光大證券（601788）發(fā)布研報稱，氫氨醇行業(yè)作為我國“十五五”規(guī)劃中重點布局的六大未來產(chǎn)業(yè)之一，頂層政策持續(xù)加碼、產(chǎn)業(yè)落地節(jié)奏穩(wěn)步推進(jìn)，正迎來政策與產(chǎn)業(yè)共振的黃金發(fā)展期。標(biāo)的方面建議重點關(guān)注：(1)提前布局綠色甲醇制造且產(chǎn)品通過相關(guān)認(rèn)證(如RED、ISCC等)的企業(yè)。(2)布局更高效制氫技術(shù)(PEM、AEM等)和相關(guān)設(shè)備制造的企業(yè)有望在后續(xù)項目建設(shè)中受益。
事件：3月16日，工信部、財政部、發(fā)改委三部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于開展氫能綜合應(yīng)用試點工作的通知》(以下簡稱《通知》)。
光大證券（601788）主要觀點如下：
政策框架全面升級，錨定規(guī)模化降本并打通氫能綜合應(yīng)用生態(tài)閉環(huán)
《通知》是我國氫能產(chǎn)業(yè)國家級激勵政策的延續(xù)，相較上一輪燃料電池（885775）汽車示范城市群政策實現(xiàn)全維度升級?！锻ㄖ芬浴皯?yīng)用牽引、場景驅(qū)動”為核心，構(gòu)建“1個燃料電池（885775）通用場景+N個工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用場景+X個創(chuàng)新應(yīng)用場景”的全生態(tài)應(yīng)用體系。在2025年底我國氫燃料電池（885775）累計銷量近4萬輛、建成加氫站574座(加氫能力超360噸/天)、綠氫產(chǎn)能約25萬噸的基礎(chǔ)上，《通知》明確2030年量化目標(biāo)：終端用氫平均價格降至25元/千克以下，優(yōu)勢地區(qū)力爭15元/千克;全國燃料電池（885775）汽車保有量較2025年翻一番，力爭達(dá)到10萬輛。
本次《通知》維持中央財政“以獎代補”的獎勵標(biāo)準(zhǔn)，計劃擇優(yōu)遴選5個城市群，4年試點期內(nèi)單個城市群中央獎勵上限16億元，合計中央財政補貼規(guī)模不超過80億元;資金撥付采用“先預(yù)撥、后清算”模式，政策核心從產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)補短板轉(zhuǎn)向規(guī)?；瘧?yīng)用降本，并力爭加速實現(xiàn)氫能綜合應(yīng)用生態(tài)閉環(huán)。
車端規(guī)則迭代優(yōu)化，試點目標(biāo)聚焦場景貫通與產(chǎn)業(yè)鏈提質(zhì)降本
車端作為兩次試點的通用基礎(chǔ)場景，延續(xù)了上一輪政策聚焦中重型商用車的核心導(dǎo)向，同時在申報門檻、考核體系、技術(shù)要求上實現(xiàn)全面優(yōu)化升級?！锻ㄖ访鞔_以氫能高速公路（884154）、氫能走廊建設(shè)為主線，重點推動重載運輸、冷鏈物流（885502）等商用車規(guī)?；瘧?yīng)用;對以燃料電池（885775）汽車為氫能綜合應(yīng)用主要場景的城市群，原則上應(yīng)推廣燃料電池（885775）汽車超過8000輛、累計新建并投運加氫站超過30座(上一輪的要求為1000輛、15座)，構(gòu)建至少1條氫能高速公路（884154）或氫能走廊，關(guān)鍵零部件規(guī)?；瘧?yīng)用且IV型儲氫瓶、瓶口閥等實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，同時鼓勵出臺城市間燃料電池（885775）汽車通行便利等政策，以實現(xiàn)跨區(qū)域場景貫通、持續(xù)規(guī)?；当尽a(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化突破等核心目標(biāo)。
應(yīng)用場景大幅擴(kuò)容，綠氨醇等工業(yè)場景成核心亮點
本輪《通知》首次將工業(yè)領(lǐng)域氫能應(yīng)用納入中央財政以獎代補范圍，其中綠色氨醇是核心拓展場景，同步覆蓋氫基化工（850102）原料替代、氫冶金、摻氫燃燒等工業(yè)場景，以及軌交、船舶、新型儲能（885921）等創(chuàng)新場景，并提出城市群可再生能源（850101）制氫規(guī)模不低于0.5萬噸/年的獎勵積分要求。此外，《通知》明確以工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用為主要場景的城市群，工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用場景占比不低于75%，推動交通與工業(yè)場景協(xié)同降本，加速構(gòu)建氫能全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)化閉環(huán)。
風(fēng)險分析：項目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、政策變化致項目核準(zhǔn)進(jìn)度不及預(yù)期;歐盟碳關(guān)稅政策出現(xiàn)反復(fù)致碳價低于預(yù)期;國際航運綠色燃料應(yīng)用進(jìn)展低于預(yù)期。
