2025年，美國藥企Insmed（INSM）因一款治療肺動脈高壓的吸入藥物在臨床中取得積極數(shù)據(jù)，單日股價飆升28%，市值站上300億美元。同年，默沙東（MRK）斥資約100億美元收購Verona Pharma，而深耕吸入制劑的United Therapeutics市值也突破了200億美元。
海外資本市場的一連串信號，正在反復(fù)叩問國內(nèi)同行：吸入療法的商業(yè)價值早已不是問題。真正的問題是，誰能打造出具備長期創(chuàng)新能力的下一代吸入技術(shù)平臺？
在中國，港股“吸入制劑第一股”長風(fēng)藥業(yè)（HK2652），正日益展現(xiàn)出被納入這個評價體系的潛質(zhì)。2026年早春，長風(fēng)藥業(yè)（HK2652）接連宣布其治療肺纖維化的ICF004和治療肺動脈高壓的ICF001，臨床試驗申請獲國家藥監(jiān)局受理。
這兩項進展的價值，不僅在于兩款新藥本身，更在于它們向市場展示了一種稀缺能力：依托高壁壘的復(fù)雜吸入平臺，將遞送技術(shù)轉(zhuǎn)化為具備全球競爭力的創(chuàng)新資產(chǎn)。
當(dāng)市場開始用“呼吸創(chuàng)新平臺”而非單純的“仿制藥企”來觀察中國公司時，真正的價值重估才剛拉開序幕。
