受美伊暫時?；鸬南⒋碳?，A股市場大幅反彈，其中以績優(yōu)股為代表的滬深300（399300）指數走勢略強于代表整體的上證指數（1A0001），表明績優(yōu)股的修復速度略快于整體大盤。未來績優(yōu)股的估值修復空間和速度都會比整體大盤更高更快，績優(yōu)股的估值水平也會逐漸和績差股拉開差距。
A股走勢與外部環(huán)境、資金流向、上市公司基本面緊密相關。此次地緣政治局勢暫時緩和，消除了市場上的一大不確定性因素，前期受避險情緒壓制的A股，迎來了估值修復的契機。
市場資金在選擇投資方向時，往往會優(yōu)先考慮低風險和確定性強的上市公司。其中績優(yōu)股憑借穩(wěn)定的經營業(yè)績、扎實的基本面以及可以預期的穩(wěn)健現金分紅能力，成為大資金在反彈階段買入的首選目標，這也是其股價走勢率先走強的核心原因。相比之下，績差股缺乏業(yè)績支撐，在市場情緒回暖時，難以獲得持續(xù)的資金流入，估值修復動力明顯不足。
從市場運行規(guī)律看，估值修復行情從來不是齊漲齊跌，而是呈現明顯的結構性分化。業(yè)績是支撐股價估值的核心基礎，績優(yōu)股具備持續(xù)的盈利能力，現金流穩(wěn)定，經營風險較低，在市場企穩(wěn)修復階段，其估值向上彈性空間更大。
同時績優(yōu)股還受到機構、長期價值投資者的青睞，資金的持續(xù)流入會進一步推動其估值上行，尤其在市場反彈階段，股價表現大概率會跑贏大盤。反觀績差股大多面臨經營壓力，業(yè)績缺乏保障，即便跟隨大盤走勢出現短期反彈，也難以形成持續(xù)上漲動力，反彈過后與績優(yōu)股的估值水平分化將愈發(fā)明顯。
對于投資者而言，認清當前市場的結構性特征，把握績優(yōu)股的估值修復機會，是現階段價值投資的關鍵。市場經歷階段性調整后，部分績優(yōu)股估值被錯殺，具備較高的投資價值，隨著市場情緒修復，其投資價值會逐步被市場重新認可。如果投資者此時盲目追逐熱點題材、跟風炒作績差股，往往會面臨較大的投資風險，即便短期獲得小幅收益，也難以抵御后續(xù)估值回落的風險。
當然，績優(yōu)股的估值修復并非一蹴而就，期間也有可能伴隨市場波動、外部環(huán)境變化帶來的股價波動，但整體向上的趨勢不會改變。市場資金會逐步向優(yōu)質上市公司集中，這也是A股市場走向成熟的必然趨勢，投資者無需過度糾結于短期盤面波動，重點關注上市公司本身的業(yè)績和成長性才是正解。
總之，外部不確定性緩解為A股估值修復創(chuàng)造了有利條件，績優(yōu)股憑借其基本面與穩(wěn)定分紅優(yōu)勢，大概率會成為估值修復的核心主線。未來市場分化格局會進一步顯現，績優(yōu)股與績差股的估值差距持續(xù)拉大將成為常態(tài)，買好股才能讓投資變得更穩(wěn)。
北京商報評論員周科競
