來(lái)源丨時(shí)代商業(yè)研究院
2026年4月8日，大金重工（002487）股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“大金重工（002487）”，002487.SZ)正式向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為華泰國(guó)際與招商證券（600999）國(guó)際。該公司已在深交所A股上市，此次赴港擬搭建A+H雙資本平臺(tái)，進(jìn)一步深耕全球海上風(fēng)電（885641）裝備市場(chǎng)。
招股書披露，大金重工（002487）成立于2003年，是A股首家上市的風(fēng)電（885641）塔樁制造企業(yè)，現(xiàn)已轉(zhuǎn)型為全球海上風(fēng)電（885641）核心裝備一站式解決方案提供商，業(yè)務(wù)涵蓋海上風(fēng)電（885641）單樁、導(dǎo)管架、過(guò)渡段等海工產(chǎn)品以及陸上風(fēng)電（885641）塔筒制造，同時(shí)布局新能源（850101）開發(fā)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，其中海上風(fēng)電（885641）相關(guān)裝備為核心增長(zhǎng)支柱。
招股書顯示，大金重工（002487）是亞太地區(qū)唯一實(shí)現(xiàn)向歐洲批量交付單樁的供應(yīng)商，憑借自主研發(fā)的TP-less無(wú)過(guò)渡段單樁技術(shù)構(gòu)筑核心技術(shù)壁壘，該技術(shù)可有效降低項(xiàng)目建設(shè)成本；同時(shí)，該公司具備超大型風(fēng)電（885641）單樁的規(guī)?；圃炷芰Γ谌蛲惼髽I(yè)中處于第一梯隊(duì)。該公司擁有特種運(yùn)輸船隊(duì)，形成了從生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)浇桓兜娜湕l服務(wù)能力，還在歐洲設(shè)立本地化子公司，更好地適配海外市場(chǎng)需求。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，以2025年上半年出貨量計(jì)算，大金重工（002487）在歐洲海上風(fēng)電（885641）單樁市場(chǎng)份額達(dá)到29.1%，是歐洲市場(chǎng)排名第一的海上風(fēng)電（885641）基礎(chǔ)裝備供應(yīng)商；截至2025年末，該公司海外在手訂單規(guī)模超百億元，為后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)支撐。
財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，大金重工（002487）近年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2023—2025年，該公司營(yíng)業(yè)收入分別為43.25億元、37.80億元及61.74億元，2025年同比增幅達(dá)63.3%；凈利潤(rùn)從4.25億元大幅提升至11.03億元，2025年同比增長(zhǎng)132.8%；近三年的毛利率分別為23.1%、29.8%及31.1%，呈逐年穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)。該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)保持健康水平，2025年達(dá)11.44億元；海外收入占比持續(xù)攀升，2025年已升至74.5%，歐洲市場(chǎng)成為核心業(yè)績(jī)來(lái)源?？蛻魧用妫摴局饕献鞣綖槿蝾^部海上風(fēng)電（885641）開發(fā)商，客戶資源優(yōu)質(zhì)但集中度較高，2025年前五大客戶收入占比達(dá)79.2%。
作為聚焦海上風(fēng)電（885641）裝備的龍頭企業(yè)，大金重工（002487）同樣面臨多重經(jīng)營(yíng)與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。例如，該公司業(yè)績(jī)高度依賴海外市場(chǎng)，尤其是歐洲區(qū)域，易受國(guó)際貿(mào)易政策、地緣政治及當(dāng)?shù)?span>風(fēng)電（885641）產(chǎn)業(yè)政策波動(dòng)影響；鋼材作為核心原材料，其價(jià)格波動(dòng)將直接擠壓公司盈利空間，盡管采取套期保值措施仍無(wú)法完全對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，海內(nèi)外風(fēng)電（885641）裝備企業(yè)紛紛布局海上賽道，疊加客戶集中度偏高、產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)的資本開支壓力，均對(duì)該公司的持續(xù)發(fā)展構(gòu)成挑戰(zhàn)。
在全球能源（850101）轉(zhuǎn)型加速、海上風(fēng)電（885641）裝機(jī)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的行業(yè)背景下，大金重工（002487）此次港股IPO旨在借助資本市場(chǎng)拓寬融資渠道，募資將主要用于海上風(fēng)電（885641）裝備產(chǎn)能擴(kuò)建、核心技術(shù)研發(fā)升級(jí)、海外市場(chǎng)本地化運(yùn)營(yíng)深化以及補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金，進(jìn)一步鞏固其在全球海上風(fēng)電（885641）單樁領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。該公司能否依托A+H雙平臺(tái)實(shí)現(xiàn)全球化布局深化、有效化解集中性風(fēng)險(xiǎn)并持續(xù)釋放業(yè)績(jī)潛力，將成為其實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值的關(guān)鍵。
