華金證券發(fā)布研報(bào)稱，商業(yè)航天（886078）邁入規(guī)模化應(yīng)用，太空光伏作為航天器核心能源（850101），憑借持續(xù)光照優(yōu)勢(shì)成為主力賽道。當(dāng)前市場(chǎng)由砷化鎵電池主導(dǎo)，但成本高；P型hjt電池（885878）通過降本成為過渡方案；而鈣鈦礦電池（886006）憑借成本低、減重及柔性優(yōu)勢(shì)，有望成為下一代核心選擇。隨著低軌衛(wèi)星需求爆發(fā)，太空光伏市場(chǎng)空間廣闊。
華金證券主要觀點(diǎn)如下：
商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)已來，關(guān)注太空光伏新技術(shù)方向
商業(yè)航天（886078）從技術(shù)驗(yàn)證邁入規(guī)?；瘧?yīng)用，低軌衛(wèi)星與太空算力中心建設(shè)推動(dòng)太空光伏成為主力賽道。作為航天器核心能源（850101）供應(yīng)方案，太空光伏憑借持續(xù)光照、高能量密度等優(yōu)勢(shì)，成為商業(yè)航天（886078）不可或缺的配套領(lǐng)域，而技術(shù)路線迭代與成本優(yōu)化是行業(yè)突圍的關(guān)鍵。
砷化鎵主導(dǎo)，HJT為過渡，鈣鈦礦是下一代核心選擇
當(dāng)前太空光伏市場(chǎng)由砷化鎵電池主導(dǎo)，但高成本、剛性結(jié)構(gòu)等短板難以滿足批量化與低成本需求；P型hjt電池（885878）通過薄片化與銅代銀技術(shù)，實(shí)現(xiàn)成本降低60%以上，成為中期過渡方案；鈣鈦礦電池（886006）的固有特性與商業(yè)航天（886078）高度契合，憑借1/10成本、50%減重及柔性優(yōu)勢(shì)，有望成為下一代太空光伏核心選擇。
鈣鈦礦商業(yè)化進(jìn)程加速，市場(chǎng)空間廣闊
目前我國已形成完整創(chuàng)新鏈條，正加速邁向GW級(jí)量產(chǎn)和商業(yè)化應(yīng)用；NASA、ESA及國內(nèi)企業(yè)的在軌驗(yàn)證驗(yàn)證了太空環(huán)境適配性；高通（QCOM）量研發(fā)進(jìn)一步縮短技術(shù)迭代周期（883436）。據(jù)高盛（GS）預(yù)測(cè)，未來五年全球?qū)l(fā)射超7萬顆低軌衛(wèi)星，為太空光伏打開巨大需求空間。
投資建議：建議跟蹤新技術(shù)落地與場(chǎng)景綁定的標(biāo)的，關(guān)注協(xié)鑫科技（HK3800）、鈞達(dá)股份（HK2865）、東方日升（300118）、航天宏圖（688066）、拓日新能（002218），以及疊層整線設(shè)備龍頭邁為股份（300751）、捷佳偉創(chuàng)（300724）、京山輕機(jī)，關(guān)鍵材料供應(yīng)商隆華科技（300263）等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加?。划a(chǎn)業(yè)化進(jìn)度放緩。
