太平洋（601099）近日發(fā)布基礎(chǔ)化工（850102）研究報(bào)告：中東地緣沖突爆發(fā)，導(dǎo)致原油、天然氣（885430）價(jià)格和眾多化工（850102）品價(jià)格大幅上漲。另一方面，歐洲天然氣（885430）供應(yīng)受沖擊較大，未來(lái)部分化工（850102）品產(chǎn)能恐將被波及。受此影響，近期維生素（886081）A、維生素（886081）E等產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲。
以下為研究報(bào)告摘要：
事件：中東地緣沖突爆發(fā)，導(dǎo)致原油、天然氣（885430）價(jià)格和眾多化工（850102）品價(jià)格大幅上漲。另一方面，歐洲天然氣（885430）供應(yīng)受沖擊較大，未來(lái)部分化工（850102）品產(chǎn)能恐將被波及。受此影響，近期維生素（886081）A、維生素（886081）E等產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲。
點(diǎn)評(píng)：
近期維生素（886081）A、維生素（886081）E等產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲。維生素（886081）A是一種脂溶性維生素（886081），具有促進(jìn)豬、雞、牛等動(dòng)物生長(zhǎng)、繁殖，維持骨骼、上皮組織、視力和粘膜上皮正常分泌等多種生理功能。維生素（886081）A是技術(shù)壁壘最高的化學(xué)制品（881109）之一，核心難點(diǎn)在于復(fù)雜多步的合成反應(yīng)與關(guān)鍵中間體檸檬醛的控制。維生素（886081）E又名生育酚，是人體必需的脂溶性維生素（886081），核心價(jià)值是強(qiáng)效抗氧化，保護(hù)細(xì)胞與生物膜免受自由基損傷，還對(duì)生殖、免疫、心血管等系統(tǒng)有重要作用，人體無(wú)法自行合成，需從食物或補(bǔ)充劑獲取。維生素（886081）A和維生素（886081）E的生產(chǎn)都需要檸檬醛發(fā)揮重要作用，同時(shí)還需要乙炔、丙酮、甲苯、對(duì)二甲苯等多種化工（850102）品作為原料。受中東沖突爆發(fā)的影響，截至2026年3月13日，布倫特油價(jià)漲至103.89美元/桶，周漲幅超過(guò)11%，歐洲TTF氣價(jià)漲至49.127歐元/兆瓦時(shí)，周漲幅超過(guò)67%。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，自2月末中東沖突爆發(fā)以來(lái)，維生素（886081）A價(jià)格已經(jīng)從59元/公斤上漲至80元/公斤，漲幅為35%，維生素（886081）E價(jià)格從57元/公斤上漲至79元/公斤，漲幅為38%。
歐洲維生素（886081）A、維生素（886081）E產(chǎn)能較大，若未來(lái)油氣供應(yīng)緊張將導(dǎo)致生產(chǎn)受較大影響，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)將受益。全球維生素（886081）A主要生產(chǎn)商約為7家，巴斯夫產(chǎn)能約1.4萬(wàn)噸/年，占全球份額約27%居第一位，新和成（002001）、安迪蘇（600299）、浙江醫(yī)藥（600216）分別有產(chǎn)能0.8萬(wàn)噸/年、0.5萬(wàn)噸/年和0.5萬(wàn)噸/年，亦是重要的生產(chǎn)商。全球維生素（886081）E供應(yīng)結(jié)構(gòu)與維生素（886081）A相似，呈寡頭壟斷格局，歐洲產(chǎn)能占比約40%。分公司來(lái)看，新和成（002001）、帝斯曼、浙江醫(yī)藥（600216）和巴斯夫分別有產(chǎn)能6萬(wàn)噸/年、6萬(wàn)噸/年、5萬(wàn)噸/年和4萬(wàn)噸/年，排名全球產(chǎn)能的前四位。中東沖突持續(xù)發(fā)酵，一方面推動(dòng)油氣價(jià)格大幅波動(dòng)，另一方面，霍爾木茲海峽關(guān)閉導(dǎo)致歐洲天然氣（885430）供應(yīng)面臨較大壓力，維生素（886081）A、維生素（886081）E等產(chǎn)品的穩(wěn)定生產(chǎn)或?qū)⑹艿接绊?，?guó)內(nèi)龍頭企業(yè)將受益。
投資建議：建議關(guān)注維生素（886081）A、維生素（886081）E龍頭企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)；需求下滑；項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期等。（太平洋（601099） 王亮,王海濤）
