招商證券（HK6099）發(fā)布研報(bào)稱，2月雞源相較充足，但節(jié)后需求端承接有限，雞價(jià)自春節(jié)后逐步小幅回落；而由于前期雞苗成本處于低位水平，養(yǎng)殖端仍有一定盈利；雞產(chǎn)品價(jià)格顯著好于往年。節(jié)后雞苗供應(yīng)量不大，種禽企業(yè)挺價(jià)意愿明顯，支撐苗價(jià)向好。春節(jié)期間黃羽雞餐飲消費(fèi)（883434）及家庭消費(fèi)（883434）改善，尤其節(jié)前慢速雞價(jià)更為堅(jiān)挺，而節(jié)假日期間快速雞也保持著較好盈利。當(dāng)前黃羽肉雞出欄成本已回落至低位，2月份頭部養(yǎng)殖企業(yè)羽均盈利或已提升至2元左右，同時(shí)看好26年黃雞高景氣延續(xù)。
招商證券（HK6099）主要觀點(diǎn)如下：
白羽雞：節(jié)后毛雞價(jià)格回落，雞產(chǎn)品價(jià)格顯著好于往年
2月主產(chǎn)區(qū)毛雞均價(jià)7.49元/千克，同比+24%，環(huán)比-1.9%；雞苗均價(jià)2.52元/羽，同比+19.2%，環(huán)比+4.4%；雞產(chǎn)品均價(jià)9300元/噸，同比+2.8%，環(huán)比+0.5%；毛雞養(yǎng)殖端羽均虧損0.02元。本月雞源相較充足，但節(jié)后需求端承接有限，雞價(jià)自春節(jié)后逐步小幅回落；而由于前期雞苗成本處于低位水平，養(yǎng)殖端仍有一定盈利；雞產(chǎn)品價(jià)格顯著好于往年。節(jié)后雞苗供應(yīng)量不大，種禽企業(yè)挺價(jià)意愿明顯，支撐苗價(jià)向好。
2025年我國祖代種雞進(jìn)口量同比下降超過10%，再加上25年11～12月法國種雞主產(chǎn)區(qū)曼恩-盧瓦爾省和阿摩爾濱海省發(fā)生禽流感（885508），進(jìn)一步影響國內(nèi)引種，看好種禽端景氣。
黃羽雞：餐飲及家庭消費(fèi)齊發(fā)力，黃雞盈利大幅改善
2月快大雞均價(jià)4.24元/斤，同比-13.4%，環(huán)比-12%；雪山草雞均價(jià)7.93元/斤，同比-5%，環(huán)比+3.3%。春節(jié)期間黃羽雞餐飲消費(fèi)（883434）及家庭消費(fèi)（883434）改善，尤其節(jié)前慢速雞價(jià)更為堅(jiān)挺，而節(jié)假日期間快速雞也保持著較好盈利。
結(jié)合產(chǎn)能來看，當(dāng)前父母代產(chǎn)能已降至歷史偏低位水平，再加之2025年行業(yè)虧損半年以上，帶動(dòng)產(chǎn)能進(jìn)一步去化，供給收縮為雞價(jià)上漲奠定基礎(chǔ)。25Q4起黃雞進(jìn)入景氣上行通道，雞價(jià)顯著回暖，優(yōu)質(zhì)企業(yè)迎量價(jià)齊升。當(dāng)前黃羽肉雞出欄成本已回落至低位，2月份頭部養(yǎng)殖企業(yè)羽均盈利或已提升至2元左右，同時(shí)看好26年黃雞高景氣延續(xù)。
白雞種禽端景氣向好，2026年黃雞或釋放盈利
1)白羽雞：2025年我國祖代種雞進(jìn)口量同比下降超過10%，再加上2025年11～12月法國種雞主產(chǎn)區(qū)曼恩-盧瓦爾省和阿摩爾濱海省發(fā)生禽流感（885508），進(jìn)一步影響引種情況，預(yù)計(jì)26年父母代種雞的景氣度較高，后續(xù)也將影響商品代雞苗的供給。看好種禽端景氣。重點(diǎn)推薦圣農(nóng)發(fā)展（002299）(002299.SZ)。
2)黃羽雞：當(dāng)前父母代種雞存欄已降至歷史偏低位水平，再加之2025年行業(yè)虧損半年以上，供給收縮為后續(xù)雞價(jià)上漲奠定基礎(chǔ)。25Q4起黃雞進(jìn)入景氣上行通道，雞價(jià)顯著回暖，優(yōu)質(zhì)企業(yè)迎量價(jià)齊升，羽均盈利表現(xiàn)優(yōu)異。看好26年黃雞高景氣延續(xù)，重點(diǎn)推薦立華股份（300761）(300761.SZ)、德康農(nóng)牧（HK2419）(02419)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
雞價(jià)波動(dòng)超預(yù)期；上市公司銷量及成本表現(xiàn)不及預(yù)期；突發(fā)大規(guī)模不可控疫??；飼料原料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期；重大食品安全（885406）事件。
