今天(4月7日)，中國證監(jiān)會制定的《關(guān)于短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定》(以下簡稱《規(guī)定》)開始施行?！兑?guī)定》在系統(tǒng)梳理境內(nèi)外立法、司法和監(jiān)管實(shí)踐的基礎(chǔ)上，回應(yīng)市場關(guān)切，進(jìn)一步明確了大股東、董監(jiān)高短線交易有關(guān)監(jiān)管安排?！兑?guī)定》對于個(gè)人投資者有什么影響？普通投資者進(jìn)行波段操作、買賣股票會不會受到限制？結(jié)合各方關(guān)切，《金融時(shí)報(bào)》記者做了重點(diǎn)梳理。
Q
《規(guī)定》所述的短線交易是什么？
《規(guī)定》所稱的短線交易，是指特定身份投資者在買入后6個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后6個(gè)月內(nèi)又買入同一上市公司、股票在國務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國性證券交易場所交易的公司(以下簡稱“新三板掛牌公司”)的證券的行為。
所稱特定身份投資者，是指持有上市公司、新三板掛牌公司百分之五以上股份的股東及上市公司、新三板掛牌公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員。
之所以需要建立嚴(yán)格的短線交易監(jiān)管制度，核心目的是防止上市公司大股東或高管利用普通投資者難以獲取的內(nèi)部信息搶先交易牟利，維護(hù)市場公平。
A Q
個(gè)人投資者會受到限制嗎？
《規(guī)定》針對的是上市公司上述“關(guān)鍵少數(shù)”，而短線交易則是指上述特定身份投資者在買入后6個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后6個(gè)月內(nèi)又買入同一上市公司、新三板掛牌公司證券的行為。
上市公司及新三板掛牌公司持股5%以上的大股東，這一門檻極高，普通個(gè)人投資者幾乎無法觸及。因此，對于絕大多數(shù)普通個(gè)人投資者而言，日常的股票買賣完全不受此規(guī)定限制。
除此之外，《規(guī)定》還明確將上述兩類主體的配偶、父母、子女等近親屬賬戶納入合并計(jì)算范圍，防止通過他人賬戶規(guī)避監(jiān)管，但這一要求同樣和普通個(gè)人投資者無關(guān)。
A Q
《規(guī)定》的主要內(nèi)容有哪些？
《規(guī)定》共十二條，主要內(nèi)容包括：
一是明確適用主體和券種范圍。規(guī)定買入賣出時(shí)均具備大股東、董監(jiān)高身份和買入時(shí)不具備但賣出時(shí)具備的，需遵守短線交易制度。規(guī)定“其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券”包括存托憑證、可交債、可轉(zhuǎn)債等，細(xì)化明確監(jiān)管要求。
二是明確持股和交易時(shí)點(diǎn)的認(rèn)定計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。規(guī)定買賣時(shí)點(diǎn)為證券過戶登記日，大股東持股比例按同一上市、掛牌公司在境內(nèi)外已發(fā)行股份合并計(jì)算，境外投資者不同渠道持有的證券數(shù)量合并計(jì)算等，與有關(guān)規(guī)定做好銜接。
三是明確豁免適用情形。根據(jù)證券法授權(quán)并結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐，明確優(yōu)先股轉(zhuǎn)股，ETF認(rèn)購與申贖，股權(quán)激勵(lì)有關(guān)授予、登記、行權(quán)，司法強(qiáng)制執(zhí)行，做市交易，欺詐發(fā)行責(zé)令回購等13種豁免情形，支持市場發(fā)展和監(jiān)管需要。同時(shí)規(guī)定相關(guān)情形如涉及利用信息優(yōu)勢等謀取非法利益的，不予豁免。
四是對由專業(yè)機(jī)構(gòu)管理、按照產(chǎn)品或組合單獨(dú)開立證券賬戶的情形，按產(chǎn)品或組合的一碼通賬戶單獨(dú)計(jì)算持股，包括內(nèi)外資公募基金、全國社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金、保險(xiǎn)資金、證券期貨基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)管理的集合私募資管產(chǎn)品、符合監(jiān)管要求的私募證券投資基金等，以便利交易，促進(jìn)對外開放和中長期資金入市。同時(shí)，明確如果上述產(chǎn)品或組合無法實(shí)現(xiàn)獨(dú)立規(guī)范運(yùn)作或者存在利益沖突、違法違規(guī)等情形，將不予單獨(dú)計(jì)算。
A Q
《規(guī)定》明確的豁免情形有哪些？
《規(guī)定》明確了13種豁免情形，主要涵蓋3類情況：
一是根據(jù)產(chǎn)品或者業(yè)務(wù)制度設(shè)計(jì)，市場對相關(guān)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)有明確預(yù)期，需要支持業(yè)務(wù)發(fā)展的，如優(yōu)先股轉(zhuǎn)股，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、贖回、回售，可交換債換股、贖回、回售，ETF認(rèn)購、申購、贖回，股權(quán)激勵(lì)相關(guān)授予、登記、行權(quán)，做市業(yè)務(wù)等。
二是因客觀非交易因素導(dǎo)致持股變動的，如司法強(qiáng)制執(zhí)行、繼承、捐贈，國有股份無償劃轉(zhuǎn)等。
三是根據(jù)監(jiān)管規(guī)定或?yàn)閼?yīng)對重大金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定需要依法依規(guī)進(jìn)行的交易行為，如欺詐發(fā)行責(zé)令回購，違規(guī)減持責(zé)令購回等。
為防范利用豁免情形規(guī)避監(jiān)管，《規(guī)定》明確上述行為如涉及利用信息優(yōu)勢等謀取非法利益的，不予豁免。
A Q
《規(guī)定》對資本市場有哪些影響？
《規(guī)定》的出臺將帶來三個(gè)“有利于”。
一是有利于明確監(jiān)管要求?！兑?guī)定》明確了短線交易規(guī)制范圍、持股計(jì)算等，有利于進(jìn)一步規(guī)范大股東、董監(jiān)高等特定主體交易行為，穩(wěn)定市場預(yù)期。
二是有利于支持市場發(fā)展?！兑?guī)定》根據(jù)《中華人民共和國證券法》授權(quán)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上明確豁免適用短線交易的情形，有利于支持相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展，提升制度包容性和適應(yīng)性。
三是有利于提升交易便利性。對于依法設(shè)立、運(yùn)作規(guī)范、符合監(jiān)管要求的境內(nèi)外專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者管理的產(chǎn)品，明確按照產(chǎn)品或組合計(jì)算持股數(shù)量，有利于推動中長期資金入市，促進(jìn)對外開放，激發(fā)市場活力。
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