國金證券（600109）近日發(fā)布機械行業(yè)研究：上周(2026/3/9-2026/3/13)5個交易日，SW機械設備指數(shù)下跌2.44%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第26；同期滬深300（399300）指數(shù)上漲0.19%。2026年至今表現(xiàn)：SW機械設備指數(shù)上漲8.13%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第12；同期滬深300（399300）指數(shù)上漲0.85%。
以下為研究報告摘要：
行情回顧
本周板塊表現(xiàn)：上周(2026/3/9-2026/3/13)5個交易日，SW機械設備指數(shù)下跌2.44%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第26；同期滬深300（399300）指數(shù)上漲0.19%。2026年至今表現(xiàn)：SW機械設備指數(shù)上漲8.13%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第12；同期滬深300（399300）指數(shù)上漲0.85%。
核心觀點
關注中東局勢對糧食價格的拉動，利好農機（885706）。首先，糧價與油價正相關性極強。需求端看，全球大量糧食作物被轉化為生物燃料，根據商務部，美國和巴西的玉米（885811）產量中分別有35%和13%轉化為生物乙醇；供給端看，農機（885706）燃油、化肥（885967）、農藥（884028）均為原油制品，油價上漲會導致糧食生產成本顯著提高，從而推高糧價。此外，中東是全球最重要的氮肥（884026）生產地區(qū)之一，根據卓創(chuàng)資訊（301299），2024年中東地區(qū)尿素總出口量約2905.7萬噸，占全球海運貿易的40%左右。一旦霍爾木茲海峽封鎖時間拉長，全球化肥（885967）貿易將嚴重受損，進而影響全球糧食產量。糧食價格對農機（885706）周期（883436）的領先邏輯長期驗證，糧價反彈有望快速體現(xiàn)在農機（885706）景氣度上。推薦國內拖拉機龍頭一拖股份（601038）。
地緣沖突或常態(tài)化支撐油價高位運行，關注深海油氣裝備彈性。國際油價先劇烈震蕩后企穩(wěn)回升，地緣危機推升全球能源（850101）安全重視度，國內能源（850101）保供政策加碼，油氣勘探開發(fā)資本開支提升。趨勢上看，全球油氣開發(fā)向更安全、更自主、更深水方向傾斜，深海成為保障長期供給的核心增量。深海裝備技術壁壘高、訂單體量大、交付周期（883436）長，具備更強的業(yè)績確定性與盈利彈性。FPSO、半潛平臺、水下生產系統(tǒng)、深海鉆井裝備等賽道，將優(yōu)先受益于海外大型項目集中落地與國內深海戰(zhàn)略提速，成為本輪油服上行周期（883436）中彈性最突出的細分方向。
細分行業(yè)景氣指標：通用機械(持續(xù)承壓)、工程機械（881268）(加速向上)、船舶(下行趨緩)、油服設備(底部企穩(wěn))、鐵路裝備(穩(wěn)健向上)、燃氣輪機(穩(wěn)健向上)。
投資建議
見“股票組合”。
風險提示
宏觀經濟變化風險；原材料價格波動風險；政策變化的風險。(國金證券（600109）滿在朋)
