始于天使輪。
港交所震撼一幕。
今日(4月16日)，思格新能（HK6656）源正式登陸港交所，成為“AI儲能（885921）第一股”。此次IPO發(fā)行價為324.2港元，開盤大漲近80%，市值破1400億港元，這在港股歷史上并不多見。
當(dāng)中，公司在招股階段獲1102倍超額認(rèn)購。身后基石投資陣容豪華，累計認(rèn)購約2.8億美元，涵蓋淡馬錫、高盛（GS）資產(chǎn)管理、高瓴、瑞銀（UBS）、法國巴黎銀行、CPE源峰、博裕資本、景林資產(chǎn)、富國基金、中國太保（HK2601）、正大機(jī)器人有限公司、工銀理財?shù)葒鴥?nèi)外頂級機(jī)構(gòu)。
在高瓴創(chuàng)始合伙人李良看來，思格新能（HK6656）源掌舵人許映童是典型的“產(chǎn)業(yè)牛人”。2022年，這位產(chǎn)業(yè)界元老帶隊創(chuàng)立思格新能（HK6656）源，從一開始就走那條難而正確的路，專注于用AI重新定義儲能（885921）。期間，高瓴從天使輪開始押注兩輪，成為思格新能（HK6656）源最大外部投資方。
思格新能（HK6656）源創(chuàng)始人、董事長兼CEO許映童(左)與高瓴創(chuàng)始合伙人李良(右)
如此，從成立到IPO不足4年時間，中國企業(yè)港股IPO最快紀(jì)錄再次被刷新了。
今天，產(chǎn)業(yè)大牛敲鐘
高瓴重倉
思格新能（HK6656）源的誕生，離不開靈魂人物——許映童。
這個名字對圈外或許有些陌生，但在光伏圈內(nèi)卻是赫赫有名：23年產(chǎn)業(yè)生涯，親手開創(chuàng)華為智能光伏業(yè)務(wù)，帶領(lǐng)團(tuán)隊從零做到全球第一。1974年出生，許映童畢業(yè)于南京理工大學(xué)，1999年入行，從無線通信、智能光伏干到昇騰AI計算，幾乎完整見證了中國能源（850101）產(chǎn)業(yè)的崛起歷程。
后來，許映童離開大廠，醞釀開啟創(chuàng)業(yè)之路。那是2022上半年，疫情反復(fù)，市場劇烈波動，俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)，外部環(huán)境極不友好。對許多創(chuàng)業(yè)項目來說，那是最不容易啟動的一段時間；但對真正看得懂產(chǎn)業(yè)趨勢的人來說，越是在信心低谷，越能看出長期機(jī)會的價值。
高瓴最早就找到了許映童。彼時對于未來創(chuàng)業(yè)方向，許映童其實有多條路的選擇。高瓴團(tuán)隊和他一直保持密切的交流。雙方討論的重點(diǎn)，并不是一個短期熱門機(jī)會，而是：在全球能源（850101）格局重構(gòu)的大背景下，什么樣的方向最能夠承接團(tuán)隊過去積累的產(chǎn)業(yè)能力，什么樣的戰(zhàn)場最值得長期投入。
最終，雙方形成高度一致的判斷：基于對全球能源（850101）格局重構(gòu)的長期判斷，結(jié)合許映童及創(chuàng)始團(tuán)隊過去的經(jīng)驗，儲能（885921）的全球化能夠最大程度發(fā)揮許映童及核心團(tuán)隊在產(chǎn)品、研發(fā)、供應(yīng)鏈和全球市場上的復(fù)合能力。許映童也很認(rèn)同這一判斷。
2022年6月，思格新能（HK6656）源正式成立，高瓴第一時間領(lǐng)投了天使輪。當(dāng)時團(tuán)隊并不大，卻自帶濃厚的“鐵軍”基因——總裁張先淼，智能光伏前副總裁，17年光伏行業(yè)經(jīng)驗；核心高管均為產(chǎn)業(yè)背景，浸泡在光伏儲能（885921）領(lǐng)域10年以上。
然而挑戰(zhàn)很快出現(xiàn)。雖然許映童身為產(chǎn)業(yè)老兵，但創(chuàng)業(yè)公司的現(xiàn)實是：作為新入局者，思格新能（HK6656）源仍須應(yīng)對供應(yīng)鏈短缺的重大挑戰(zhàn)，早期最現(xiàn)實的問題往往是能不能順利把產(chǎn)品做出來、交出去。
