隨著3月31日盛龍股份（001257）、隆源股份及泰金新能（688813）三家企業(yè)同日上市，2026年第一季度的A股新股發(fā)行市場(chǎng)正式收官。
今年一季度的IPO市場(chǎng)持續(xù)回暖。?數(shù)據(jù)顯示，今年 1-3 月，A 股市場(chǎng)合計(jì)迎來了30只新股，雖然上市數(shù)量?jī)H較去年同期的27家微增3家，但整體募資規(guī)模達(dá)到了258.79億元，較去年同期大幅增長(zhǎng)57.07%。
其中，北交所取代雙創(chuàng)板塊成為新的上市主力戰(zhàn)場(chǎng)，有超半數(shù)新股來自北交所。同時(shí)，IPO審核端也出現(xiàn)了明顯提速，2026年第一季度，滬深北交易所共審議了46家首發(fā)上會(huì)企業(yè)，這一數(shù)字遠(yuǎn)超上年同期的8家，同比增長(zhǎng)高達(dá)475%。
?數(shù)據(jù)顯示，截至目前，滬深北三大交易所在審企業(yè)數(shù)量合計(jì)330 家（含已發(fā)行未上市），其中，惠科股份、盛合晶微（688820）等“巨無霸”企業(yè)已密集過會(huì)并拿到批文，有望在后續(xù)完成上市。
北交所成為主戰(zhàn)場(chǎng)：中小企業(yè)融資功能進(jìn)一步強(qiáng)化
從上市新股的板塊分布來看，北交所成為一季度IPO市場(chǎng)最突出的領(lǐng)域。
數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度30 只上市新股中，16 只來自北交所，發(fā)行數(shù)量已超過科創(chuàng)板（6 只）與創(chuàng)業(yè)板（2 只）之和，成為A股IPO最主要的承載平臺(tái)。同期滬深主板分別也只有4 只、2 只新股上市。
這一變化并非偶然。近年來，北交所已成為中小創(chuàng)新（399015）企業(yè)上市的首選地，其制度包容性及“專精特新（885929）”的集聚效應(yīng)，使得大量處于成長(zhǎng)期的企業(yè)選擇在此登陸。同時(shí)，北交所的發(fā)行節(jié)奏明顯提速，越來越多的企業(yè)通過“直聯(lián)機(jī)制”等渠道快速通關(guān)，使得北證板塊在新股供應(yīng)量上實(shí)現(xiàn)了對(duì)滬深兩市的全面反超。
3月20日，北交所存量上市公司數(shù)量成功突破300家，成為其新股擴(kuò)容的標(biāo)志性事件。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)研究員張可亮表示，當(dāng)前北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)成果顯著，300家上市公司中，國家級(jí)專精特新（885929）“小巨人”占比近六成，平均研發(fā)強(qiáng)度超5%，累計(jì)募資超600億元，大部分資金用于研發(fā)投入、技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)能擴(kuò)張。北交所真正吸引了一批在細(xì)分領(lǐng)域擁有核心技術(shù)、具備高成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，企業(yè)的“含金量”和“含新量”都有了質(zhì)的飛躍。
值得關(guān)注的是，從一季度上市企業(yè)的融資規(guī)模來看，不僅百億IPO項(xiàng)目缺席，超過20億元的融資項(xiàng)目也并不多，僅有11家企業(yè)IPO募集資金超過10 億元。其中最高的振石股份（601112），IPO募資金額達(dá)29.19億元。據(jù)了解，振石股份（601112）主要從事風(fēng)電（885641）葉片材料生產(chǎn)銷售，2024年其風(fēng)電（885641）玻纖織物的全球市場(chǎng)份額超過35%，目前已在滬市主板上市。
緊隨其后的視涯科技與宏明電子（301682）募資金額，分別為22.68億元和21.17億元，分別在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市。前者是硅基oled（885738）微顯示領(lǐng)域龍頭，后者則是老牌電子元器件企業(yè)，兩家企業(yè)原計(jì)劃募資規(guī)模分別為21.68 億元、20.30 億元，均實(shí)現(xiàn)小規(guī)模超募。
打新“不敗”神話延續(xù)，電科藍(lán)天問鼎“漲幅王”
不同于港股IPO 市場(chǎng)的行情分化，A 股“新股不敗”神話在今年一季度也得到延續(xù)。
受益于發(fā)行市盈率要求和新股中簽稀缺導(dǎo)致的流動(dòng)性溢價(jià)，在上市首日表現(xiàn)方面，今年一季度上市的30只新股全部實(shí)現(xiàn)上漲，首日平均漲幅高達(dá)163.55%。其中，21只新股首日漲幅翻倍，占比高達(dá)七成。而同期，一季度A股新股的平均首發(fā)市盈率只有22.87倍，網(wǎng)上發(fā)行平均中簽率低至0.03%。
科創(chuàng)板公司電科藍(lán)天（688818）問鼎一季度“漲幅王”，其發(fā)行價(jià)為9.47元/股，上市首日開盤價(jià)狂飆至80.88元/股，漲幅高達(dá)750%，盡管后續(xù)股價(jià)有所回落，但首日收盤仍創(chuàng)下596.3%的首日漲幅，刷新了今年以來的新股首日漲幅紀(jì)錄。
