成立近19年時(shí)間，在實(shí)控人趙俊一的帶領(lǐng)下，五星新材科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“五星新材”）向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。近日，深交所官網(wǎng)顯示，公司主板IPO獲得受理，這也是2026年深交所受理的首單主板IPO項(xiàng)目。梳理五星新材的招股文件，公司業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯，2024年?duì)I收、凈利雙降。此外，公司還存在控制權(quán)高度集中的情況，趙俊一合計(jì)控制公司九成表決權(quán)。北京商報(bào)記者注意到，2023—2025年公司累計(jì)現(xiàn)金分紅達(dá)3.19億元。
控制權(quán)高度集中
近日，深交所官網(wǎng)顯示，五星新材主板IPO獲得受理，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為特種石墨中的細(xì)結(jié)構(gòu)等靜壓高純石墨材料及制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。
控制權(quán)方面，五星新材的控股股東和實(shí)際控制人為趙俊一。在本次發(fā)行前，趙俊一直接和間接控制公司90%的表決權(quán)。
具體來(lái)看，截至招股書(shū)簽署日，趙俊一直接持有公司33.44%的股份，通過(guò)合澤匯智、合佳賽特、恒高偉業(yè)、恒昌騰達(dá)間接持有公司股份數(shù)量為909.19萬(wàn)股，直接和間接持股比例合計(jì)為35.67%；同時(shí)趙俊一系合澤匯智、合佳賽特、恒高偉業(yè)、恒昌騰達(dá)的執(zhí)行事務(wù)合伙人，其直接和間接控制公司表決權(quán)的比例為90%。
招股書(shū)顯示，趙俊一現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。本次公開(kāi)發(fā)行新股4528.67萬(wàn)股，發(fā)行后趙俊一直接和間接控制的表決權(quán)比例合計(jì)為81%。
沖擊IPO背后，五星新材凈利波動(dòng)明顯，公司2024年?duì)I收、凈利雙降。
具體來(lái)看，2022—2024年以及2025年前三季度，五星新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為12.71億元、17.68億元、12.83億元、7.91億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為4.57億元、7.14億元、4.22億元、1.79億元。
對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，五星新材表示，得益于“碳中和（885919）”政策，特種石墨行業(yè)下游應(yīng)用領(lǐng)域中的光伏等行業(yè)呈現(xiàn)蓬勃式發(fā)展，特種石墨的產(chǎn)量、銷(xiāo)量也在持續(xù)增長(zhǎng)。但是，隨著光伏行業(yè)供給端的爆發(fā)，光伏行業(yè)供求關(guān)系逐步轉(zhuǎn)變，尤其是進(jìn)入2024年以來(lái)，光伏行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的供需失衡，自2024年5月起多家硅料廠開(kāi)始減、停產(chǎn)并直接導(dǎo)致了特種石墨需求的下降。
從主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，五星新材的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于高純石墨材料的銷(xiāo)售。以2025年前三季度為例，公司高純石墨材料銷(xiāo)售金額約為7.48億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)的98.34%；高純石墨制品銷(xiāo)售金額約為1259.89萬(wàn)元，占比1.66%。
左手分紅右手募資補(bǔ)流
IPO公司大手筆分紅的情況一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
此次沖擊上市，五星新材擬募集資金約7.13億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，其中1.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，其余募集資金則分別投資于年產(chǎn)2萬(wàn)噸超細(xì)結(jié)構(gòu)各向同性高純石墨建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目。
值得注意的是，在募資補(bǔ)流的同時(shí)，五星新材2023年、2024年現(xiàn)金分紅分別為1億元、1.17億元。此外，2025年11月13日，公司于2025年第三次臨時(shí)股東會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于公司利潤(rùn)分配方案的議案》，公司向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.5元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利約1.02億元。
經(jīng)計(jì)算，2022年以來(lái)，五星新材三年間累計(jì)現(xiàn)金分紅約3.19億元。
中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)（885312）產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書(shū)長(zhǎng)袁帥表示，擬上市公司報(bào)告期內(nèi)現(xiàn)金分紅之后進(jìn)行募資補(bǔ)流，從積極方面來(lái)看，這體現(xiàn)了公司對(duì)股東回報(bào)的重視，傳遞了公司經(jīng)營(yíng)狀況良好、盈利穩(wěn)定且具備分紅能力的積極信號(hào)。不過(guò)，這也可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司資金使用效率和真實(shí)需求的質(zhì)疑。
另外值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，五星新材的綜合毛利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司均值。
具體來(lái)看，報(bào)告期各期，五星新材綜合毛利率分別為53.39%、54.78%、52.12%、39.82%；同期，同行業(yè)可比公司綜合毛利率均值分別為42.79%、36.21%、16.47%、6.24%。
此外，2025年前三季度，五星新材經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-7985.31萬(wàn)元。對(duì)此，五星新材解釋稱，這主要系公司生產(chǎn)規(guī)模增加購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加所致。
針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向五星新材方面發(fā)去采訪函進(jìn)行采訪，但截至記者發(fā)稿未收到公司回復(fù)。
