萬聯(lián)證券發(fā)布研報稱，當前，隨著社會壓力的提升以及我國消費（883434）者自我意識及精神需求的覺醒，能帶來情緒價值的新型消費（883434）品愈發(fā)流行，新消費（883434）賽道企業(yè)上市意愿強烈，消費（883434）板塊新股市場有望迎來發(fā)展機遇。潮玩、黃金珠寶、化妝品（884272）、戶外、茶飲、零食、寵物等細分賽道受益于情緒消費（883434）、國潮興起及健康意識提升，龍頭企業(yè)有望在行業(yè)集中趨勢中強者恒強，消費（883434）新股迎來結構性機遇。
萬聯(lián)證券主要觀點如下：
擴內需政策發(fā)力+消費板塊融資環(huán)境結構性優(yōu)化，消費新股迎來機遇
2026年政府工作報告聚焦建設強大國內市場，提出制定實施城鄉(xiāng)居民增收計劃、2500億元消費（883434）品以舊換新超長期特別國債、1000億財政金融協(xié)同促內需專項資金等，持續(xù)發(fā)力促消費（883434）政策；地方政府亦出臺多項協(xié)同政策，共同構建多層次政策體系，擴內需成為“十五五”政策主線。與此同時，優(yōu)質消費（883434）企業(yè)上市正成為激發(fā)市場活力與釋放內需潛力的戰(zhàn)略杠桿。2025年6月，《關于金融支持提振和擴大消費（883434）的指導意見》出臺；2026年3月6日，中國證監(jiān)會主席吳清表示將在創(chuàng)業(yè)板增設一套上市標準，積極支持新型消費（883434）、現(xiàn)代服務業(yè)等優(yōu)質企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，消費（883434）企業(yè)上市環(huán)境有所回暖。
潮玩：市場擴容迅速，龍頭企業(yè)密集上市
受益于人均可支配收入的增長、情緒消費（883434）興起、國內潮流文化和優(yōu)質IP崛起、泛二次元規(guī)模擴大等因素，我國潮玩市場近年來快速擴容，潮玩龍頭品牌具有豐富的IP資源和優(yōu)秀的IP孵化能力，有望持續(xù)受益于行業(yè)集中度提升的趨勢，實現(xiàn)強者恒強。
黃金珠寶：兼具消費+投資雙重屬性，古法黃金賽道成長性高
在金價飆漲、黃金珠寶首飾工藝提升、國潮文化興起和“悅己”觀念等因素影響之下，我國古法黃金市場迅速擴張。未來隨著工藝提升及“悅己”消費（883434）觀念的深入，黃金珠寶首飾在非婚嫁場景的滲透率有望持續(xù)提升，注重產(chǎn)品設計、運營能力強、品牌勢能強的黃金珠寶龍頭企業(yè)有望受益。
化妝品/醫(yī)美：顏值經(jīng)濟催生千億美妝和醫(yī)美賽道，國產(chǎn)替代正當時
隨著顏值在社交、職場等多個領域的影響力逐漸增大，人們在提升顏值方面的投入也逐漸增多，美妝、醫(yī)美等細分賽道快速增長。當前，顏值消費（883434）的內涵已超越外在修飾，成為一種關乎自我表達、情緒療愈和生活品質的重要載體，在顏值經(jīng)濟+悅己消費（883434）的雙輪驅動下，產(chǎn)品力和渠道力強、營銷靈活的國貨品牌有望突圍。
運動戶外：政策支持+人們健康意識提升，戶外運動興起
隨著政策支持力度加大以及人們健康生活方式的流行，戶外運動興起，相關細分賽道增速優(yōu)于其他運動細分品類。建議關注戶外運動品牌投資機會。
茶飲：市場規(guī)模穩(wěn)健增長，競爭加劇帶來行業(yè)分化
2023年我國現(xiàn)制茶飲市場規(guī)模達5175億元，2018-2023年CAGR達22.5%；2024年后，隨著市場逐漸飽和與品牌擴張速度放緩，行業(yè)由規(guī)模化擴張轉向高質量發(fā)展，2023-2028年CAGR預計為17.6%，頭部品牌有望依托規(guī)模效應和下沉市場優(yōu)勢持續(xù)擴張。
零食：量販模式崛起，行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步擴張
隨著消費（883434）水平的提升與基礎設施的完善，我國休閑食品（884233）飲料零售行業(yè)正向下沉市場加速滲透，構成了行業(yè)規(guī)模擴張的核心驅動因素。渠道端，傳統(tǒng)超市與雜貨店由于成本較高，且品類往往有限，GMV占比持續(xù)收縮，具有優(yōu)質購物體驗、高質價比的零食量販模式持續(xù)崛起。
寵物：情感經(jīng)濟驅動，寵物市場有望實現(xiàn)量價齊升
隨著我國人口結構變遷，寵物經(jīng)濟（886012）向情感消費（883434）轉變，寵物賽道有望受益于寵物數(shù)量的提升以及單寵年均消費（883434）金額的增加。未來，隨著科學養(yǎng)寵觀念的普及以及寵物主對寵物相關產(chǎn)品質量、安全要求的不斷提高，質量穩(wěn)定、有口碑的產(chǎn)品將獲得更大市場，已樹立品牌優(yōu)勢的頭部企業(yè)將在競爭中存在先發(fā)優(yōu)勢。
風險因素：流動性壓力導致的風險；上市排隊競爭加?。徽唢L險；原材料價格上漲風險；消費（883434）恢復不及預期風險；業(yè)績不及預期風險。
