在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)運(yùn)行良久的“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，正式拓展適用范圍至滬深兩市主板。
2026年3月27日晚間，深交所、上交所同步修訂了《輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)（2026年修訂）》（下稱《指引》），將現(xiàn)行創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板適用的“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)適用范圍拓展至兩市主板公司，符合標(biāo)準(zhǔn)的A股主板公司再融資補(bǔ)流可以突破限額用于研發(fā)投入，進(jìn)一步提高再融資靈活性。
同時(shí)，為了保證相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的一致性，進(jìn)一步突出“扶優(yōu)、扶科”導(dǎo)向，深交所還對(duì)前期發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整，將創(chuàng)業(yè)板“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中“最近三年累計(jì)研發(fā)投入不低于3億元且最近三年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例不低于3%”的研發(fā)投入占比下限由3%調(diào)整為5%，高于深滬兩市上市公司最近三年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例的中位數(shù)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，適度提高“高研發(fā)投入”認(rèn)定指標(biāo)值，旨在引導(dǎo)上市公司加大研發(fā)投入科技創(chuàng)新，錨定深耕研發(fā)、具有創(chuàng)新特色的上市公司，以高效、靈活的再融資制度，為其不斷提高創(chuàng)新活力、形成創(chuàng)新發(fā)展的良性循環(huán)保駕護(hù)航。
適用范圍拓展至兩市主板
事實(shí)上，此次“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)適用范圍的拓展，早有征兆。
2024年10月、2025年6月，該標(biāo)準(zhǔn)先后在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板落地，允許再融資補(bǔ)充流動(dòng)資金超過(guò)30%的部分用于與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的研發(fā)投入，引發(fā)了市場(chǎng)各方的良好反響。
截至目前，已有江波龍（301308）等創(chuàng)業(yè)板上市公司、迪哲醫(yī)藥（688192）等科創(chuàng)板公司選擇以“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)再融資，有力支持了科技企業(yè)加大研發(fā)投入，促進(jìn)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
而對(duì)于主板科技型公司而言，不論是進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，還是積極尋找第二增長(zhǎng)曲線、主動(dòng)謀求轉(zhuǎn)型升級(jí)，也均需要長(zhǎng)期、大額以及更加靈活的研發(fā)資金，支撐技術(shù)迭代和科技創(chuàng)新，提高研發(fā)項(xiàng)目成功率，推動(dòng)科技成果高效轉(zhuǎn)化。
近期發(fā)布的“十五五”規(guī)劃明確提出，要“持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，增強(qiáng)資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性”。
今年政府工作報(bào)告也進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，對(duì)關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實(shí)施上市融資、并購(gòu)重組（885739）“綠色通道”機(jī)制。前期，深滬北交易所推出一攬子優(yōu)化再融資措施，加大力度服務(wù)科技創(chuàng)新。
因此，本次《指引》修訂將“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)適用范圍拓展至A股主板公司恰逢其時(shí)，是增強(qiáng)再融資制度的包容性、適應(yīng)性的關(guān)鍵舉措。
進(jìn)一步突出“扶優(yōu)、扶科”導(dǎo)向
據(jù)了解，本次修訂后，深滬主板與創(chuàng)業(yè)板相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)完全一致。
深滬主板上市公司“輕資產(chǎn)”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為實(shí)物資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重不高于20%；“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為最近三年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例不低于15%，或者最近三年累計(jì)研發(fā)投入不低于3億元且最近三年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例不低于5%。
本次修訂還對(duì)前期發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整，進(jìn)一步突出“扶優(yōu)、扶科”導(dǎo)向。
深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，后續(xù)將緊緊圍繞支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這一關(guān)鍵著力點(diǎn)，支持更多符合“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的深市上市公司積極運(yùn)用該政策工具，推動(dòng)典型案例落地，更大力度推動(dòng)要素資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域聚集。
上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人也介紹，后續(xù)將緊緊圍繞更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這一關(guān)鍵著力點(diǎn)，支持更多符合“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的滬市上市公司積極運(yùn)用該政策工具，推動(dòng)典型案例落地，更大力度推動(dòng)要素資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域聚集，進(jìn)一步提高再融資靈活性、便利度，切實(shí)提高市場(chǎng)的獲得感。
