3月以來(lái)，海外地緣沖突持續(xù)對(duì)全球資本市場(chǎng)造成沖擊。擾動(dòng)因素增多，市場(chǎng)多空力量再度展開(kāi)拉力角逐。時(shí)間進(jìn)入4月后，中東局勢(shì)出現(xiàn)緩和契機(jī)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好所有回升，A股韌性凸顯，滬指再度上攻4000點(diǎn)。
中信建投：A股迎修復(fù)行情，圍繞景氣布局
A股迎來(lái)修復(fù)行情，其背后是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好、流動(dòng)性和基本面三因素共同改善的結(jié)果，其中影響風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性的中東局勢(shì)緩和與人民幣升值兩大利好后續(xù)或有所弱化，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)向基本面因素，尤其是通脹回升和公司業(yè)績(jī)的驗(yàn)證與預(yù)期變化。
展望后市，雖然上漲速度或?qū)⒎啪?，但市?chǎng)短期預(yù)計(jì)仍呈現(xiàn)震蕩上行格局，中期則需注意高油價(jià)持續(xù)帶來(lái)的外部風(fēng)險(xiǎn)。
今年4月市場(chǎng)將再次回歸基本面，建議關(guān)注一季報(bào)，把握景氣行業(yè)。行業(yè)配置圍繞一季報(bào)高景氣、基本面邊際改善、政策受益+配置低位+旺季景氣三方向布局。重點(diǎn)關(guān)注板塊包括：資源品(黃金、能源金屬（881267）、鋁、小金屬（881170）)、AI(光通信、玻璃纖維、燃?xì)廨啓C(jī))、鋰電(電池、鋰電材料)、油運(yùn)、化學(xué)原料（881108）、券商、煤炭（850105）、通用設(shè)備（881117）、基建開(kāi)工、服務(wù)消費(fèi)（883434）等。
申萬(wàn)宏源：最壞的時(shí)候正在過(guò)去
美伊對(duì)弈有所反復(fù)在情理之中。美伊對(duì)弈的時(shí)間預(yù)期拉長(zhǎng)，市場(chǎng)已經(jīng)做了定價(jià)。中期宏觀情景已基本收斂，美伊沖突作為資產(chǎn)定價(jià)主要矛盾的階段已至尾聲。后續(xù)反復(fù)仍難免，但負(fù)面影響可能一波弱于一波。本輪市場(chǎng)底也是(小盤(pán)成長(zhǎng))風(fēng)格底，仍將當(dāng)前的波段定位為“兩階段上漲行情”中間的震蕩休整段。
這個(gè)階段核心是業(yè)績(jī)消化部分估值，回調(diào)消化部分估值。在供給出清，盈利能力內(nèi)在穩(wěn)定性提升的情況下，2026年正增長(zhǎng)仍是大概率。該階段科技主線延伸+宏觀敘事拓展，仍是高彈性投資機(jī)會(huì)的主要來(lái)源。
東方財(cái)富：波折難免，韌性東歸
美伊談判使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù)，復(fù)常交易邊際增強(qiáng)，但后續(xù)中東局勢(shì)，尤其油價(jià)中樞也依然有一定的不確定性。3月中國(guó)PPI同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出通縮的信心。
近期作為一季報(bào)驗(yàn)證窗口，存量資金或?qū)⑦M(jìn)一步聚焦景氣資產(chǎn)。往后看若地緣政治風(fēng)險(xiǎn)再度反復(fù)，不排除市場(chǎng)在回踩后加劇抱團(tuán)景氣方向、強(qiáng)勢(shì)線索繼續(xù)“縮圈”，導(dǎo)致景氣線索更加集中。
