3月27日，在博鰲亞洲論壇2026年年會(huì)“營造良好市場(chǎng)環(huán)境，倡導(dǎo)長(zhǎng)期價(jià)值投資”主題論壇上，中國證監(jiān)會(huì)首席律師程合紅披露了2025年資本市場(chǎng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，超萬億元中長(zhǎng)期資金入市與創(chuàng)紀(jì)錄的上市公司分紅規(guī)模，為A股長(zhǎng)期價(jià)值投資生態(tài)筑牢根基。
01
中長(zhǎng)期資金入市持續(xù)擴(kuò)容
數(shù)據(jù)顯示，2025年各類中長(zhǎng)期資金顯著加大入市力度，社保資金、保險(xiǎn)基金、年金基金、公募基金、券商自營合計(jì)凈買入A股超過8000億元，再加上相關(guān)資金購買權(quán)益類基金、央企上市公司回購增持等資金，中長(zhǎng)期資金實(shí)際新增入市規(guī)模超過1萬億元。
作為資本市場(chǎng)的“穩(wěn)定器”，社保、保險(xiǎn)等中長(zhǎng)期資金具備規(guī)模大、周期（883436）長(zhǎng)、追求穩(wěn)健收益的特征。2025年，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)持續(xù)推進(jìn)。其中，新華保險(xiǎn)（601336）積極落實(shí)中長(zhǎng)期資金入市政策，累計(jì)出資462.5億元，專注投資二級(jí)市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)上市公司。中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年年末，險(xiǎn)資年內(nèi)舉牌（885587）次數(shù)已超過30次。
2025年，社?；鸪掷m(xù)加大A股布局力度，入市配置積極性顯著提升。隨著上市公司2025年年報(bào)披露進(jìn)入密集期，社?；鹱钚鲁謧}路線圖逐漸清晰。數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月26日，已經(jīng)披露的年報(bào)顯示，共有77家公司前十大流通股東名單中出現(xiàn)社?；鸬纳碛?，其中近半數(shù)公司獲社保基金連續(xù)持有超過4個(gè)季度，充分彰顯長(zhǎng)期資金堅(jiān)守價(jià)值投資、深耕資本市場(chǎng)的鮮明導(dǎo)向。
程合紅表示，《中華人民共和國金融法（草案）》近期公開征求意見，其中明確規(guī)定“支持中長(zhǎng)期資金入市，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性”。2026年，中長(zhǎng)期資金入市將在制度護(hù)航下持續(xù)擴(kuò)容。
今年的《政府工作報(bào)告》明確，持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，進(jìn)一步健全中長(zhǎng)期資金入市機(jī)制。專家表示，注重推進(jìn)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”機(jī)制建設(shè)，為資本市場(chǎng)引長(zhǎng)錢、聚活水指明了方向。
02
長(zhǎng)線配置力度持續(xù)加大
在保險(xiǎn)資金方面，據(jù)測(cè)算，2026年二級(jí)權(quán)益新增投資有望達(dá)0.9萬億元。中國銀行（601988）保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)查表明，超六成保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)計(jì)劃增配A股。頭部保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已率先落地布局動(dòng)作，持續(xù)加大權(quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)線配置力度。其中，中國人壽（HK2628）2026年1月出資124.92億元認(rèn)繳長(zhǎng)三角科創(chuàng)基金等兩只私募股權(quán)基金。此外，人保集團(tuán)表示，2026年將持續(xù)加大高股息股（883927）票配置，聚焦國家戰(zhàn)略領(lǐng)域投資。
在社保與養(yǎng)老金方面，2026年將繼續(xù)擴(kuò)大基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資規(guī)模，長(zhǎng)期增量布局節(jié)奏持續(xù)落地。這類長(zhǎng)線資金多年堅(jiān)持穩(wěn)步加倉、價(jià)值持倉，過往配置成果已體現(xiàn)在公開持倉數(shù)據(jù)中。伴隨上市公司2025年年報(bào)進(jìn)入集中披露階段，市場(chǎng)也逐步清晰地看到社保基金最新持倉動(dòng)向。數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月25日收盤，有69只個(gè)股前十大流通股東出現(xiàn)社?；穑ê攫B(yǎng)老金）的身影，合計(jì)持股16.61億股。
在公募基金方面，2025年年初出臺(tái)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》明確，未來3年公募基金持有A股流通市值每年至少增長(zhǎng)10%。據(jù)多家券商測(cè)算，在每年至少增長(zhǎng)10%的目標(biāo)下，2026年公募基金A股持倉增量預(yù)計(jì)達(dá)6500億元至7000億元。
央企回購增持同步發(fā)力，成為中長(zhǎng)期資金入市的重要補(bǔ)充支撐。依托國有資本發(fā)揮“穩(wěn)定器”與信心引領(lǐng)作用，多家能源（850101）、基建領(lǐng)域央企及控股上市公司相繼推出大額增持與回購計(jì)劃（883929），以真金白銀夯實(shí)市場(chǎng)底部支撐、傳遞長(zhǎng)期價(jià)值投資信號(hào)。
