近期，受國際地緣政治局勢影響，原油價格上漲進(jìn)而引發(fā)多種化工（850102）原料價格持續(xù)上漲，正在將一個看似不起眼的日用品——一次性手套，推向行業(yè)周期（883436）的新拐點。
山東卓創(chuàng)資訊（301299）股份有限公司(以下簡稱“卓創(chuàng)資訊（301299）”)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，丁二烯、丙烯腈、DOTP(對苯二甲酸二辛酯，一種環(huán)保型增塑劑)、辛醇等一次性手套核心原材料的價格，自3月份以來均出現(xiàn)兩位數(shù)漲幅。在成本壓力下，近期一次性手套行業(yè)多家頭部企業(yè)不得不對產(chǎn)品出廠價格進(jìn)行提漲。
在經(jīng)歷長達(dá)四年的產(chǎn)能出清后，此次由成本端驅(qū)動的價格傳導(dǎo)，是否會讓該行業(yè)迎來真正的“量價齊升”拐點？頭部企業(yè)又在秉持怎樣的戰(zhàn)略考量進(jìn)行布局？
行業(yè)進(jìn)入提價周期
丁腈手套的核心原料丁腈膠乳由丁二烯、丙烯腈聚合而成；PVC手套所需的PVC糊樹脂、DOTP增塑劑、辛醇等同樣是石油化工（850102）產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵產(chǎn)品。這條“原油—基礎(chǔ)化工（850102）原料—中間體—成品”的三層傳導(dǎo)路徑，決定了國際油價的每一次劇烈波動都會迅速傳遞至手套終端。
目前，整個產(chǎn)業(yè)鏈處于一種緊繃且分化的狀態(tài)。卓創(chuàng)資訊（301299）丁二烯行業(yè)分析師宋雪梅對《證券日報》記者表示：“3月上旬丁二烯價格快速拉漲，截至中旬漲幅已達(dá)50%附近，下游企業(yè)采買積極性明顯減弱，但供應(yīng)端同步出現(xiàn)減量，行情暫未出現(xiàn)明顯拐點?！?/p>
這一壓力迅速傳導(dǎo)至中間體環(huán)節(jié)。卓創(chuàng)資訊（301299）丁腈膠乳行業(yè)分析師孫冰向記者透露：“3月上半月一次性手套用丁腈膠乳較2月底漲幅達(dá)52%附近，工廠多數(shù)封盤，下游對高價貨源‘不接’，新單成交下滑。但手套工廠訂單仍良好，整體需求仍在。”
藍(lán)帆醫(yī)療（002382）股份有限公司(以下簡稱“藍(lán)帆醫(yī)療（002382）”)在近日的投資者交流中印證了這一狀態(tài)：“當(dāng)前上游原材料價格劇烈波動，很多供應(yīng)商已停止報價，市場處于‘掃貨’狀態(tài)。頭部廠商尚需積極籠絡(luò)資源，小廠更難拿到價格合適的原材料。”
如果說成本上漲是本輪手套廠商不得不提價的“點火器”，那么供給格局的優(yōu)化則為這輪漲價提供了“燃料艙”。
從更長周期（883436）看，一次性手套行業(yè)在2020年至2021年急速產(chǎn)能擴張后，在2022年至2025年進(jìn)入深度調(diào)整，中小落后產(chǎn)能加速出清，頭部企業(yè)份額持續(xù)提升，供需關(guān)系逐步改善。多家機構(gòu)近期研報認(rèn)為，經(jīng)歷過殘酷去庫存、出清產(chǎn)能后，行業(yè)供需格局相對平衡，終端價格已具備溫和上漲的條件。
在此背景下，此次由地緣政治觸發(fā)的成本傳導(dǎo)，正成為行業(yè)從“量增價減”轉(zhuǎn)向“量價齊升”的關(guān)鍵催化劑。藍(lán)帆醫(yī)療（002382）方面認(rèn)為，原材料成本上漲已突破原有定價基礎(chǔ)，行業(yè)提價成為保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定的必要舉措。同時，本輪漲價并非簡單地對沖成本，全球具備定價權(quán)的頭部企業(yè)也在借勢推動價格修復(fù)，拓寬利潤空間。
