廣發(fā)證券（000776）發(fā)布研報(bào)稱，2026年3月起，新版廢棄電器電子產(chǎn)品處理規(guī)范正式實(shí)施，首次將人工智能（885728）服務(wù)器、智能機(jī)器人等納入管控，處置要求更加嚴(yán)苛。AI產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)突破1.2萬(wàn)億元，催生廣闊規(guī)范回收需求，利好具備拆解資質(zhì)的龍頭企業(yè)。大地海洋（301068）(301068.SZ)作為浙江省拆解龍頭，已布局服務(wù)器回收全產(chǎn)業(yè)鏈，并通過“虎哥模式”實(shí)現(xiàn)廢棄物資源化與規(guī)模效應(yīng)。
廣發(fā)證券（000776）主要觀點(diǎn)如下：
服務(wù)器納入廢棄電子產(chǎn)品管控，AI 產(chǎn)品回收正規(guī)化時(shí)代到來(lái)
2026 年3 月生態(tài)環(huán)境部新版《廢棄電器電子產(chǎn)品處理污染控制技術(shù)規(guī)范》正式開始實(shí)施，替代此前的2010 年版本，其中重點(diǎn)變化：（1）增加管控品類，計(jì)算機(jī)類（新增人工智能（885728）服務(wù)器等）、智能消費(fèi)（883434）設(shè)備類（包含智能機(jī)器人等）納入其中；（2）細(xì)化貯存過程、拆解過程及產(chǎn)物利用處置污染控制要求，廢棄電子品處置更加嚴(yán)苛、細(xì)致及規(guī)范化。
梯次利用、拆解回收正規(guī)化，利好具備牌照資質(zhì)的龍頭企業(yè)
以服務(wù)器為例，目前的處置方式主要包括梯次再利用（翻新整體、部件回收給要求更低的企業(yè)）和材料回收及環(huán)保處理（金屬與材料提取、部分危廢處置）。伴隨著AI 相關(guān)廢棄電子產(chǎn)品納入政策管控，需由正規(guī)具備電器電子拆解資質(zhì)的企業(yè)來(lái)負(fù)責(zé)利用回收。根據(jù)新華網(wǎng)（603888）《中國(guó)AI 發(fā)展趨勢(shì)前瞻》，中國(guó)AI 產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，2026 年產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)突破1.2 萬(wàn)億元（同比增長(zhǎng)近30%），由此催生的規(guī)范回收利用需求廣闊，利好電器電子拆解龍頭大地海洋（301068）、中再資環(huán)（600217）、華新環(huán)保（301265）等。
大地海洋：浙江省電器電子拆解龍頭，啟動(dòng)服務(wù)器回收產(chǎn)業(yè)布局
公司作為浙江省電器電子拆解龍頭，2025 年收購(gòu)杭州威立雅之后，拆解資質(zhì)由360 萬(wàn)臺(tái)/年提升至712 萬(wàn)臺(tái)/年，測(cè)算收購(gòu)?fù)瓿珊蠊菊憬〔鸾赓Y質(zhì)市占率超50%。公司已于2026 年2 月成立子公司“杭州智算創(chuàng)想科技有限公司”，布局二手、報(bào)廢服務(wù)器的“回收-評(píng)估-再生-租賃”全生命周期（883436）的閉環(huán)。結(jié)合公司在浙江省正規(guī)化拆解的市場(chǎng)地位及市占率，以及拆解基地坐落杭州余杭區(qū)（輻射當(dāng)?shù)鼗ヂ?lián)網(wǎng)AI 產(chǎn)業(yè)集群），有望在服務(wù)器等AI 產(chǎn)業(yè)回收需求放量背景下率先受益。
大地海洋：實(shí)現(xiàn)廢棄物全產(chǎn)業(yè)鏈布局，多品種廢料實(shí)現(xiàn)模式復(fù)利
2025年公司收購(gòu)“虎哥環(huán)境”，標(biāo)的為浙江省內(nèi)居民端廢棄物綜合回收利用模式的引領(lǐng)者，通過居民APP 下單、虎哥上門到戶收集垃圾的方式，實(shí)現(xiàn)了垃圾的有效分類和資源化。根據(jù)虎哥公眾號(hào)，截止25 年底，虎哥覆蓋了浙江、江蘇省10 個(gè)市縣區(qū)，累計(jì)生活廢棄物減量118.4 萬(wàn)噸、碳賬戶數(shù)量260 萬(wàn)個(gè)、資源化利用率大于96.3%。伴隨著虎哥環(huán)境戶數(shù)提升及多品類資源品擴(kuò)張，虎哥模式的規(guī)模效應(yīng)正逐步體現(xiàn)?；诨⒏绛h(huán)境目前已經(jīng)形成的逆向物流體系，由單一低價(jià)值生活垃圾向高價(jià)值廢棄物（例廢服務(wù)器、廢家電、廢電動(dòng)自行車等）切入，未來(lái)盈利彈性及模式優(yōu)化空間突出。參考海外固廢龍頭WM.N 超960 億美元（6644 億元）市值規(guī)模，垃圾資源價(jià)值已被西方充分認(rèn)可。
建議關(guān)注：大地海洋（301068）、華新環(huán)保（301265）、中再資環(huán)（600217）等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單和新業(yè)務(wù)布局低預(yù)期，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
