華西證券（002926）發(fā)布研報稱，AI時代數(shù)據(jù)存儲正從傳統(tǒng)容量型向“AI原生”高性能、低時延轉(zhuǎn)型。該行仍堅定看好Scale up的柜內(nèi)光升級，電源、液冷等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域向國產(chǎn)廠商升級替代機遇，國產(chǎn)算力包括芯片、交換機、服務(wù)器等需求放量，以及CSP（CSPI）廠商資本開支加速帶來的算力租賃（886050）和AIDC相關(guān)市場機遇。兩會催化持續(xù)推薦關(guān)注商業(yè)航天（886078）領(lǐng)域，重點推薦低軌衛(wèi)星相關(guān)的各組件及芯片供應(yīng)商。
華西證券（002926）主要觀點如下：
關(guān)注本周多項AI重大事件，GTC+上海光博會+華為合作伙伴大會
(1)國產(chǎn)算力生態(tài)催化：華為中國合作伙伴大會2026 +數(shù)據(jù)存儲峰會AI存儲新品發(fā)布，昇騰生態(tài)與“3+1”AI數(shù)據(jù)平臺加速AI全鏈路落地
該行認(rèn)為，AI時代數(shù)據(jù)存儲正從傳統(tǒng)容量型向“AI原生”高性能、低時延轉(zhuǎn)型。當(dāng)前我國大模型能力不斷增強，在電力（562350）基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢下，OpenClaw等系列應(yīng)用催化token需求量暴增，疊加兩會“人工智能（885728）+”與“算電協(xié)同”新基建政策，ai應(yīng)用（886108）有望加速落地。本次華為生態(tài)雙峰會將推動昇騰算力、ai智能體（886099）與AI全流程數(shù)據(jù)底座形成閉環(huán)，有助于我國長期AI競爭實力提升。相關(guān)受益標(biāo)的主要包括：華為產(chǎn)業(yè)鏈與ai應(yīng)用（886108）(神州數(shù)碼（000034）、拓維信息（002261）、華勝天成（600410）、常山北明（000158）等);AI存儲(長江存儲、神州數(shù)碼（000034）、深南電路（002916）、兆易創(chuàng)新（HK3986）、紫光國微（002049）、立訊精密（002475）等)。
(2)NVIDIAGTC 2026 +慕尼黑上海光博會，LPX推理架構(gòu)與CPO光互聯(lián)雙輪驅(qū)動光模塊/液冷/交換機產(chǎn)業(yè)鏈
該行認(rèn)為，CPO/NPO在Scale-up互聯(lián)引入將大幅提升光互聯(lián)市場空間，可插拔光模塊訂單穩(wěn)步提升，光模塊與PCB/液冷相關(guān)廠商業(yè)績快速增長。海外算力架構(gòu)突破將與國產(chǎn)算力形成互補，催化全球AI基礎(chǔ)設(shè)施升級。相關(guān)受益標(biāo)的主要包括：AI算力/GPU/光模塊/液冷/PCB/服務(wù)器(工業(yè)富聯(lián)（601138）、天孚通信（300394）、新易盛（300502）、中際旭創(chuàng)（300308）、源杰科技（688498）、德科立（688205）、中恒電氣（002364）、科華數(shù)據(jù)（002335）、新雷能（300593）、英維克（002837）、高瀾股份（300499）、勝宏科技（300476）);激光設(shè)備（884220）與光通信(華工科技（000988）、騰景科技（688195）、天孚通信（300394）、銳科激光（300747）、光庫科技（300620）、聯(lián)創(chuàng)電子（002036）等)。
當(dāng)前觀點
當(dāng)前時點，外部地緣政治風(fēng)險持續(xù)，市場風(fēng)險偏好降低，可能影響短期市場波動，AI仍是近段時間重點投資主線，該行預(yù)計市場仍將保持震蕩，板塊建議相對謹(jǐn)慎，中性配置。
該行認(rèn)為目前AI發(fā)展階段仍處于Scale up和Scale out的關(guān)鍵加速期，伴隨相關(guān)算力芯片的供應(yīng)體系逐漸豐富，該行認(rèn)為應(yīng)用發(fā)展對于token需求量仍在加速增加，相關(guān)底層算力基建仍然還在擴張期。仍堅定看好Scale up的柜內(nèi)光升級，電源、液冷等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域向國產(chǎn)廠商升級替代機遇，國產(chǎn)算力包括芯片、交換機、服務(wù)器等需求放量，以及CSP（CSPI）廠商資本開支加速帶來的算力租賃（886050）和AIDC相關(guān)市場機遇。
此外，兩會催化持續(xù)推薦關(guān)注商業(yè)航天（886078）領(lǐng)域，重點推薦低軌衛(wèi)星相關(guān)的各組件及芯片供應(yīng)商。
風(fēng)險提示
地緣政治沖突不確定性影響;相關(guān)技術(shù)及應(yīng)用進展不及預(yù)期;相關(guān)政策推進不及預(yù)期;系統(tǒng)性風(fēng)險。
