4月3日，臨海市新睿電子科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“新睿電子”）正式迎來(lái)北京證券交易所（簡(jiǎn)稱“北交所”）的上會(huì)審核。審議會(huì)議結(jié)果顯示，新睿電子符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求，成功過(guò)會(huì)。
在當(dāng)日上市委審議會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與持續(xù)性的問(wèn)題被問(wèn)詢，上市委要求新睿電子結(jié)合技術(shù)先進(jìn)性、新客戶拓展情況、在手訂單以及期后業(yè)績(jī)情況等，說(shuō)明公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，是否存在業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。
營(yíng)收進(jìn)入平穩(wěn)期，盈利質(zhì)量提升但增速放緩
新睿電子主營(yíng)業(yè)務(wù)為工業(yè)機(jī)器人控制系統(tǒng)及部件、伺服系統(tǒng)及部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國(guó)內(nèi)較早開(kāi)展工業(yè)機(jī)器人控制系統(tǒng)研發(fā)的企業(yè)之一。
招股書(shū)顯示，2023年至2025年，新睿電子的營(yíng)業(yè)收入分別為2.04億元、3.01億元、3.18億元；凈利潤(rùn)分別為3096.6萬(wàn)元、5526.37萬(wàn)元、5904.82萬(wàn)元?？焖僭鲩L(zhǎng)后進(jìn)入平穩(wěn)期，盈利質(zhì)量顯著提升，但增速放緩。
另外，新睿電子在招股書(shū)中發(fā)布了2026年的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.9億元，同比增長(zhǎng)22.2%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6503.9萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.2%。
2023年至2025年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1075.78萬(wàn)元、2203.07萬(wàn)元和2692.67萬(wàn)元。雖然公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額不足凈利潤(rùn)的50%。
此次新睿電子申請(qǐng)?jiān)诒苯凰鲜?，?jì)劃公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)640萬(wàn)股（未考慮超額配售選擇權(quán)），募資約1.4億元用于生產(chǎn)中心升級(jí)改造、研發(fā)中心建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
其中“生產(chǎn)中心升級(jí)改造項(xiàng)目”和“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”需外購(gòu)房產(chǎn)。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，新睿電子尚未取得該募投項(xiàng)目的相關(guān)房產(chǎn)。公司已簽訂《廠房買賣意向協(xié)議》，但募投場(chǎng)地取得仍存在一定不確定性。
值得一提的是，雖然新睿電子的現(xiàn)金流并不充裕，但公司卻年年保持分紅。2023年8月和10月，公司分別進(jìn)行了600萬(wàn)元和1000萬(wàn)元的現(xiàn)金分紅，2024年10月又送紅股一次。新睿電子一邊連續(xù)分紅，一邊又募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，其合理性令人質(zhì)疑。
在北交所的兩輪問(wèn)詢中，北交所對(duì)募投項(xiàng)目的必要性、實(shí)施可行性與規(guī)模合理性進(jìn)行了重點(diǎn)關(guān)注。
此外，北交所在兩輪問(wèn)詢中都問(wèn)及采購(gòu)價(jià)格公允性問(wèn)題，同時(shí)要求發(fā)行人說(shuō)明發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)主體、前員工等是否與兩家電機(jī)供應(yīng)商存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益往來(lái)，是否存在利益輸送。
起訴風(fēng)險(xiǎn)仍未消除，實(shí)控人控制權(quán)問(wèn)題被反復(fù)問(wèn)詢
值得注意的是，新睿電子在IPO關(guān)鍵期遭到同行企業(yè)的起訴。
公司于2025年11月收到江蘇省蘇州市中級(jí)人民法院傳票，被深圳市匯川技術(shù)（300124）股份有限公司（簡(jiǎn)稱“匯川技術(shù)（300124）”）等原告提起民事訴訟，案由為侵犯技術(shù)秘密、經(jīng)營(yíng)秘密等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，匯川技術(shù)（300124）為國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人的龍頭企業(yè)，指控包括新睿電子在內(nèi)的25名被告侵犯其技術(shù)商業(yè)秘密，索賠金額達(dá)3000萬(wàn)元。
截至目前，該訴訟尚未開(kāi)庭，尚未有判決、裁決結(jié)果及執(zhí)行情況。北交所重點(diǎn)關(guān)注此訴訟的進(jìn)展情況、敗訴可能性、對(duì)公司核心技術(shù)獨(dú)立性的影響，以及如果敗訴是否會(huì)導(dǎo)致公司承擔(dān)大額賠償從而對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力構(gòu)成重大不利影響。
此外，北交所在此前的兩輪問(wèn)詢中都提及了實(shí)際控制權(quán)的認(rèn)定與穩(wěn)定性問(wèn)題。公司控股股東、實(shí)際控制人為張繼周，直接持有公司34.52%的股份，通過(guò)員工持股平臺(tái)新銳泓間接控制3.8%的股份表決權(quán)，合計(jì)控制38.32%的股份。此外，張繼周與持股16.19%的股東董李強(qiáng)簽署了一致行動(dòng)協(xié)議，由此張繼周合計(jì)控制公司54.51%的股份表決權(quán)，形成了相對(duì)集中的控制權(quán)結(jié)構(gòu)。
機(jī)構(gòu)股東方面，慈溪億群和嘉興億群兩家私募基金合計(jì)持有公司5%的股份。在公司治理層面，公司設(shè)立了董事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)和高級(jí)管理人員團(tuán)隊(duì)。董事會(huì)由7名董事組成，包括3名獨(dú)立董事，公司實(shí)際控制人張繼周與董事會(huì)秘書(shū)徐田君為夫妻關(guān)系，但公司稱已建立了較為完善的關(guān)聯(lián)交易管理制度和回避表決機(jī)制。
公司實(shí)際控制人張繼周本次發(fā)行完成后持股比例將進(jìn)一步降低，控制力減弱可能引發(fā)治理風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，董李強(qiáng)等一致行動(dòng)人的鎖定承諾期僅為上市后36個(gè)月，存在解禁后減持壓力。
