國信證券（002736）發(fā)布研報稱，家用醫(yī)療器械（881144）賽道長坡厚雪，中短期部分大單品展現(xiàn)強勢結(jié)構(gòu)性增長。在老齡化加深、居民健康管理意識增強以及技術(shù)和產(chǎn)品迭代等因素的驅(qū)動下，家用醫(yī)療器械（881144）賽道長期增長空間穩(wěn)健。建議關(guān)注在相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)品布局完善、熱門單品進展較快以及產(chǎn)品出海（885840）節(jié)奏領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)標的。
國信證券（002736）主要觀點如下：
家用醫(yī)療器械行業(yè)是銀發(fā)經(jīng)濟下的高增長潛力賽道
家用醫(yī)療器械（881144）是實現(xiàn)提升居民自我健康管理以及疾病早期干預(yù)能力的重要工具，廣泛覆蓋居家健康監(jiān)測、呼吸治療、康復醫(yī)療以及護理防護等領(lǐng)域。隨著我國老齡化人口數(shù)量及占比的逐漸提升、居民健康管理意識的加強以及政策支持和技術(shù)創(chuàng)新帶來的供給端升級，家用醫(yī)療器械（881144）的多個細分領(lǐng)域具備可觀的增長潛力，國內(nèi)市場增速有望高于全球行業(yè)平均水平，展現(xiàn)出“低滲透率+高成長性”的特征。
健康監(jiān)測類產(chǎn)品為居家健康管理的關(guān)鍵切入點
健康監(jiān)測類產(chǎn)品承擔家庭場景中的生命體征與慢病指標監(jiān)測功能。我國高血壓、糖尿病等慢性病患病人群基數(shù)大，潛在需求量較大。血壓計、體溫計等傳統(tǒng)健康監(jiān)測產(chǎn)品已經(jīng)具備一定市場規(guī)模，現(xiàn)階段隨著產(chǎn)品在智能化以及功能集成上的迭代，高端市場仍有一定增長潛力，國產(chǎn)品牌憑借高端產(chǎn)品線的布局以及線上平臺銷售體系的建設(shè)完善，市占率正在穩(wěn)步提高。CGM作為糖尿病管理的革命性產(chǎn)品，當前海內(nèi)外市場增速亮眼，國產(chǎn)品牌已在產(chǎn)品性能上實現(xiàn)對外資龍頭的追趕，奠定后續(xù)在國內(nèi)市場以及出海（885840）的競爭力。建議關(guān)注傳統(tǒng)品類高端布局完善、CGM等新品類商業(yè)化進展較快的公司，如魚躍醫(yī)療（002223）、三諾生物（300298）等。
呼吸治療為滲透率提升空間廣闊的成長賽道
呼吸治療類產(chǎn)品主要包含制氧機、家用呼吸機以及霧化器等產(chǎn)品。國內(nèi)制氧機市場呈現(xiàn)三超多強格局，魚躍以及另外兩家外資品牌占據(jù)超35%的份額;家用呼吸機市場當前在國內(nèi)滲透率依然較低，但在患者教育的不斷深化以及國產(chǎn)品牌積極出海（885840）的趨勢下，仍將保持較高的復合增長。建議關(guān)注呼吸治療領(lǐng)域市場份額領(lǐng)先、海外市場建設(shè)較為完善的公司，如魚躍醫(yī)療（002223）、可孚醫(yī)療（301087）、瑞邁特（301367）等。
風險提示：市場競爭加劇，產(chǎn)品迭代進度不及預(yù)期，消費（883434）環(huán)境改善不及預(yù)期，海外市場政策風險。