“從政策層面來看，監(jiān)管層正以法治建設(shè)為核心抓手，持續(xù)完善資本市場(chǎng)制度體系、健全運(yùn)行機(jī)制，為長(zhǎng)期投資筑牢堅(jiān)實(shí)的制度屏障。”蘇商銀行特約研究員付一夫認(rèn)為，通過細(xì)化相關(guān)法律法規(guī)、優(yōu)化市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則，強(qiáng)化上市公司信息披露、減持行為等全流程監(jiān)管，引導(dǎo)市場(chǎng)參與主體回歸價(jià)值本源，推動(dòng)理性投資、價(jià)值投資理念深入人心。
業(yè)內(nèi)人士表示，資金端的變化成為轉(zhuǎn)型的重要支撐，2025年中長(zhǎng)期資金大規(guī)模入市，標(biāo)志著A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化、長(zhǎng)期化趨勢(shì)進(jìn)一步凸顯。社保資金、保險(xiǎn)基金等“長(zhǎng)錢”憑借穩(wěn)定的資金屬性和長(zhǎng)期考核導(dǎo)向持續(xù)進(jìn)場(chǎng)，疊加公募基金、券商自營及上市公司回購增持的合力，不僅改善了市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)，更有效擠壓短期炒作空間，引導(dǎo)市場(chǎng)關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期基本面。
03
頭部企業(yè)彰顯回報(bào)誠意
今年初，證監(jiān)會(huì)副主席陳華平在第三十屆中國資本市場(chǎng)論壇上披露，2025年A股上市公司現(xiàn)金分紅2.55萬億元，再創(chuàng)歷史新高（883911），是同期IPO和再融資規(guī)模的兩倍。程合紅表示，盈利且滿足分紅條件的上市公司中有97%實(shí)施了分紅。這充分體現(xiàn)了上市公司整體盈利能力的提升和股東回報(bào)意識(shí)的強(qiáng)化，也為長(zhǎng)期價(jià)值投資生態(tài)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
“上市公司高比例分紅夯實(shí)了價(jià)值投資的市場(chǎng)基礎(chǔ)，近九成盈利且符合條件的上市公司實(shí)施分紅，分紅總額創(chuàng)下歷史新高，既體現(xiàn)了監(jiān)管引導(dǎo)的成效，也為長(zhǎng)期投資者提供了穩(wěn)定的收益回報(bào)，形成‘優(yōu)質(zhì)企業(yè)深耕主業(yè)→穩(wěn)定分紅吸引長(zhǎng)錢→長(zhǎng)錢推動(dòng)市場(chǎng)理性’的正向循環(huán)，長(zhǎng)期價(jià)值投資的底層邏輯已全面確立?！备兑环?qū)τ浾哒f。
隨著2025年年報(bào)披露進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，上市公司分紅的具體細(xì)節(jié)也逐步浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月27日，A股市場(chǎng)有497家公司披露了2025年度末期利潤(rùn)分配方案，合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約4589.42億元，市場(chǎng)分紅熱度持續(xù)攀升。
從分紅格局來看，頭部效應(yīng)尤為突出，共有11家上市公司擬分紅金額突破百億元，覆蓋金融、通信、能源（850101）、新能源（850101）等重點(diǎn)領(lǐng)域，成為引領(lǐng)市場(chǎng)分紅的核心力量。如中國移動(dòng)（600941）2025年全年擬宣派股息合計(jì)1035.32億元，又如中國平安（601318）保險(xiǎn)、寧德時(shí)代（300750）擬分紅金額分別為316.88億元和315.32億元。
南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝認(rèn)為，百億元乃至千億元量級(jí)的分紅金額頻現(xiàn)，意味著頭部上市公司盈利能力扎實(shí)，上市公司治理理念正在轉(zhuǎn)變，更積極地回報(bào)股東，市場(chǎng)生態(tài)正發(fā)生深刻變化。
目前，多家公司表態(tài)將延續(xù)高分紅政策，穩(wěn)定回報(bào)投資者?！半S著中長(zhǎng)期資金占比提升、上市公司分紅機(jī)制完善以及監(jiān)管制度的健全，市場(chǎng)定價(jià)將更多圍繞企業(yè)的真實(shí)價(jià)值展開，投資者也會(huì)更傾向于通過長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)標(biāo)的分享企業(yè)成長(zhǎng)收益，而非依靠短期博弈獲利。這種轉(zhuǎn)變不僅能夠提升市場(chǎng)的穩(wěn)定性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也能更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能，讓更多資金流向科技創(chuàng)新、實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等，實(shí)現(xiàn)資本與產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展?！敝袊鞘邪l(fā)展研究院投資部副主任袁帥對(duì)記者說。
程合紅表示，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)法治建設(shè)，完善制度機(jī)制，深入推進(jìn)理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資相關(guān)工作。
