3月以來，海外地緣沖突持續(xù)對(duì)全球資本市場(chǎng)造成沖擊。擾動(dòng)因素增多，市場(chǎng)多空力量再度展開拉力角逐。時(shí)間進(jìn)入4月后，中東局勢(shì)依然詭譎難辨，但A股市場(chǎng)已經(jīng)彰顯出韌性，滬指再度上攻4000點(diǎn)。
光大證券（HK6178）：把握反彈窗口
短期市場(chǎng)反彈窗口已經(jīng)打開。市場(chǎng)的潛在拐點(diǎn)可能來自以下三個(gè)方向：1)上市公司業(yè)績(jī)超預(yù)期。2)中長(zhǎng)期資金入市。3)外部風(fēng)險(xiǎn)因素緩和。
當(dāng)前來看，中東地區(qū)沖突已經(jīng)出現(xiàn)了緩和信號(hào)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒快速降溫。雖然談判仍存不確定性，但短期市場(chǎng)反彈窗口已經(jīng)打開，股市未來有望震蕩上行。市場(chǎng)短期將偏向成長(zhǎng)風(fēng)格，但美伊談判可能并非一帆風(fēng)順，預(yù)計(jì)4月整體或在成長(zhǎng)及防御風(fēng)格間輪動(dòng)。
興業(yè)證券：擁抱景氣的統(tǒng)一戰(zhàn)線正在建立
隨著美伊進(jìn)入實(shí)質(zhì)性談判階段，A股短期定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)帶來超跌反彈。但由于談判仍有反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)修復(fù)的持續(xù)性和彈性的擔(dān)憂仍在。
但在結(jié)構(gòu)上，預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)定價(jià)的主要矛盾將從外部地緣風(fēng)險(xiǎn)向內(nèi)部景氣線索轉(zhuǎn)變。當(dāng)下結(jié)構(gòu)重于倉(cāng)位，相較于依據(jù)隨機(jī)波動(dòng)的談判動(dòng)向判斷大勢(shì)、調(diào)整倉(cāng)位，更重要的是“以我為主”把握結(jié)構(gòu)。
進(jìn)入業(yè)績(jī)披露期后，近期“超跌反彈”的“明線”，背后是景氣主導(dǎo)的“暗線”。外部擾動(dòng)并未打斷市場(chǎng)對(duì)景氣方向的追逐，擁抱景氣的統(tǒng)一戰(zhàn)線正在建立，內(nèi)部景氣將成為后續(xù)抵御外部擾動(dòng)的最優(yōu)“避風(fēng)港”。
國(guó)金證券（600109）：當(dāng)波動(dòng)下降后
市場(chǎng)定價(jià)正由此前的高波動(dòng)狀態(tài)向“常態(tài)化”回歸，市場(chǎng)交易對(duì)油價(jià)波動(dòng)開始脫敏。而現(xiàn)實(shí)層面的約束可能使得修復(fù)節(jié)奏相對(duì)緩慢，能源（850101）價(jià)格中樞大概率上移，能源（850101）問題依然是當(dāng)下主要矛盾。同時(shí)，高能源（850101）價(jià)格中樞下企業(yè)的合意庫(kù)存可能需要更高，低庫(kù)存與內(nèi)外價(jià)差下，中國(guó)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)的開啟值得關(guān)注。
