東吳證券（601555）近日發(fā)布機(jī)械設(shè)備行業(yè)跟蹤周報(bào)：2月中國(guó)制造業(yè)PMI季節(jié)性回落至49.0%，生產(chǎn)49.6%、新訂單48.6%，春節(jié)錯(cuò)位導(dǎo)致供需短期收縮，但大型企業(yè)與高技術(shù)制造業(yè)仍維持?jǐn)U張；非制造業(yè)49.5%，建筑業(yè)48.2%，處季節(jié)性淡季。基建方面，資金端“靠前發(fā)力”更加明確，1–2月新增專(zhuān)項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行約8,242億元，同比增長(zhǎng)38.1%，2月單月約4,565億元，奠定一季度項(xiàng)目資金基礎(chǔ)。
以下為研究報(bào)告摘要：
1.推薦組合：北方華創(chuàng)（002371）、三一重工（HK6031）、中微公司（688012）、恒立液壓（601100）、中集集團(tuán)（HK2039）、拓荊科技（688072）、海天國(guó)際（HK1882）、柏楚電子（688188）、晶盛機(jī)電（300316）、杰瑞股份（002353）、浙江鼎力（603338）、杭叉集團(tuán)（603298）、先導(dǎo)智能（HK0470）、長(zhǎng)川科技（300604）、華測(cè)檢測(cè)（300012）、安徽合力（600761）、精測(cè)電子（300567）、紐威股份（603699）、芯源微（688037）、綠的諧波（688017）、海天精工（601882）、杭可科技（688006）、伊之密（300415）、新萊應(yīng)材（300260）、高測(cè)股份（688556）、紐威數(shù)控（688697）、華中數(shù)控（300161）。
2.投資要點(diǎn)：
【PCB設(shè)備】PCB廠資本開(kāi)支持續(xù)投入，看好設(shè)備端受益
2026年3月6日，滬電股份（002463）發(fā)布公告，同意全資子公司昆山滬利微電投資新建印刷電路板生產(chǎn)項(xiàng)目，主要面向高層數(shù)、高頻高速、高密度互連、高通（QCOM）流印刷電路板。本項(xiàng)目計(jì)劃投資總額55億元。除本次新增資本開(kāi)支計(jì)劃外，近期多家頭部PCB板廠均規(guī)劃了與AI PCB相關(guān)的多個(gè)資本開(kāi)支項(xiàng)目。滬電股份（002463）于2026年2月11日與1月12日分別宣布投資33億元與3億美元建設(shè)昆山與常州工廠產(chǎn)能，鵬鼎控股（002938）于2025年12月15日宣布投資43億元擴(kuò)建泰國(guó)項(xiàng)目。PCB廠擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目頻出，看好2026-2027年P(guān)CB設(shè)備企業(yè)銷(xiāo)售端充分受益。3.13日勝宏科技（300476）與深南電路（002916）發(fā)布2025年報(bào)。勝宏科技（300476）25Q4CAPEX為29.63億元，環(huán)比+98%；深南電路（002916）25Q4CAPEX為14.16億元，環(huán)比+76%。從報(bào)表端同樣可以印證頭部PCB企業(yè)在AI領(lǐng)域的投入逐漸步入斜率向上的階段。AI PCB市場(chǎng)空間廣闊，我們判斷頭部PCB企業(yè)存在26年單季度資本開(kāi)支持續(xù)超預(yù)期的可能，將對(duì)PCB設(shè)備企業(yè)帶來(lái)良好的業(yè)績(jī)拉動(dòng)。PCB設(shè)備&耗材環(huán)節(jié)重點(diǎn)推薦：【大族數(shù)控（HK3200）】【凱格精機(jī)（301338）】【芯碁微裝（688630）】【中鎢高新（000657）】【鼎泰高科（301377）】。
【燃?xì)廨啓C(jī)】特朗普鼓勵(lì)大廠自建電源，重申國(guó)產(chǎn)燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)
2026年3月5日，微軟（MSFT）、谷歌（GOOG）、OpenAI、亞馬遜（AMZN）、Meta（META）、xAI和甲骨文（ORCL）這七家公司代表在美國(guó)白宮簽署自主供電承諾，要求在保障AIDC持續(xù)發(fā)展的同時(shí)由企業(yè)自行解決電力（562350）供應(yīng)問(wèn)題，利好天然氣（885430）發(fā)電設(shè)備需求，加快項(xiàng)目落地速度。嚴(yán)重的供需失衡環(huán)節(jié)，重申國(guó)產(chǎn)燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)：1）GEV/西門(mén)子/三菱重工上游零部件擴(kuò)產(chǎn)難度大，到2030年板塊合計(jì)產(chǎn)能約90GW，仍小于總需求；2）產(chǎn)能不足限制美國(guó)鏈條未來(lái)利潤(rùn)上限；3）國(guó)產(chǎn)廠商已經(jīng)出海（885840）到中東等地，驗(yàn)證過(guò)產(chǎn)品穩(wěn)定性，且國(guó)產(chǎn)廠商產(chǎn)能想象空間大，成長(zhǎng)性更優(yōu)。推薦國(guó)內(nèi)燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)業(yè)鏈0-1出海（885840）北美產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，成撬環(huán)節(jié)推薦【杰瑞股份（002353）】，主機(jī)關(guān)注【東方電氣（HK1072）】，鑄件環(huán)節(jié)推薦【應(yīng)流股份（603308）】、【聯(lián)德股份（605060）】、【豪邁科技（002595）】。
【工程機(jī)械】出口周期正式開(kāi)啟，看好板塊業(yè)績(jī)估值雙擊
2026年2月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)17226臺(tái)，同比下降10.6%。其中：國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量6755臺(tái)，同比下降42%；出口10471臺(tái)，同比增長(zhǎng)37.2%。2026年1-2月共銷(xiāo)售挖掘機(jī)35934臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.1%。其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量15478臺(tái)，同比下降9.19%；出口20456臺(tái)，同比增長(zhǎng)38.8%。1-2月國(guó)內(nèi)情況符合預(yù)期，出口大超市場(chǎng)預(yù)期，歐美復(fù)蘇+非洲印尼依然強(qiáng)勢(shì)，看好26年出口周期（883436）正式開(kāi)啟向上。2025H1出口市場(chǎng)占據(jù)板塊利潤(rùn)的80%以上，出口開(kāi)啟上行周期（883436），預(yù)計(jì)板塊26年迎來(lái)業(yè)績(jī)估值雙上修，重點(diǎn)推薦【三一重工（HK6031）】【徐工機(jī)械（000425）】【中聯(lián)重科（HK1157）】【恒立液壓（601100）】【柳工（000528）】。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游固定資產(chǎn)投資不及市場(chǎng)預(yù)期；行業(yè)周期（883436）性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治及匯率風(fēng)險(xiǎn)。（東吳證券（601555） 周爾雙,李文意,韋譯捷,錢(qián)堯天,黃瑞,陶澤）
