國泰海通（HK2611）發(fā)布研報(bào)稱，截至2025年，我國智能算力達(dá)1590EFLOPS，建成萬卡智算集群42個，據(jù)IDC預(yù)測，2025-2028年，我國智能算力將由1037EFLOPS增至2782EFLOPS，年均+38.9%，2030年將達(dá)到6649EFLOPS。算力需求催生電力（562350）優(yōu)化，在算電協(xié)同+綠電直連+TOKEN出海（885840）三重催化之際，調(diào)節(jié)能源（850101）和綠電都將受益，關(guān)注直接受益品種綠電、儲能（885921）；以及我國西北部風(fēng)光發(fā)電。此外，綠電直連跳過中間電網(wǎng)居間代理環(huán)節(jié)，未來將是新能源（850101）電源與用電企業(yè)之間搭建專用直連。
國泰海通主要觀點(diǎn)如下：
算電協(xié)同+綠電直連+TOKEN出海，調(diào)節(jié)能源和綠電都將受益
綠電和儲能（885921）作為直接受益品種，顯而易見，但裝機(jī)增長受限的調(diào)節(jié)電源：水+火可能更受益。畢竟用電需求起來，電力（562350）保障需求加大，真正受益的可能更多是調(diào)節(jié)電源。2030年前，西北西南0.2元的電價(jià)有望逐漸向全國平均的0.35元靠攏。屆時(shí)西南水電和西北火風(fēng)光都將受益，以及一些全國性電廠(2026年3月10日，寧夏中衛(wèi)市大數(shù)據(jù)算力產(chǎn)業(yè)綠電園區(qū)二期：中國大唐集團(tuán)新能源（850101）股份成為擬實(shí)施主體，含光伏60萬千瓦+風(fēng)電（885641）200萬千瓦)。
數(shù)據(jù)中心算力需求25-28年均+39%
中國信通院：(1)我國2024年數(shù)據(jù)中心用電量1660億度，到2030年將達(dá)到3900-8200億度。(2)截至2025年，我國智能算力達(dá)1590EFLOPS，建成萬卡智算集群42個，據(jù)全球市場研究機(jī)構(gòu)IDC(國際數(shù)據(jù)公司)預(yù)測，2025~2028年，我國智能算力將由1037EFLOPS增至2782EFLOPS，年均+38.9%，2030年將達(dá)到6649EFLOPS。
馮德萊恩在巴黎核能峰會稱歐洲棄核是“戰(zhàn)略錯誤”。歐洲核電（885571）占比從1990年約1/3降至15%。歐盟同日發(fā)布新核能戰(zhàn)略，重點(diǎn)推小型模塊化反應(yīng)堆，擬投2億歐元撬動投資，計(jì)劃2030年代初落地。
2025年廣東共有396家售電公司盈利，16家虧損，售電公司平均度電獲利19.6厘/度。全年交易6541.8億度，其中市場直接交易4586.3億度，YOY+16.2%；用電側(cè)均價(jià)0.380元/度，YOY-14.2%。綠電交易電量116.3億度，YOY+602%。市場競爭水平持續(xù)提升，發(fā)電側(cè)/用電側(cè)市場集中度HH指數(shù)平均值1192/383。
國家能源（850101）局：25年化石能源（850101）消費(fèi)（883434）48.3億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，同比+1%，增量約5000萬噸標(biāo)煤。其中：原料約6.37億噸，同比增量約6600萬噸。燃料用能約41.9億噸，同比-1500萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤(首次下降)。
綠電直連就是新能源（850101）電源與用電企業(yè)之間搭建專用直連，跳過中間電網(wǎng)居間代理環(huán)節(jié)
目前全國已審批綠電直連項(xiàng)目84個，新能源（850101）總裝機(jī)規(guī)模3259萬千瓦?！端拇ㄊ∮行蛲苿泳G電直連發(fā)展實(shí)施細(xì)則(征求意見稿)》：(1)項(xiàng)目整體新能源（850101）年自發(fā)自用電量占總可用發(fā)電量的比例應(yīng)不低于60%。(2)新能源發(fā)電（884150）量占總用電量的比例應(yīng)不低于30%，到2030年前不低于35%。遼寧華電營口風(fēng)電（885641）制氫10萬噸氫氨罐項(xiàng)目后，遼寧立項(xiàng)了10個較為成熟的綠電直連項(xiàng)目，共涉及風(fēng)電（885641）裝機(jī)291萬千瓦、光伏裝機(jī)40萬千瓦。
風(fēng)險(xiǎn)提示
(1)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期和貨幣政策導(dǎo)致市場風(fēng)格波動較大。(2)電力（562350）市場化方向確定，但發(fā)展時(shí)間難以確定。
