3月14日，藏格礦業(yè)（000408）（000408.SZ）發(fā)布2025年年度報告。報告期內，公司實現營業(yè)收入35.77億元，同比增長10.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤38.52億元，同比增長49.32%；扣非凈利潤40.31億元，同比增長58.28%；經營活動產生的現金流量凈額為21億元，同比增長128.49%；基本每股收益為2.46元，資產總額176.92億元，資產負債率8.35%，財務結構保持健康穩(wěn)健。
2025年，全球資源市場格局重塑、行業(yè)周期（883436）波動加劇，藏格礦業(yè)（000408）憑借穩(wěn)健的經營策略、前瞻的資源布局與持續(xù)的技術創(chuàng)新，交出了一份亮眼的年度答卷。
從盈利結構來看，公司凈利潤形成清晰的三元支撐——傳統(tǒng)氯化鉀主業(yè)量價齊升、成本下行，筑牢利潤基底；巨龍銅業(yè)投資收益成為核心增量，占歸母凈利潤比例高達72.23%；疊加精細化管理落地，全年可控管理費用同比下降約16%，進一步增厚利潤水平，展現出強勁的盈利韌性與管理效能。
2025年市值邁入千億元大關，豪擲近40億元高分紅
《大眾證券報》統(tǒng)計相關數據，2025年度，券商機構出具超過48份關于藏格礦業(yè)（000408）的研究報告，圍繞業(yè)績預期、重點項目推進、戰(zhàn)略協(xié)同與公司治理等展開分析討論，多為“增持”“強烈推薦”或“買入”評級。
二級市場的反應更加強烈。2025年度，藏格礦業(yè)（000408）股價從1月首個交易日的26.73元/股（前復權），一路上漲，并在12月下旬盤中最高達87.68元/股，觸及歷史最高股價。截至12月31日收盤報84.40元/股，全年漲幅達216.58%，總市值1296.54億元，鎖定“千億市值俱樂部”。
伴隨二級市場的價值重估，藏格礦業(yè)（000408）持續(xù)以真金白銀與投資者共享發(fā)展成果。公司積極響應“監(jiān)管鼓勵上市公司一年多次分紅”的號召，在2025年中期分紅的基礎上，此次年末擬向全體股東每10股派發(fā)現金股利15元（含稅），金額23.53億元。
綜合下來，2025年度藏格礦業(yè)（000408）累計實施每10股派發(fā)現金股利25元（含稅），總分紅金額累計將達39.22億元。以真金白銀回饋投資者，踐行“質量回報雙提升”承諾。
藏格礦業(yè)（000408）表示，高分紅旨在為投資者提供更加穩(wěn)定可靠的回報，制定的分紅方案已考慮了行業(yè)發(fā)展趨勢、公司生產經營情況、未來投資規(guī)劃和外部融資環(huán)境等多方面因素，不會透支公司未來的投資能力。
此外，公司可持續(xù)發(fā)展能力獲得資本市場廣泛認可，股票納入滬深300（399300）、中證A500（560510）等核心指數，市場地位持續(xù)提升。
鉀肥量價利齊升，鋰鹽彰顯周期強韌性
作為國內第二大氯化鉀生產企業(yè)，鉀肥（884031）板塊始終是藏格礦業(yè)（000408）的盈利“壓艙石”。2025年，面對資源品位波動挑戰(zhàn)，公司主動優(yōu)化產能結構，推行全流程精細化降本，全年完成氯化鉀產量103.32萬噸，銷量108.43萬噸，產銷率達104.95%，運營效率保持高位。受益于市場供需格局優(yōu)化，氯化鉀全年平均含稅銷售價格達2964.28元/噸，同比上漲28.57%，同時通過技術革新與資源循環(huán)利用，平均銷售成本降至961.62元/噸，同比大幅下降17.60%，量價利齊升推動該業(yè)務實現銷售收入29.49億元，同比增長33.42%。這一成績不僅筑牢了公司盈利根基，更以百萬噸級產能踐行了守護國家糧食安全資源防線的行業(yè)責任，彰顯頭部企業(yè)的使命擔當。
鋰鹽板塊在行業(yè)深度調整中展現出強勁韌性，技術驅動的成本優(yōu)勢成為抵御周期（883436）波動的核心護城河。2025年，公司自主研發(fā)的“一步法”提鋰技術榮獲青海省科學技術進步二等獎，憑借該工藝，電池級碳酸鋰產品合格率保持100%，收率指標穩(wěn)居行業(yè)上游。盡管受礦權延續(xù)影響臨時停產87天，公司快速響應調整生產計劃，10月11日正式復產后全力趕產，全年仍實現碳酸鋰產量8808噸、銷量8957噸，超出調整后的計劃目標。面對行業(yè)價格下行壓力，碳酸鋰全年平均含稅銷售價格7.48萬元/噸，同比下降12%，但單位銷售成本僅4.31萬元/噸，在產量受限情況下僅微增5.12%，成本控制能力凸顯，全年實現銷售收入5.93億元，為公司業(yè)績增長提供有力支撐。隨著西藏麻米錯鹽湖項目推進，鋰業(yè)務未來增長潛力十足。
