中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京4月7日訊 東莞證券近日在深交所更新主板IPO招股說明書申報稿。東莞證券擬在深交所主板發(fā)行股數(shù)不超過50,000萬股，不超過本次發(fā)行后總股本的25%，本次發(fā)行全部為新股發(fā)行，原股東不公開發(fā)售股份。公司本次發(fā)行的募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬全部用于補(bǔ)充公司資本金。
新京報：IPO排隊三年未有進(jìn)展 股權(quán)轉(zhuǎn)讓已完成
據(jù)新京報，3月31日，東莞證券根據(jù)最新業(yè)績更新招股書。早在2015年6月，東莞證券就向證監(jiān)會遞交了首發(fā)上市申請材料，此后IPO進(jìn)程多次停滯。截至2025年，東莞證券經(jīng)歷了股權(quán)轉(zhuǎn)讓、業(yè)績波動、高管人事調(diào)整，卻至今未圓“上市夢”。深交所官網(wǎng)顯示，東莞證券IPO停留在3年前的受理階段，尚未進(jìn)行問詢。
股權(quán)問題曾是東莞證券IPO途中的重要“阻礙”。招股書顯示，東莞證券實控人是東莞市國資委，東莞投控集團(tuán)、東莞控股（000828）、東莞投控資本合計持股75.4%，錦龍股份（000712）與新世紀(jì)（NCEW）科教分別持股20%、4.6%。
“重要股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓對上市環(huán)節(jié)會有顯著影響，尚未完成的股權(quán)轉(zhuǎn)讓將對公司上市產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響，或致使公司無法如期上市?！比藤Y深人士王劍輝指出，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是監(jiān)管部門較為關(guān)注的方面，若股權(quán)轉(zhuǎn)讓能及時完成，且新的股東符合監(jiān)管部門規(guī)章要求，還能通過增資積極參與，將對公司上市起到促進(jìn)作用。
2025年6月，錦龍股份（000712）通過上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓的方式，出售所持有的東莞證券3億股股份（占東莞證券總股本的 20%）。其中，東莞金控受讓1.935億股股份（占東莞證券總股本的12.9%），東莞控股（000828）受讓1.065億股股份（占東莞證券總股本的7.1%）。
今年3月，東莞證券完成了新一屆董事會換屆選舉。作為公司核心高管的東莞證券總裁楊陽也在此次換屆中進(jìn)入董事會。2024年6月，東莞證券曾公開招聘總裁。2025年2月，東莞證券決定聘任楊陽為公司總裁，至今任職已超一年。
財聯(lián)社：經(jīng)紀(jì)貢獻(xiàn)近五成收入
據(jù)財聯(lián)社，東莞證券近三年業(yè)績保持增長，2023至2025年，公司營收分別為21.55億元、27.53億元、33.86億元，歸母凈利分別為6.35億元、9.23億元、12.45億元。
具體來看各業(yè)務(wù)板塊，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是東莞證券目前規(guī)模最大、收入利潤貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)類型，2023年、2024年及2025年，公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的代理買賣證券業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入分別為8.97億元、11.72億元及16.39億元，占公司同期營業(yè)收入的比例分別為41.61%、42.58%及48.42%。
同時值得注意的是，東莞證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入增長明顯，2025年該收入同比增速達(dá)39.85%。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是作為東莞證券的第一業(yè)務(wù)收入來源，東莞證券在招股書中也提到，公司收入來源中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)所占比重較高，由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受市場行情影響較大，因此過度依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)使得公司收入結(jié)構(gòu)多元化欠缺穩(wěn)定性。
藍(lán)鯨新聞：投行、資管業(yè)務(wù)滑坡
據(jù)藍(lán)鯨新聞，受市場股權(quán)融資階段性收緊，公司2025年IPO項目數(shù)量及募資規(guī)模減少，投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入為1.27億元，同比下滑38.05%。具體來看，2023年、2024年、2025年，公司投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入分別為1.99億元、2.05億元及1.27億元，占公司同期營業(yè)收入的比例分別為9.24%、7.47%及3.75%，營收貢獻(xiàn)度呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。
資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)較大幅度下滑，2025年度公司資產(chǎn)管理凈收入0.43億元，較上年縮減47.5%。主要原因系2025年受大集合產(chǎn)品到期影響，公司資產(chǎn)管理規(guī)模有所回調(diào)，盡管后續(xù)新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模增長平穩(wěn)，但管理費(fèi)收入仍未達(dá)上年同期水平；同時，當(dāng)年債券市場收益率偏低，集合產(chǎn)品整體收益未及業(yè)績基準(zhǔn)，未能實現(xiàn)超額業(yè)績分成，導(dǎo)致管理人業(yè)績報酬同比降幅較大。2023年、2024年、2025年，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入分別為0.59億元、0.82億元及0.43億元，占同期營業(yè)收入比例分別為2.73%、2.99%及1.28%。
