近日，中國證監(jiān)會國際司向11家擬境外上市企業(yè)出具補充材料要求，金星啤酒（884189）亦位列其中。問詢內(nèi)容聚焦歷次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價依據(jù)、員工股權(quán)激勵計劃合規(guī)性、募集資金用途等常規(guī)事項。據(jù)悉，此次問詢屬于備案制下的正常操作，不構(gòu)成上市障礙，企業(yè)按要求補充材料后即可繼續(xù)推進上市進程。
今年1月，深耕啤酒（884189）行業(yè)四十余年的河南金星啤酒（884189）股份有限公司(下稱“金星啤酒（884189）”)沖刺“中式精釀第一股”。中信證券（600030）和中銀國際擔任本次IPO的聯(lián)席保薦人。募資資金主要用于增強生（JNJ）產(chǎn)能力、強化全球銷售途徑、品牌建設(shè)和產(chǎn)品創(chuàng)新。這家創(chuàng)辦于1982年的老牌本土啤酒（884189）企業(yè)，正以“中式精釀”為核心戰(zhàn)略，構(gòu)建資本化的估值錨點。
當前，中國啤酒（884189）行業(yè)高度集中，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，傳統(tǒng)“拼酒”場景及單一口味，難以滿足Z世代“悅己”及高品質(zhì)生活的需求。市場亟待新的產(chǎn)品形態(tài)，而金星啤酒（884189）憑借“中式精釀”提供了差異化突破口。
“中式精釀”的解構(gòu)：獨創(chuàng)、壁壘與增量
面對市場變局，金星啤酒（884189）將“中式精釀”定位于實現(xiàn)“換道超車”的核心戰(zhàn)略。支撐這一商業(yè)邏輯的，是其在產(chǎn)品、技術(shù)與場景三個層面的深層破局。
首先是“茶+啤”融合的獨創(chuàng)性。金星啤酒（884189）創(chuàng)新性地將茶葉與啤酒（884189）融合，推出毛尖、龍井綠茶、茉莉花茶、蜜桃烏龍等茶啤系列，以及在藥食同源領(lǐng)域另辟蹊徑，開創(chuàng)冰糖葫蘆、荊芥、綠豆等“國潮食啤”系列。
這種“中國元素+精釀工藝”的組合，將啤酒（884189）從西方符號轉(zhuǎn)變?yōu)轶w現(xiàn)獨特東方風味的載體。契合了年輕人對文化自信與味覺創(chuàng)新的心理需求。
其次，金星啤酒（884189）獨創(chuàng)了“1258”核心工藝：1個月低溫慢釀、2次無菌無氧發(fā)酵、5段梯度糖化及8天深冷循環(huán)，構(gòu)建了其核心技術(shù)壁壘。
這一工藝解決了中式原料與啤酒（884189）風味融合的技術(shù)難題，建立了嚴格的原料溯源體系、堅持品質(zhì)價格帶，拒絕低價低質(zhì)競爭，體現(xiàn)了產(chǎn)品品質(zhì)自信。
然后則是“中式精釀”的場景破圈與營銷創(chuàng)新。金星啤酒（884189）并未拘泥于與傳統(tǒng)啤酒（884189）或西式精釀進行存量競爭，而是將飲用場景從傳統(tǒng)的“燒烤攤、大排檔”延伸至“居家小酌、朋友小聚、悠閑佐餐”等更日?；?、悅已化的多元場合。
在營銷上，金星啤酒（884189）積極擁抱新媒體和新平臺，通過運營抖音、快手（K81024）、小紅書、視頻號等平臺，通過達人測評、用戶共創(chuàng)等形式，精準觸達追求品質(zhì)與個性的年輕消費（883434）群體，實現(xiàn)了低成本的口碑傳播，成功吸引了傳統(tǒng)啤酒（884189）未能有效覆蓋的增量客群。
增長引擎凸顯：中式精釀成絕對核心
自2024年8月首款產(chǎn)品上市以來，其中式精釀系列迅速打開市場。招股書顯示，截至2025年9月30日，中式精釀啤酒（884189）包含50個SKU，貢獻了截至2025年前9個月中收入的78.1%。灼識咨詢報告確認，金星啤酒（884189）是“中式精釀啤酒（884189）系列的開創(chuàng)者”，并在該細分市場按銷量計排名全國第一。
按2024年及截至2025年9月30日止9個月的零售數(shù)據(jù)看，金星啤酒（884189）是中國最大的風味精釀啤酒（884189）企業(yè)，市場占有率達7.5%。財務(wù)數(shù)據(jù)同樣印證了這一戰(zhàn)略的成功：2025年前9個月，金星啤酒（884189）實現(xiàn)營業(yè)收入11.1億元，其中中式精釀啤酒（884189）貢獻了78.1%的收入，銷量占比已達70%。
進入2026年，新品矩陣持續(xù)擴充。1月12日，金星啤酒（884189）在抖音首發(fā)“氣泡米酒”，以水和東北圓糯米為原料，酒精度3度，被消費（883434）者評價為“清甜溫潤、越喝越愛”。4月7日，選用河北保定紅顏草莓為原料的“紅心草莓”中式精釀?wù)缴鲜小煽钚缕愤M的推出，持續(xù)強化了金星在年輕消費（883434）群體中的品牌熱度。
盈利能力的顯著提升是另一大看點。公司毛利從2023年的人民幣9730萬元增加至2024年的人民幣2.76億元，并進一步增加至截至2025年9月30日止九個月的人民幣5.21億元。凈利潤也從2023年的0.12億元、2024年的1.25億元，大幅增至2025年前9個月的3.05億元。
展望未來，在“新中式”消費（883434）浪潮與“微醺經(jīng)濟”的雙重驅(qū)動下，中國精釀啤酒（884189）市場尤其是風味精釀啤酒（884189）市場仍將保持高速增長。金星啤酒（884189）以“中式精釀”為核心，精準契合了“新國貨”和文化自信的投資偏好，其“中國釀、中國味”的品牌旗幟為其打開了更廣闊的想象空間。