藍(lán)帆醫(yī)療（002382）方面進(jìn)一步表示，行業(yè)經(jīng)歷多輪周期（883436）洗禮后，競爭格局已呈現(xiàn)頭部集中態(tài)勢。從供應(yīng)鏈看，遠(yuǎn)洋運輸周期（883436）較長，下游采購需求剛性較強，預(yù)計未來一段時間的漲價趨勢將持續(xù)，有原料成本優(yōu)勢的廠商將在第二季度迎來更明顯的利潤釋放。
頭部企業(yè)優(yōu)化布局
在一次性手套行業(yè)迎來拐點的關(guān)鍵時刻，行業(yè)頭部企業(yè)也在結(jié)合各自情況加速戰(zhàn)略布局。
英科醫(yī)療（300677）科技股份有限公司(以下簡稱“英科醫(yī)療（300677）”)憑借充裕的現(xiàn)金儲備和領(lǐng)先的產(chǎn)線效率具備先發(fā)優(yōu)勢。東方證券（HK3958）研報顯示，英科醫(yī)療（300677）以第三代生產(chǎn)線為主，線速行業(yè)領(lǐng)先，良品率長期穩(wěn)定在99%以上。同時，該公司通過“余熱回收+智控變頻+關(guān)鍵部件升級”全面節(jié)能技改，并布局上游，降低了原材料波動對成本的干擾，疊加該公司持續(xù)推進(jìn)市場多元化戰(zhàn)略，東方證券（HK3958）據(jù)此認(rèn)為其市場地位有望進(jìn)一步提升。
藍(lán)帆醫(yī)療（002382）則通過一系列資本運作，于2025年年末完成了經(jīng)營層面的“最后一塊拼圖”。根據(jù)該公司相關(guān)公告，藍(lán)帆醫(yī)療（002382）借助泰國產(chǎn)業(yè)投資者HuaKeeCo.，Ltd戰(zhàn)略增資的2億美元，斥資8億元將兩大丁腈手套生產(chǎn)基地納入控股子公司山東藍(lán)帆健康科技有限公司旗下，實現(xiàn)核心丁腈手套240億支年產(chǎn)能同一平臺運營，目前已實現(xiàn)滿產(chǎn)全銷。同時，以4億元收購實控人旗下淄博宏達(dá)熱電有限公司80%股權(quán)，徹底補齊了丁腈手套業(yè)務(wù)的能源（850101）成本短板。
3月17日，藍(lán)帆醫(yī)療（002382）董事長劉文靜在與眾多投資者交流時表示，目前一次性手套行業(yè)已進(jìn)入健康周期（883436），行業(yè)集中度上升，而藍(lán)帆醫(yī)療（002382）位于行業(yè)前列。眼下，手套受產(chǎn)業(yè)鏈價格傳導(dǎo)，價格被推漲，利潤空間拓寬，而在前述該公司一系列布局的助推下，以及藍(lán)帆醫(yī)療（002382）攜手萬華化學(xué)（600309）集團股份有限公司創(chuàng)新的聚氨酯（884039）手套等高潛力產(chǎn)品逐步實現(xiàn)量產(chǎn)的背景下，劉文靜表示，藍(lán)帆醫(yī)療（002382）2026年的業(yè)績將實現(xiàn)修復(fù)，并有望在“十五五”期間保持穩(wěn)健發(fā)展。
中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)（885312）產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥對《證券日報》記者表示，當(dāng)前全球一次性手套行業(yè)已進(jìn)入“新增供給有限、存量優(yōu)化”的新階段。頭部企業(yè)正在通過技術(shù)升級、產(chǎn)能整合優(yōu)化，行業(yè)競爭從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向質(zhì)量與效率提升并行。
