一。觀察超大盤（1B0043）股公司的一年期前瞻市盈率，亞馬遜（AMZN）的定價接近或低于該群體平均水平。
但與列表中的其他公司相比，亞馬遜（AMZN）的EPS(從現(xiàn)在起兩年內(nèi))將實現(xiàn)最高的增長率。
相對于規(guī)模相近的同業(yè)，這種增長優(yōu)勢賦予了亞馬遜（AMZN）在2027年底前以28-30倍市盈率交易的道義權(quán)利。
公司2023財年和2024財年的年度共識EPS分別超出6.8%和7.46%，因此預(yù)計對2026財年共識EPS至少有平均水平的超出，對2027財年共識EPS則再超出5%。
根據(jù)計算，得出2027財年EPS預(yù)期：$7.87*1.0713=$8.431131;預(yù)測2027財年EPS=$8.431131*1.2185*1.05=$10.79
以29倍市盈率計算，對亞馬遜（AMZN）未來12個月的目標(biāo)價定為每股312.82美元，較當(dāng)前股價高出28.7%。
