海通國際證券集團(tuán)有限公司Liang Song,Lin Yang近期對寶信軟件（600845）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《報告：AI賦能鋼鐵革新，工業(yè)機(jī)器人落地生根》，下調(diào)寶信軟件目標(biāo)價至33.64元，給予增持評級。

　　寶信軟件

　　本報告導(dǎo)讀：

　　公司作為工業(yè)軟件行業(yè)龍頭，大力推動AI賦能鋼鐵產(chǎn)業(yè)革新，自研平臺構(gòu)建自主可控工業(yè)軟件體系，隨著工業(yè)級機(jī)器人應(yīng)用端落地生根，看好公司長期發(fā)展。

　　投資要點：

　　投資建議：維持“優(yōu)于大市”評級。公司作為工業(yè)軟件行業(yè)龍頭，預(yù)計公司2025-2027年營收分別為147.38/163.47/183.68億元(原2025-26預(yù)測為161.21/183.63億元)，EPS分別為0.84/1.00/1.18元(原2025-26預(yù)測為1.27/1.54元)，按照PE和PS估值，合理估值為969.99億元人民幣，對應(yīng)目標(biāo)價33.64元/股(-20%)。

　　鋼鐵行業(yè)基本盤穩(wěn)固，2025Q1業(yè)績承壓。公司2024年全年實現(xiàn)收入136.44億元，同比增長5.64%；歸母凈利潤22.65億元，同比減少11.28%；毛利率為34.77%，較去年減少2.15pct，總體保持較為穩(wěn)定態(tài)勢。2025年一季度營收25.38億元，同比下降25.16%；利潤端持續(xù)承壓，歸母凈利潤同比減少24.60%降至4.45億元；毛利率回升至34.79%，同比增長2.1pct。

　　 AI賦能鋼鐵產(chǎn)業(yè)革新，自研平臺構(gòu)建自主可控工業(yè)軟件體系。公司整合鋼鐵行業(yè)海量數(shù)據(jù)（603138）與專業(yè)知識，基于“平臺、數(shù)據(jù)、算力、模型場景”構(gòu)建五位一體的“寶聯(lián)登鋼鐵行業(yè)大模型”并完成首發(fā)，為鋼鐵企業(yè)提供一體化、集成化的“人工智能+鋼鐵”解決方案。積極參與AI鋼鐵大模型生態(tài)產(chǎn)業(yè)，成功推進(jìn)高爐大模型、轉(zhuǎn)爐大模型、AI主操一體化配煤配礦等試點示范項目，形成100項以上“AI+”應(yīng)用實例。公司持續(xù)推進(jìn)寶聯(lián)登工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺研發(fā)，完成核心工業(yè)軟件產(chǎn)品重構(gòu)升級，提升數(shù)智底座支撐力。

　　聚焦人形機(jī)器人領(lǐng)域布局，推動工業(yè)級機(jī)器人應(yīng)用端落地生根。根據(jù)公司2024年報，我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在2025年呈現(xiàn)量質(zhì)齊升的發(fā)展態(tài)勢，未來幾年市場規(guī)模將保持年均15%以上的增速，工業(yè)場景中人形機(jī)器人將加快推動全流程自動化閉環(huán)的形成，疊加制造業(yè)柔性生產(chǎn)需求激增，工業(yè)級機(jī)器人的規(guī)�；瘧�(yīng)用指日可待。公司積極開展自主研發(fā)圖靈機(jī)器人，推動應(yīng)用落地和實現(xiàn)國產(chǎn)化替代，目前公司已推出首臺人形機(jī)器人概念機(jī)，完成二代人形機(jī)器開發(fā)，探索工業(yè)領(lǐng)域的“人形機(jī)器人+AI”應(yīng)用場景，在鋼鐵、有色、3C電子等行業(yè)實現(xiàn)規(guī)�；瘧�(yīng)用，在行業(yè)景氣度支撐下有望受益。

　　風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險，政策落地不及預(yù)期風(fēng)險。

　　最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有11家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為33.05。