日前，湘郵科技（600476）公告，公司近日收到中國證監(jiān)會出具的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司立案。
而這并非孤例，類似的公告近期頻繁出現(xiàn)。據(jù)貝殼（BEKE）財經(jīng)記者不完全統(tǒng)計，今年以來已有18家A股上市公司及6位上市公司高管相繼被證監(jiān)會立案調(diào)查，數(shù)量較上年同期增長超過一倍。
開年即迎“監(jiān)管風(fēng)暴”，這一輪密集立案傳遞了哪些信號？
開年18家上市公司被立案，湘郵科技（600476）、天風(fēng)證券（601162）、天晟新材（300169）等在列
3月16日，湘郵科技（600476）披露，公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會立案調(diào)查。同日，ST科利達也發(fā)布公告，公司及董事長顧益明因同樣的原因被立案。
數(shù)據(jù)顯示，截至目前，2026年已有18家上市公司被證監(jiān)會立案調(diào)查，包括ST柯利達（603828）、湘郵科技（600476）、利爾達、海泰發(fā)展（600082）、雙良節(jié)能（600481）、捷榮技術(shù)（002855）、ST新華錦（600735）、天風(fēng)證券（601162）、英集芯（688209）、天際股份（002759）、ST萃華（002731）、天晟新材（300169）、亞輝龍（688575）、寶馨科技（002514）、荃銀高科（300087）、容百科技（688005）、向日葵（300111）、天普股份（605255）。
2026年已有18家上市公司被證監(jiān)會立案調(diào)查。
南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受貝殼（BEKE）財經(jīng)記者采訪時表示，立案調(diào)查大幅增長是資本市場證券執(zhí)法進入新階段的必然結(jié)果。從經(jīng)濟學(xué)視角看，這體現(xiàn)了監(jiān)管資源的優(yōu)化配置與執(zhí)法效能的系統(tǒng)性提升。
他進一步分析稱，增長背后有兩條邏輯：一是監(jiān)管覆蓋面擴展，將過去游離于監(jiān)管視野之外的非傳統(tǒng)信息披露行為納入規(guī)制范圍，實現(xiàn)監(jiān)管無死角；二是打擊精度提升，從單純追究公司責(zé)任延伸至精準追責(zé)“首惡”，即實控人與高管，打破了違法成本與收益之間的失衡。
“這表明監(jiān)管正從個案查處轉(zhuǎn)向系統(tǒng)性治理，致力于通過高強度執(zhí)法修復(fù)市場信任，為注冊制改革夯實信用基礎(chǔ)?！碧锢x強調(diào)。
盤古智庫高級研究員江瀚認為，立案數(shù)量顯著增長并非偶然，而是資本市場進入“強監(jiān)管周期（883436）”的必然結(jié)果。這說明監(jiān)管層正將政策從口號落實為行動。高頻次的立案調(diào)查實際上是在構(gòu)建一個可預(yù)期的威懾機制。
案件數(shù)量增多反映了監(jiān)管層對資本市場誠信根基的高度重視。江瀚指出，信披是資本市場的“生命線”，而信披違規(guī)則是侵蝕市場誠信的“頑疾”。隨著全面注冊制的深入推進，市場準入更加寬松，事中事后監(jiān)管必須同步強化，以防出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象。
過去監(jiān)管往往在重大風(fēng)險事件后才集中發(fā)力，如今則形成了持續(xù)高壓態(tài)勢。江瀚指出，這種轉(zhuǎn)變有利于穩(wěn)定政策預(yù)期，讓上市公司明白合規(guī)不是“選擇題”而是“必答題”。對于投資者而言，這既是警示，也是長期利好——一個誠信透明的市場，才能真正保護中小投資者權(quán)益。
立案調(diào)查多因信披違規(guī)，“蹭熱點”式誤導(dǎo)性陳述成監(jiān)管新重點
從立案原因來看，絕大多數(shù)指向“涉嫌信息披露違法違規(guī)”。今年以來，已有多家公司因“蹭熱點”涉嫌誤導(dǎo)性陳述被證監(jiān)會立案調(diào)查。
1月9日，證監(jiān)會表示，天普股份（605255）股票價格異常波動，市場高度關(guān)注。證監(jiān)會已對天普股份（605255）股票交易異常波動公告涉嫌重大遺漏立案調(diào)查。1月14日，容百科技（688005）披露日常經(jīng)營重大合同的公告，涉嫌誤導(dǎo)性陳述。
亞輝龍（688575）于3月17日公告的《行政處罰決定書》也顯示，公司在2026年1月披露的關(guān)于與“腦機星鏈”簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議相關(guān)公告中存在信息披露不準確、不完整情況，構(gòu)成誤導(dǎo)性陳述違法行為，公司及相關(guān)責(zé)任人被處以合計750萬元罰款。
江瀚指出，“蹭熱點”式誤導(dǎo)性陳述成為監(jiān)管新重點，反映了上市公司違規(guī)手段的“迭代升級”。傳統(tǒng)的信息披露違規(guī)多表現(xiàn)為遲報、漏報，而現(xiàn)在的誤導(dǎo)性陳述則更加隱蔽和主動。部分上市公司利用市場熱點概念，通過模糊性表述引導(dǎo)投資者預(yù)期，進而影響股價，這種“擦邊球”行為本質(zhì)上是一種新型市場操縱，危害不亞于傳統(tǒng)財務(wù)造假。
田利輝認為，股票交易異常波動中的重大遺漏與誤導(dǎo)性陳述是上市公司利用信息優(yōu)勢進行的新型市場操縱。相較于傳統(tǒng)財務(wù)造假，這種行為具有更強的隱蔽性與即時危害性，它直接破壞了價格形成機制，導(dǎo)致資本錯誤定價與資源錯配。
“監(jiān)管對此類行為的介入，體現(xiàn)了從關(guān)注信息披露的形式合規(guī)轉(zhuǎn)向關(guān)注信息質(zhì)量的實質(zhì)公平。”田利輝指出，這標(biāo)志著執(zhí)法理念的深化：任何可能影響投資者決策的信息偏差，無論其載體是公告還是互動平臺，都應(yīng)受到嚴格審視，以維護市場博弈的公平性。
他還表示，股票交易異常波動與信披違規(guī)的關(guān)聯(lián)立案，說明監(jiān)管層正在構(gòu)建“交易行為+信息披露”的雙維度監(jiān)管框架。過去監(jiān)管往往將兩者分開處理，但現(xiàn)在認識到異常股價波動背后往往存在信息不對稱問題。這種監(jiān)管思路的整合，能夠有效堵塞“打時間差”的套利空間。
“這類現(xiàn)象的集中暴露恰恰說明監(jiān)管正在向‘深水區(qū)’推進。”江瀚表示，這種“追根溯源”式的執(zhí)法方式，能夠形成更強的震懾效應(yīng)。對于上市公司而言，這意味著合規(guī)管理必須從“被動應(yīng)對”轉(zhuǎn)向“主動預(yù)防”，建立健全內(nèi)部信息管控機制才是長久之計。
新京報貝殼（BEKE）財經(jīng)記者 胡萌 編輯 陳莉 校對 穆祥桐
