3月27日，滬深交易所修訂發(fā)布實(shí)施股票發(fā)行上市審核指引——輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)(2026年修訂)，將“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)適用范圍拓展至主板公司。修訂后，符合標(biāo)準(zhǔn)的主板公司再融資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)的比例可超過募集資金總額的30%，超出部分應(yīng)用于和主營業(yè)務(wù)相關(guān)的研發(fā)投入。
具體來看，滬深兩市主板上市公司“輕資產(chǎn)”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為實(shí)物資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重不高于20%；“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比重不低于15%，或者最近三年累計(jì)研發(fā)投入不低于3億元且最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于5%。深交所此次修訂還將前期發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整，“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中“最近三年累計(jì)研發(fā)投入不低于3億元且最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于3%”的研發(fā)投入占比下限由3%調(diào)整為5%。
2024年10月11日，上交所率先在科創(chuàng)板建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，允許再融資補(bǔ)充流動(dòng)資金超過30%的部分用于與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的研發(fā)投入。截至目前，共有14家科創(chuàng)板企業(yè)采用該標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施再融資，合計(jì)擬融資351.2億元，占2025年科創(chuàng)板受理企業(yè)家數(shù)和擬融資額的比例分別為37%、76%，覆蓋適用科創(chuàng)板各類上市標(biāo)準(zhǔn)和主要行業(yè)的企業(yè)，其中，兩家科創(chuàng)成長層企業(yè)募資57.8億元。目前已注冊生效12家，“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)成為科創(chuàng)板上市公司再融資的重要方式。2025年6月，創(chuàng)業(yè)板再融資“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布實(shí)施，目前已有江波龍（301308）等創(chuàng)業(yè)板公司選擇以“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)再融資。
此次修訂后，滬深兩市主板、科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的“輕資產(chǎn)”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)一致，但“高研發(fā)投入”方面，兩市主板與創(chuàng)業(yè)板認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)一致，科創(chuàng)板認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)則為“最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于15%或者最近三年累計(jì)研發(fā)投入不低于3億元”以及“最近一年研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)的比例不低于10%”。
滬深交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，后續(xù)將緊緊圍繞更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這一關(guān)鍵著力點(diǎn)，支持更多符合“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的上市公司積極運(yùn)用該政策工具，推動(dòng)典型案例落地，更大力度推動(dòng)要素資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚，進(jìn)一步提高再融資靈活性、便利度，切實(shí)提升市場主體的獲得感。