銅業(yè)務成核心增長極，海內外布局打開長期空間
2025年，藏格礦業(yè)（000408）礦產資源持續(xù)拓展，為長期成長注入不竭動力。公司參股的巨龍銅業(yè)價值加速釋放，2025年貢獻投資收益27.82億元，成為利潤核心增長極。
2026年1月23日，巨龍銅業(yè)二期工程正式投產，采選規(guī)模提升至35萬噸/日，達產后年產銅將增至30萬噸—35萬噸，三期工程規(guī)劃落地后有望成為全球采選規(guī)模最大的單體銅礦。在能源（850101）轉型背景下，銅金屬的戰(zhàn)略價值將持續(xù)凸顯，這一布局為公司分享全球銅資源紅利提供了強大保障，也標志著公司銅礦業(yè)務從“利潤奶?！鄙墳楹诵脑鲩L極，長期價值顯著。
藏格礦業(yè)（000408）堅持國內深耕與海外拓展并舉，持續(xù)厚植資源優(yōu)勢，為長期發(fā)展筑牢根基。國內資源布局持續(xù)深化，察爾汗鹽湖724.35平方公里采礦權成功延續(xù)，新增鋰、鎂、硼等共伴生礦種開采許可，資源綜合開發(fā)能力顯著提升；西藏麻米錯鹽湖5萬噸電池級碳酸鋰項目2025年7月取得采礦許可證，已進入設備安裝階段，預計2026年第三季度投產，將成為鋰板塊全新增長引擎，為公司新能源（850101）產業(yè)布局注入新活力。
海外布局邁出關鍵步伐，老撾百萬噸鉀鹽項目獲批氯化鉀資源量約9.84億噸，公司秉持審慎合規(guī)原則推進項目建設，打造國際化礦業(yè)標桿，夯實全球鉀肥（884031）市場競爭基礎，構建起“國內+海外”兩線并行的資源戰(zhàn)略格局，有效對沖單一市場波動風險。
技術與治理雙輪驅動，紫金賦能邁向綜合礦業(yè)平臺
年報顯示，技術創(chuàng)新與成本管控構筑起藏格礦業(yè)（000408）核心競爭壁壘——在鉀肥（884031）領域，“察爾汗鹽湖鐵路以東低品位固體氯化鉀礦產資源固轉液工程”破解低品位鉀礦開發(fā)難題，提升資源利用率；鋰鹽板塊依托“連續(xù)吸附+膜法除雜濃縮+電滲析濃縮一步法沉鋰”組合工藝，實現資源梯級利用與成本高效管控。
截至2025年末，公司累計申請專利54項，授權31項，獲評青海省知識產權優(yōu)勢企業(yè)，持續(xù)的研發(fā)投入將資源優(yōu)勢轉化為產品與成本優(yōu)勢，為業(yè)務發(fā)展提供持續(xù)技術支撐。同時，公司推行全鏈條精細化管理，全年可控管理費用同比下降約16%，物資采購費用與工程采購成本均大幅降低，經營質效持續(xù)提升。
此外，藏格礦業(yè)（000408）2025年ESG建設成果豐碩，全年環(huán)保投入超7940萬元，推行綠色低碳生產工藝，積極投身鄉(xiāng)村振興（885705）、醫(yī)療教育等公益事業(yè)，對外捐贈約634萬元，斬獲多項國內外ESG大獎。
2025年，藏格礦業(yè)（000408）治理迎來系統(tǒng)性升級，紫金礦業(yè)（601899）成為控股股東后，注入國際一流礦業(yè)管理標準與資本運作經驗，新管理團隊全面對接紫金體系，重塑簡潔、規(guī)范、高效的管控模式，決策效率與合規(guī)管理水平顯著提升。
公告披露，站在千億市值新起點，藏格礦業(yè)（000408）新三年戰(zhàn)略規(guī)劃全面鋪開：在紫金礦業(yè)（601899）戰(zhàn)略賦能下，堅守“提質、上產、控本、增效”方針，增長路徑清晰明確。短期來看，巨龍銅業(yè)二期產能放量將直接增厚2026年業(yè)績；中期方面，麻米錯鹽湖項目投產將激活鋰板塊增長潛力，推動鋰業(yè)務規(guī)模與效益雙提升；長期來看，老撾鉀鹽項目、巨龍銅業(yè)三期及察爾汗鹽湖綜合開發(fā)，將構筑起穿越周期（883436）的資源保障與成長階梯。
當前，藏格礦業(yè)（000408）從單一周期（883436）品企業(yè)轉向優(yōu)質礦產資源價值持續(xù)釋放的綜合礦業(yè)平臺，正以更優(yōu)的治理、更厚的資源、更穩(wěn)的成本、更實的回報，在服務國家戰(zhàn)略的征程中，走出一條可持續(xù)、可驗證的高質量增長之路，發(fā)展前景備受市場期待。
龔斯軒