尤其在鋰電、功率器件等核心部件上，早期創(chuàng)業(yè)公司常常會面對價格高、拿貨難，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能幾乎被頭部企業(yè)優(yōu)先鎖定的問題。對一家剛成立的創(chuàng)業(yè)公司而言，這不是成本問題，而是會直接影響產(chǎn)品迭代、交付節(jié)奏、客戶信任和公司生存的關(guān)鍵問題。
高瓴沒有停留在“給錢”的層面，而是主動把多年積累的生態(tài)內(nèi)的核心產(chǎn)業(yè)資源開放給思格：比如在電池側(cè)，對接寧德時代（HK3750），幫助思格在產(chǎn)能最緊缺的時期獲得穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的鋰電供應(yīng)，緩解了BOM成本壓力和交付風(fēng)險；在功率器件側(cè)，對接英飛凌等全球頭部供應(yīng)商，確保IGBT等關(guān)鍵元器件不斷供，為產(chǎn)品的一致性與可靠性打下基礎(chǔ)。
潮水（TDW）總是快得令人意想不到——2022年思格新能（HK6656）源決定全力押注一體機(jī)時，全球儲能（885921）市場對此的需求還不到30%；首創(chuàng)的一體機(jī)上市后，95%以上的需求都轉(zhuǎn)向了光儲一體。據(jù)弗若斯特沙利文報告，按產(chǎn)品出貨量計，2024年思格新能（HK6656）源已成為全球排名第一的可堆疊分布式光儲一體機(jī)解決方案提供商。
親歷這一幕，高瓴創(chuàng)始合伙人李良頗為感慨：“在全球能源（850101）結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的實業(yè)浪潮中，思格新能（HK6656）源扎扎實實地從底層研發(fā)和供應(yīng)鏈做起。創(chuàng)始人許映童帶領(lǐng)的團(tuán)隊，展現(xiàn)了中國頂尖制造業(yè)老兵深厚的系統(tǒng)工程能力和極強(qiáng)的全球化落地執(zhí)行力?！?/p>
在最不確定的時候站在一起
投資人迎來超級回報
如今回頭來看，這是一場難得的雙向奔赴。
回想四年前，俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)、市場劇烈波動，宏觀環(huán)境帶來的不確定性仍然存在。那時候高瓴的出手，并非源自短期市場情緒，而是對思格新能（HK6656）源團(tuán)隊能力和產(chǎn)業(yè)方向的堅定判斷。
當(dāng)中有一段插曲：在思格新能（HK6656）源后續(xù)融資階段，行業(yè)一度不被看好，市場情緒十分低迷。但高瓴并沒有因為周期（883436）波動而動搖，而是繼續(xù)堅定支持公司發(fā)展，不僅連投兩輪，而且協(xié)助其引入了產(chǎn)業(yè)方和財務(wù)投資人，完成多輪關(guān)鍵融資。
背后的邏輯很樸素：在全球能源（850101）結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的浪潮下，從底層研發(fā)和供應(yīng)鏈出發(fā)的思格新能（HK6656）源，具備能夠把復(fù)雜產(chǎn)品和組織真正做出來的品質(zhì)。
創(chuàng)業(yè)路上，最難的是在不確定的時刻依然有人堅定地選擇相信你。許映童這樣的產(chǎn)業(yè)老兵，選擇投資人的邏輯很樸素：不看熱鬧，而是要懂行。
“高瓴懂我們的語言，也理解我們想做成的事。這種超越資本的陪伴，讓我們敢于從一開始就走那條難而正確的路。”許映童表示。
如今翻開招股書，思格新能（HK6656）源成長驚人——公司營收在2023年還是5830萬元，2024年就來到了13.3億元，去年這個數(shù)字是90億元，兩年時間翻了150倍多；盈利層面，2024年扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤8385萬元，2025年達(dá)到29.19億，毛利率從2023年的31.3%提升至最新的50.1%，收入和利潤雙雙飆升。