據(jù)招股書，電科藍(lán)天（688818）是國內(nèi)宇航電源的核心供應(yīng)商，其宇航電源產(chǎn)品主要應(yīng)用于航天器及臨近空間飛行器，是中國電科旗下首家登陸科創(chuàng)板的電能源（850101）產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)，也是今年首個(gè)航天IPO。上市不到兩個(gè)月，電科藍(lán)天（688818）總市值一度突破千億，截至 4 月 2 日收盤，電科藍(lán)天（688818）總市值仍有 994 億元，較發(fā)行市值上漲了504.01%。
此外，北交所新股族興新材、科馬材料，科創(chuàng)板新股、恒運(yùn)昌（688785）首日漲幅也不俗，分別達(dá)到405.73%、371.27%、302.80%，漲幅均超過 300%。從收益來看，發(fā)行價(jià)格高達(dá)92.18 元/股的恒運(yùn)昌（688785）中一簽可賺12.7萬元，是2026年一季度的“肉簽之王”。
從行業(yè)分布來看，汽車制造、專用設(shè)備（881118）制造成為最大贏家。在30家上市企業(yè)中，汽車制造企業(yè)和專用設(shè)備（881118）制造企業(yè)各占據(jù)了6席，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子（881123）設(shè)備制造業(yè)企業(yè)緊隨其后，有4家企業(yè)上市。
從保薦機(jī)構(gòu)來看，30家個(gè)新股項(xiàng)目分屬17家保薦機(jī)構(gòu)，其中中金公司（HK3908）項(xiàng)目最多，合計(jì)有4個(gè)項(xiàng)目成功上市，而國投、國金、東吳三家中小券商也表現(xiàn)不俗，分別拿下3席，中信證券（HK6030）、中信建投（601066）、申萬宏源（HK6806）、國泰海通（HK2611）則分別有 2 個(gè)項(xiàng)目上市。
從承銷及保薦費(fèi)來看，除了頭部券商之外，中小券商“攻勢(shì)”也非常迅猛。
其中，中金公司（HK3908）在今年一季度狂攬承銷及保薦費(fèi)2.53億元，僅振石股份（601112）一單就獲利超過1.43 億元。而中小券商國投證券緊隨其后，以2.67 億元的承銷及保薦費(fèi)位居第二，其保薦的三個(gè)項(xiàng)目中，也有兩單承銷及保薦費(fèi)過億（盛龍股份（001257）1.13 億元、易思維（688816）1.17億元）。
審核端放量：46家上會(huì)，批文下發(fā)提速
除了發(fā)行端回暖，IPO審核端的變化同樣顯著。
今年的《政府工作報(bào)告》提出，對(duì)關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實(shí)施上市融資、并購重組（885739）“綠色通道”機(jī)制。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一表態(tài)意味著，在一系列政策支持之下，資本市場(chǎng)制度的包容性、適應(yīng)性持續(xù)增強(qiáng)，科技企業(yè)上市融資、并購重組（885739）的“綠色通道”機(jī)制持續(xù)通暢，資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的效率也明顯提升。
數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度，滬深北交易所合計(jì)審議首發(fā)上會(huì)企業(yè)46家，遠(yuǎn)高于上年同期的8家，同比增長(zhǎng)達(dá)475%。這 46 家企業(yè)中，信勝科技、惠康科技兩家公司曾遭到暫緩審議，但隨后二度上會(huì)獲得通過。
與上市端同步，北交所依然是審核端的絕對(duì)主力，33家上會(huì)企業(yè)的數(shù)量占比超過七成，滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的IPO上會(huì)企業(yè)數(shù)量則分別為5家、4家和4家。而去年同期被安排上會(huì)的8家企業(yè)，僅交大鐵發(fā)1家來自北交所；此外，5家擬沖擊主板上市，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板則各有1家上會(huì)企業(yè)。
從上會(huì)月份來看，今年3月上會(huì)企業(yè)數(shù)量最多，有臻寶科技（300019）、喬路銘、德碩科技等23家企業(yè)上會(huì)迎考，占46家企業(yè)的五成。1月、2月則分別有17家、8家企業(yè)走入上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)。其中，1月有晨光電機(jī)、邦澤創(chuàng)科、高特電子等17家企業(yè)；2月有新富科技、華匯智能、春光集團(tuán)、龍?chǎng)沃悄堋?span>嘉晨智能（601619）、振宏股份、盛合晶微（688820）、龍辰科技8家企業(yè)。
在上會(huì)節(jié)奏加快的情況下，證監(jiān)會(huì)的批文下發(fā)速度也在加快。數(shù)據(jù)顯示，在年內(nèi)過會(huì)的企業(yè)中，已有19家順利拿到了注冊(cè)批文，占比超過四成。
其中，盛合晶微（688820）的IPO審核進(jìn)展更是堪稱迅速，從IPO獲得受理到注冊(cè)生效，歷時(shí)僅4個(gè)多月時(shí)間。
招股書顯示，盛合晶微（688820）是一家集成電路（885756）晶圓級(jí)先進(jìn)封測(cè)企業(yè)，起步于先進(jìn)的12英寸中段硅片加工，并進(jìn)一步提供晶圓級(jí)封裝（WLP）和芯粒多芯片集成封裝等全流程的先進(jìn)封測(cè)服務(wù)。其科創(chuàng)板IPO于2025年10月30日獲得受理，2026年2月24日上會(huì)獲得通過，并于今年2月25日提交注冊(cè)，3月3日拿到批文，將于4月9日啟動(dòng)申購。
