4月9日晚，北交所網(wǎng)站顯示，中科儀將采用網(wǎng)下詢價(jià)方式發(fā)行。這標(biāo)志著時(shí)隔3年，北交所正式重啟詢價(jià)發(fā)行機(jī)制。
接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的多位專家表示，此次詢價(jià)發(fā)行重啟，是北交所結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)生態(tài)、適配科技型企業(yè)融資需求的重要改革舉措，是北交所高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵一步，將實(shí)現(xiàn)企業(yè)、交易所、投資者三方共贏。
中科儀采取詢價(jià)發(fā)行
作為北交所時(shí)隔3年重啟詢價(jià)發(fā)行的首家企業(yè)，中科儀的資質(zhì)較好。股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，中國(guó)科學(xué)院持有國(guó)科科儀控股有限公司（下稱“國(guó)科科儀”）100%股權(quán)，并通過國(guó)科科儀控制中科儀35.21%股份，是中科儀的實(shí)際控制人。
中科儀近年業(yè)績(jī)保持較快增長(zhǎng)。2023年至2025年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為8.52億元、10.82億元和12.91億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為23.12%；扣非歸母凈利潤(rùn)分別為7298.08萬元、8787.75萬元和10297.96萬元，復(fù)合增長(zhǎng)率為18.79%。
根據(jù)發(fā)行安排，公司將于4月17日開展網(wǎng)上路演，4月20日進(jìn)行網(wǎng)上申購。本次擬公開發(fā)行新股5200萬股，不安排超額配售選擇權(quán)，發(fā)行后總股本將增至2.24億股。本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將投資于三個(gè)項(xiàng)目：干式真空泵產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、高端半導(dǎo)體設(shè)備（884229）擴(kuò)產(chǎn)及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，以及新一代干式真空泵及大抽速干式螺桿泵研發(fā)項(xiàng)目。
華興會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人、副總裁朱為繹表示，截至2025年底，中科儀股東人數(shù)達(dá)1116人，在新三板掛牌期間交易異?；钴S，最高單日成交金額達(dá)1700萬元，甚至超過部分A股標(biāo)的。此外，中科儀本次還吸引了屹唐股份（688729）、兆易創(chuàng)新（HK3986）兩家上市公司參與戰(zhàn)略配售。朱為繹認(rèn)為，公司每股凈資產(chǎn)為14.4元，新三板停牌前收盤價(jià)為43.1元，如果按照北交所以往不超過15倍市盈率的慣例定價(jià)，其發(fā)行價(jià)將不超過10元，低于每股凈資產(chǎn)?！皩?duì)于這種在三板掛牌期間成交活躍、股東人數(shù)特別多的北交所發(fā)行公司，應(yīng)該啟動(dòng)詢價(jià)發(fā)行，以獲得相對(duì)平衡、公允的價(jià)格?！敝鞛槔[認(rèn)為。
市場(chǎng)化向前一大步
在朱為繹看來，時(shí)隔3年重啟網(wǎng)下詢價(jià)，對(duì)北交所而言是向前一大步。
申萬宏源（000166）新三板首席分析師劉靖認(rèn)為，北交所詢價(jià)發(fā)行重啟將迎來各方多贏，從企業(yè)端來看，詢價(jià)定價(jià)更加市場(chǎng)化，對(duì)于未盈利、高成長(zhǎng)的科技型企業(yè)來說，可以更充分地募資，促進(jìn)科技型企業(yè)發(fā)展；對(duì)于交易所而言，能提升對(duì)于創(chuàng)新型企業(yè)的吸引力，提高上市公司質(zhì)量，吸引更多的投資者參與；對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來說，網(wǎng)下詢價(jià)的中簽率更高，中簽金額更大，提升了新股參與熱情和獲得感。
劉靖認(rèn)為，未盈利、高成長(zhǎng)型企業(yè)更適配市場(chǎng)化的詢價(jià)機(jī)制。此前北交所新股詢價(jià)發(fā)行為何暫停？劉靖認(rèn)為有兩個(gè)原因：一是二級(jí)市場(chǎng)低迷疊加老股不限售制度所致。2023年3月之前，北交所二級(jí)市場(chǎng)處于低流動(dòng)性、低估值狀態(tài)，而且公眾股東不限售的規(guī)則，加劇了新股首日破發(fā)壓力；二是發(fā)行底價(jià)制度的存在。發(fā)行底價(jià)制度為北交所新股發(fā)行特有，詢價(jià)結(jié)果低于發(fā)行底價(jià)則發(fā)行失敗，最終導(dǎo)致詢價(jià)結(jié)果向底價(jià)對(duì)標(biāo)。在劉靖看來，如今重啟網(wǎng)下詢價(jià)，是因?yàn)榻駮r(shí)不同往日，北交所的發(fā)行底價(jià)制度已取消，當(dāng)前北交所的流動(dòng)性與二級(jí)市場(chǎng)估值已大幅提升，且新股首日上市的承載能力也大幅提升，平均換手率水平超過80%。
新股審核發(fā)行穩(wěn)步推進(jìn)
詢價(jià)發(fā)行的重啟，恰逢北交所新股審核發(fā)行加速推進(jìn)的關(guān)鍵時(shí)期。今年以來，北交所持續(xù)優(yōu)化審核流程、提升審核效率，形成了“上市一批、過會(huì)一批、待發(fā)一批”的良好態(tài)勢(shì)，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快，硬科技企業(yè)成為上市主力。
正處于發(fā)行狀態(tài)的有5家企業(yè)，除中科儀外，還有將于4月13日上市的創(chuàng)達(dá)新材，以及恒道科技、瑞爾競(jìng)達(dá)、鴻仕達(dá)。
在審核端，2026年一季度，北交所有34家企業(yè)成功過會(huì)，近期北交所單周3家企業(yè)上會(huì)更是成為常態(tài)。北交所網(wǎng)站顯示，下周有3家企業(yè)上會(huì)，分別為森合高科、吉和昌、雙英集團(tuán)。其中，擬募集資金最多的是雙英集團(tuán)，預(yù)計(jì)募集資金4.98億元。
劉靖認(rèn)為，隨著在審科技型明星項(xiàng)目數(shù)量增長(zhǎng)，北交所此前單一的直接定價(jià)發(fā)行方式已難以滿足市場(chǎng)需求。其預(yù)計(jì)在首次詢價(jià)發(fā)行后，北交所網(wǎng)下報(bào)價(jià)生態(tài)會(huì)更繁榮，也為未來改革打下基礎(chǔ)（如投資者準(zhǔn)入、定價(jià)規(guī)則等），而在制度沒有成熟之前，預(yù)計(jì)北交所網(wǎng)上直接定價(jià)發(fā)行仍是主流。