由此，締造中國新能源（850101）一個增長神話。
一路崛起，思格新能（HK6656）源身后浮現(xiàn)一支投資人隊伍：高瓴、華登國際、云暉資本、鐘鼎資本、天堂硅谷、國科東方、國核投資等。招股書顯示，全球發(fā)售后高瓴仍通過珠海（883419）玫恒持股14.08%，為最大外部投資方，總投資金額約人民幣3億元，賬面持股市值約200億港元。
說起來，華登亦是自早期便堅定重倉思格新能（HK6656）源；天堂硅谷則在40億估值時出手；鐘鼎決定投資思格，是看中了公司團(tuán)隊對“能源（850101）互聯(lián)網(wǎng)”底層邏輯的深刻洞察。硬科技浪潮席卷，堅守的人都收獲時間的回報。
千億市值
首日市值破千億港元，思格新能（HK6656）源創(chuàng)造了歷史。透過其身后，我們再次看到AI的威力——儲能（885921）的天花板，被AI打開了。
上個月，黃仁勛在分享中將AI生態(tài)比作一塊五層蛋糕：頂層是應(yīng)用，其次是模型、基礎(chǔ)設(shè)施、芯片，而最底層正是能源（850101）。所謂AI的盡頭是能源（850101），歸根結(jié)底是能源（850101）成本的競爭。
行業(yè)的變化已擺在眼前。瑞銀（UBS）報告指出，2026年全球儲能（885921）需求有望同比增長40%。在AI電力需求空前上升的推動下，儲能（885921）產(chǎn)業(yè)正邁入新一輪繁榮周期（883436）。僅在美國，預(yù)計2025年至2027年太陽能與儲能（885921）系統(tǒng)將貢獻(xiàn)75%至80%的新增電力裝機(jī)容量。
這意味著，AI帶來的電力焦慮，正將儲能（885921）從過去電力系統(tǒng)的配角，推向新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的前排。而ResearchAndMarkets報告顯示，到2030年，僅AI數(shù)據(jù)中心直接配套的儲能（885921）市場，保守看已是數(shù)十億美元規(guī)模；若把AI驅(qū)動的整條電力系統(tǒng)升級算進(jìn)去，儲能（885921）的想象空間顯然遠(yuǎn)不止于此。
但風(fēng)口并不會平均落到每一家公司頭上。AI帶來的，不只是更多儲能（885921）需求，也在重寫這個行業(yè)的能力門檻：真正被需要的，是圍繞穩(wěn)定性、調(diào)度效率、系統(tǒng)靈活性和場景適配展開的整體能力。
這正是思格新能（HK6656）源見長的地方。無論是家庭戶用、工商業(yè)，還是地面電站，背后考驗的都不只是單一設(shè)備，而是系統(tǒng)穩(wěn)定性、部署效率、安全性與場景適配能力的整體水平。尤其在思格新能（HK6656）源主打的AI儲能（885921），相比傳統(tǒng)儲能（885921）解決電量問題，AI儲能（885921）解決的是“這度電何時使用能釋放更大價值”。
如此，高瓴們對思格新能（HK6656）源的押注也就不難理解了。所看中的，是一支長期在產(chǎn)業(yè)中歷練、能把復(fù)雜產(chǎn)品真正落地的團(tuán)隊，恰好站上了被時代放大的機(jī)會。風(fēng)口提供了加速度，真正決定上限的，仍是團(tuán)隊本身。
“對許映童這樣的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)者而言，投資人的價值首先在于理解。聽得懂產(chǎn)業(yè)語言，理解制造業(yè)創(chuàng)業(yè)的難處，并能在關(guān)鍵時刻提供長期支持，遠(yuǎn)比資金本身更重要?！备哧矂?chuàng)始合伙人李良向投資界強(qiáng)調(diào)，這種產(chǎn)業(yè)能力與時代窗口之間的精準(zhǔn)契合，最為稀缺。
風(fēng)口輪轉(zhuǎn)，周期（883436）起伏。
很多時候，所謂高光，不過是時間終于看見了那些長期埋頭向前的人。
