3月27日，滬深交易所分別修訂發(fā)布輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)指引。
本次修訂主要新增主板市場“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，“輕資產(chǎn)”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為實物資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重不高于20%；“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比重不低于15%，或者最近三年累計研發(fā)投入不低于3億元且最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于5%。
創(chuàng)業(yè)板相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)做出適應(yīng)性修訂，“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中“最近三年累計研發(fā)投入不低于3億元且最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于3%”的研發(fā)投入占比下限由3%調(diào)整為5%，進一步突出“扶優(yōu)、扶科”導(dǎo)向。
適用范圍拓展至主板
為何將相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)適用范圍拓寬至主板？近年來，主板公司主動跟進前沿科技研發(fā)，產(chǎn)業(yè)不斷轉(zhuǎn)型升級，從目前主板上市公司行業(yè)分布來看，亦涉及新一代信息技術(shù)、高端裝備（885427）制造、生物醫(yī)藥、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，已集聚一批具有核心技術(shù)能力的上市公司。此類公司具有固定資產(chǎn)占比較低，無形資產(chǎn)比重較高，研發(fā)費用持續(xù)投入且占營業(yè)收入比例顯著高于行業(yè)平均水平等特征，其經(jīng)營發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級與持續(xù)性技術(shù)迭代、產(chǎn)品創(chuàng)新密切相關(guān)，需要長期、大量、穩(wěn)定資金支持以滿足研發(fā)需求。
據(jù)悉，主板“輕資產(chǎn)”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板保持一致，綜合考慮主板研發(fā)投入實際情況，在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點經(jīng)驗基礎(chǔ)上，對主板“高研發(fā)投入”相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)進行適應(yīng)性調(diào)整，通過設(shè)置相對比例和絕對金額的組合指標(biāo)，更好凸顯主板科技創(chuàng)新企業(yè)的特征，突出資本市場支持科技創(chuàng)新的適應(yīng)性和精準(zhǔn)度，助推上市公司高質(zhì)量發(fā)展。
獲“輕資產(chǎn)”標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定后，公司再融資補充流動資金超過30%的部分可用于與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的研發(fā)投入。即放寬募集資金補流比例限制，允許超比例的部分定向用于主業(yè)研發(fā)，有助于提升募集資金使用的針對性和實效性。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次指引修訂將“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)適用范圍拓展至主板公司，積極、及時回應(yīng)市場呼聲，是增強再融資制度的包容性、適應(yīng)性的關(guān)鍵舉措。
對于調(diào)整創(chuàng)業(yè)板“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的考量，深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，適度提高“高研發(fā)投入”認(rèn)定指標(biāo)值，旨在引導(dǎo)上市公司加大研發(fā)投入科技創(chuàng)新，錨定深耕研發(fā)、具有創(chuàng)新特色的上市公司，以高效、靈活的再融資制度，為其不斷提高創(chuàng)新活力、形成創(chuàng)新發(fā)展的良性循環(huán)保駕護航。
推動典型案例落地
從前期試點效果看，截至目前，滬市共有14家科創(chuàng)板企業(yè)采用該標(biāo)準(zhǔn)實施再融資，合計擬融資351.2億元，占2025年科創(chuàng)板受理企業(yè)家數(shù)和擬融資額的比例分別為37%、76%，覆蓋適用科創(chuàng)板各類上市標(biāo)準(zhǔn)和主要行業(yè)的企業(yè)。
深市已有江波龍（301308）等創(chuàng)業(yè)板上市公司選擇以“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)申報再融資，市場各方反響良好。
滬深交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，將緊緊圍繞更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這一關(guān)鍵著力點，支持更多符合“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的上市公司積極運用該政策工具，推動典型案例落地，更大力度推動要素資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域聚集，進一步提高再融資靈活性、便利度，切實提高市場的獲得感。
