中郵證券發(fā)布研報(bào)稱，國家新聞出版署公布了2026年2月份游戲（881275）版號審批信息。共有146款國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲（885603）與6款進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲（885603）版號過審，另有6款游戲（881275）版號變更。穩(wěn)定的政策環(huán)節(jié)使得廠商更注重游戲（881275）的精細(xì)化運(yùn)營，優(yōu)化商業(yè)模式以及為產(chǎn)品出海（885840）創(chuàng)新打下基礎(chǔ)。另1月國內(nèi)游戲（881275）維持穩(wěn)健增長，跨端新品和出海（885840）游戲（881275）增速亮眼，該行建議關(guān)注具備持續(xù)產(chǎn)品供給能力的游戲（881275）廠商。
中郵證券主要觀點(diǎn)如下：
2月游戲版號常態(tài)化發(fā)放，看好26年游戲產(chǎn)品高質(zhì)量發(fā)展
從總數(shù)看，過去一年，每月國產(chǎn)游戲（881275）獲批版號均在100到200之間，中位數(shù)在150左右，版號發(fā)放已經(jīng)趨于穩(wěn)定狀態(tài)。本次國產(chǎn)游戲（881275）獲批版號中，一些知名廠商，如騰訊（K80700）、三七、4399、愷英、益世界、靈犀、游卡、莉莉絲、雷霆、咪咕等，均有相應(yīng)游戲（881275）版號獲批。不少知名IP的新作也在此次獲批名單中，包括騰訊（K80700）的《雪中悍刀行之世子多嬌》、三七的《斗羅大陸：傳承》等。該行認(rèn)為，版號穩(wěn)定下發(fā)為游戲（881275）行業(yè)的復(fù)蘇和高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的政策基礎(chǔ)，多家廠商的產(chǎn)品儲備得以釋放，2026年有望成為游戲（881275）行業(yè)的產(chǎn)品大年。同時(shí)，穩(wěn)定的政策環(huán)節(jié)使得廠商更注重游戲（881275）的精細(xì)化運(yùn)營，優(yōu)化商業(yè)模式以及為產(chǎn)品出海（885840）創(chuàng)新打下基礎(chǔ)。
1月國內(nèi)游戲維持穩(wěn)健增長，跨端新品和出海游戲增速亮眼
根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，1月國內(nèi)游戲（881275）市場實(shí)際銷售收入為324.68億元，環(huán)比+2.99%，同比+4.47%，主要系存量長青游戲（881275）表現(xiàn)穩(wěn)健與增量新品用戶活躍、付費(fèi)表現(xiàn)良好。從結(jié)構(gòu)來看，1)國內(nèi)跨端游戲（881275）受新品驅(qū)動高速增長。1月國內(nèi)客戶端游戲（881275）市場實(shí)際銷售收入達(dá)82.36億元，環(huán)比+7.77%，同比+23.46%，主要系新品供給驅(qū)動：《明日方舟：終末地》《逆戰(zhàn)：未來》等雙端新品上線，二者共帶來超5億元增量，其中《明日方舟：終末地》國內(nèi)市場PC端流水占比近60%。2)自研海外市場收入同比+24.05%成熟期產(chǎn)品與新游成為增長雙引擎。1月，中國自主研發(fā)游戲（881275）在海外市場的實(shí)際銷售收入達(dá)到20.77億美元，同比+24.05%，顯示出中國游戲（881275）在全球市場持續(xù)增長的勢頭。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
游戲（881275）上線時(shí)間不及預(yù)期、政策落地不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇等。
