華龍證券認(rèn)為，游戲（881275）行業(yè)在情緒消費(fèi)（883434）崛起、AI技術(shù)賦能、出海（885840）深化及政策護(hù)航的多重驅(qū)動(dòng)下，增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)強(qiáng)化。技術(shù)端，AI重構(gòu)游戲（881275）生產(chǎn)與體驗(yàn)鏈路，效率與創(chuàng)新雙提升；內(nèi)容端，精品化迭代與全球化布局成為核心競(jìng)爭(zhēng)力，細(xì)分賽道創(chuàng)新與IP價(jià)值釋放打開成長(zhǎng)天花板。建議聚焦三大核心方向：一是AI技術(shù)深度融合，在內(nèi)容創(chuàng)作或交互體驗(yàn)具備差異化優(yōu)勢(shì)的企業(yè)；二是精品內(nèi)容產(chǎn)能穩(wěn)定，新品儲(chǔ)備豐富的頭部及特色廠商；三是全球化運(yùn)營(yíng)成熟，海外份額持續(xù)提升的出海（885840）龍頭。
東吳證券（601555）認(rèn)為，看好游戲（881275）精品化和出海（885840），2026年景氣度有望延續(xù)。2025年產(chǎn)業(yè)基本面向好：根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)游戲（881275）市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)3508億元，同比增長(zhǎng)8%創(chuàng)歷史新高（883911），玩家數(shù)達(dá)6.8億且女性用戶明顯增長(zhǎng)。同時(shí)，自研游戲（881275）海外收入達(dá)205億美元，同比增長(zhǎng)10%延續(xù)高增長(zhǎng)趨勢(shì)。其中，小程序與中輕度游戲（881275）成為核心增長(zhǎng)引擎，中小團(tuán)隊(duì)加速出海（885840），且本土化、精細(xì)化營(yíng)銷趨勢(shì)顯著。另一方面，微觀層面新游頻出，在玩法微創(chuàng)新疊加買量競(jìng)爭(zhēng)邊際改善的背景下，A股游戲（881275）廠商表現(xiàn)亮眼，2025年各廠商爆款新游多聚焦于長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)品類，疊加行業(yè)“精品化”與“文化出海（885840）”雙主線趨勢(shì)的不斷深化，堅(jiān)定看好2026年游戲（881275）板塊的景氣度延續(xù)與產(chǎn)品周期（883436）紅利的持續(xù)釋放。
