美國銀行（BAC）發(fā)表報告指，人工智能（885728）(AI)驅(qū)動的顛覆性變革為全球資本市場帶來了巨大沖擊。房地產(chǎn)（881153）、公用事業(yè)和銀行業(yè)擁有強大的實際護城河，可以抵御AI帶來的波動，但其估值重估的潛力有限。相比之下，醫(yī)療保健、半導(dǎo)體（881121）、資本貨物和保險業(yè)更有可能在這一交匯點實現(xiàn)長期增長。
美銀指出，美國軟件產(chǎn)業(yè)市值在5個月內(nèi)蒸發(fā)逾2萬億美元，印度資訊科技(IT)產(chǎn)業(yè)市值較2024年12月的峰值下跌逾40%，該地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)股票也遭到拋售。隨著投資者涌入“HALO”股票，該策略在中國等產(chǎn)能充裕的市場存在局限性，因此引入了“R.E.A.L.”(監(jiān)管-持久資產(chǎn)-本地)護城河，以捕捉更廣泛的韌性來源，例如監(jiān)管壁壘和本地服務(wù)強度。
報告指，對社會穩(wěn)定和國家安全至關(guān)重要的系統(tǒng)重要性產(chǎn)業(yè)(例如銀行、電信、國防)。持久周期（883436）型產(chǎn)業(yè)：認(rèn)證/驗證周期（883436）和資本更新周期（883436）是瓶頸的產(chǎn)業(yè)(例如航空航太、半導(dǎo)體（881121）)。資產(chǎn)密集產(chǎn)業(yè)：稀缺性由現(xiàn)實世界的資源和嚴(yán)格的許可證制度所驅(qū)動(例如能源（850101）、公用事業(yè)、商品、房地產(chǎn)（881153）)。本地服務(wù)型產(chǎn)業(yè)：需要動手操作和提供護理服務(wù)的領(lǐng)域，熟練勞動力比機器人更勝一籌(例如餐飲、醫(yī)療保健)。
這些產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)面臨的生存風(fēng)險有限，而缺乏實際競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)(例如多元化金融、耐用消費（883434）品、媒體娛樂、零售和軟體)則更容易受到AI驅(qū)動的波動影響。
美銀表示，許多亞洲經(jīng)濟體缺乏ai應(yīng)用（886108）所需的強大網(wǎng)路、電力（562350）、數(shù)據(jù)和運算能力，而且其低廉的勞動力成本、文化阻力以及對“自主人工智能（885728）”的關(guān)注進一步減緩了這一進程。在股市中，東盟市場指數(shù)更偏向?qū)嶋H產(chǎn)業(yè)(例如銀行)，這些產(chǎn)業(yè)受AI沖擊的影響較小，且年初至今的表現(xiàn)優(yōu)于其他國。
然而，從長遠(yuǎn)來看，AI驅(qū)動的自動化可能會抑制離岸外包、外國直接投資流入以及技術(shù)向這些市場的轉(zhuǎn)移。越南、馬來西亞和泰國更依賴外國直接投資和出口，可能面臨更多結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。同時美銀指，雖然AI是盈利和估值的直接驅(qū)動因素，但亞洲人口老化是長期的不利因素。