業(yè)績信息顯示，東莞證券預(yù)計今年一季度公司總營收為8.61億元至9.52億元，同比增26.62%至39.95%；歸母凈利為3.31億元至3.66億元，同比增63.06%至80.23%。公司稱，一季度滬深兩市股票基金單邊交易額較上年同期大幅上升，公司預(yù)計經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入和利息凈收入較上年同期有所增長。
每日經(jīng)濟(jì)新聞：透視平均薪酬 高管降、基層升，研究所漲薪32%
據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，在東莞證券的招股說明書中，公司對各級別員工和各崗位員工薪酬水平予以詳細(xì)披露?？傮w來看，2025年東莞證券平均薪酬為24.21萬元，同比增長17.87%。
但在整體漲薪的大背景下，公司內(nèi)部呈現(xiàn)出明顯的“高管降、基層升”結(jié)構(gòu)分化特征。2025年，公司高級管理人員人均實際核發(fā)稅前薪酬233.54萬元，同比下降6.63%。中層及基層員工則迎來加薪——中層管理人員人均實際核發(fā)稅前薪酬71.43萬元，同比增長15.14%；普通員工人均實際核發(fā)稅前薪酬19.35萬元，同比增長22.24%。
進(jìn)一步來看各崗位員工薪酬水平情況，不同業(yè)務(wù)線之間的差異同樣顯著。2025年東莞證券自營業(yè)務(wù)人員平均薪酬為55.3萬元，位居首位。其次是投行、資管、總部及其他、私募基金管理崗位人員，平均薪酬都在40萬元以上。另外，證券經(jīng)紀(jì)崗位人員平均薪酬為18.62萬元，居于末位。
如果從平均薪酬的漲幅指標(biāo)來看，研究部門人員漲幅最為亮眼。2025年東莞證券研究所人員平均薪酬38.04萬元，同比增長32.36%，增長幅度最大。另外，總部及其他、資管和另類投資業(yè)務(wù)人員平均薪酬增幅均在25%左右；證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人員平均薪酬漲幅也達(dá)到20.83%。
華夏時報：直面風(fēng)險
據(jù)華夏時報，東莞證券在本次更新的招股書中，明確披露了多項潛在風(fēng)險，涵蓋業(yè)務(wù)經(jīng)營、合規(guī)管控、財務(wù)等多個維度，均為影響公司持續(xù)經(jīng)營及IPO進(jìn)程的關(guān)鍵因素，引發(fā)了投資者高度關(guān)注。
首先，是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一風(fēng)險凸顯。招股書顯示，公司收入高度依賴證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，2025年該業(yè)務(wù)收入占比達(dá)48.42%，較2023年、2024年的41.61%、42.58%持續(xù)攀升。近一半營收來源于代理買賣證券業(yè)務(wù)，盈利模式與A股市場活躍度深度綁定，“靠天吃飯”特征明顯。
與之形成鮮明對比的是，投行與資管業(yè)務(wù)發(fā)展薄弱，2025年投資銀行業(yè)務(wù)收入占比僅3.75%，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)占比僅1.28%，多元化業(yè)務(wù)支撐不足，抗風(fēng)險能力較弱。若未來A股市場成交量萎縮、行情走弱，公司業(yè)績下滑壓力較大。
同時，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨行業(yè)傭金率持續(xù)下行的壓力，2025年公司平均傭金率降至0.197‰，雖略高于行業(yè)平均的0.164‰，但總體仍呈現(xiàn)下降趨勢。
其次，是區(qū)域集中度偏高風(fēng)險。作為扎根東莞的地方性券商，公司經(jīng)營高度依賴本地市場，區(qū)域布局集中特征顯著。
2023年至2025年，來源于東莞市內(nèi)的代理買賣證券業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入占比分別為57.46%、56.15%及54.66%，雖逐年小幅下降，但仍占據(jù)半壁江山。隨著新設(shè)營業(yè)部政策的放開和非現(xiàn)場開戶的實施，進(jìn)入東莞市的證券公司（399975）和證券營業(yè)部數(shù)量逐漸增加，東莞市內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭有所加劇。若東莞市內(nèi)行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致公司流失優(yōu)質(zhì)客戶或者在東莞市內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場占有率明顯下降，可能對公司業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。
此外，公司內(nèi)部控制、合規(guī)風(fēng)險、財務(wù)相關(guān)風(fēng)險同樣值得關(guān)注。其中，公司面臨著交易性金融資產(chǎn)及其他債權(quán)投資價格變動的風(fēng)險。2023年末、2024年末及2025年末，交易性金融資產(chǎn)占公司自有資產(chǎn)的比重為23.70%、33.17%及30.01%，其他債權(quán)投資占公司自有資產(chǎn)的比重為28.56%、15.39%及18.05%。公司持有的金融資產(chǎn)價值隨著證券市場起伏存在波動，可能對公司損益、凈資產(chǎn)產(chǎn)生重大影響，也可能給公司整體財務(wù)狀況的穩(wěn)定帶來潛在風(fēng)險。
同時，資產(chǎn)負(fù)債率較高。2025年末，公司母公司口徑資產(chǎn)負(fù)債率為77.17%。較高的資產(chǎn)負(fù)債率將給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定的風(fēng)險和影響，如財務(wù)成本提高、抗風(fēng)險能力降低等。若未來國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行狀況以及國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生較大變化導(dǎo)致利率攀升，較高的負(fù)債水平將會使公司承擔(dān)較高財務(wù)費(fèi)用從而影響公司盈利水平，同時也會對公司現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。
面對相關(guān)風(fēng)險，東莞證券的招股說明書上并未闡明未來應(yīng)對的措施。
