央廣網(wǎng)北京3月13日消息(記者王穎)據(jù)中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《天下財(cái)經(jīng)》報(bào)道，A股市場2025年年報(bào)披露進(jìn)入高峰期。截至3月10號，在已披露業(yè)績預(yù)告或快報(bào)的近3000家上市公司中，一個(gè)鮮明的特征浮出水面——AI算力產(chǎn)業(yè)鏈以超過50%的預(yù)喜率，遠(yuǎn)超市場整體水平，成為年報(bào)季里一顆耀眼的“明星”。究竟是什么力量支撐了這一板塊上揚(yáng)？上游核心器件企業(yè)的高增長邏輯能否持續(xù)？
近期，A股市場上的“AI算力”板塊暖意融融。一份份飄紅的業(yè)績預(yù)告，將AI算力產(chǎn)業(yè)鏈推向了舞臺(tái)中央。光模塊、PCB、存儲(chǔ)芯片（886042）等這些過去并不為普通投資者所熟知的細(xì)分領(lǐng)域，如今成了財(cái)報(bào)季里最亮眼的“排頭兵”。
這究竟是短期資金的題材炒作，還是行業(yè)景氣周期（883436）的實(shí)質(zhì)性反轉(zhuǎn)？市場人士桂浩明認(rèn)為：“很多企業(yè)實(shí)現(xiàn)了高增長，當(dāng)然這種高增長有些主要還是體現(xiàn)在銷售的提升上，有些扭虧為盈，有些業(yè)績有了明顯的上升，總體狀況要好于其他產(chǎn)業(yè)。”
然而，在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部，業(yè)績兌現(xiàn)的程度卻呈現(xiàn)出明顯的分化。記者梳理發(fā)現(xiàn)，上游核心器件企業(yè)的業(yè)績確定性明顯高于下游應(yīng)用端。對此，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析：“這兩年對于AI算力的需求，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部出現(xiàn)了分化。同樣是算力，上游核心器件企業(yè)的業(yè)績確定性明顯高于下游應(yīng)用端。究其原因，當(dāng)前對于AI發(fā)展主要還是靠對上游零部件的需求，可能還需要更多的時(shí)間才能逐步地體現(xiàn)在應(yīng)用上。”
隨著AI大模型訓(xùn)練的深入，市場對芯片設(shè)備和制造環(huán)節(jié)的關(guān)注度日益提升。在這一輪全球AI芯片擴(kuò)產(chǎn)浪潮中，國內(nèi)企業(yè)能分到多大一杯羹？桂浩明指出：“在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，我們看到最突出的實(shí)際上是準(zhǔn)備投資AI產(chǎn)業(yè)，包括投資算力的企業(yè)。另外，生產(chǎn)設(shè)備的企業(yè)也得到了比較多的關(guān)注，上下游的企業(yè)都應(yīng)該說能夠獲利。相對來說需要更大努力來發(fā)展，實(shí)際上還是芯片的制造。應(yīng)該說，隨著AI產(chǎn)業(yè)算力市場的需求不斷地提升，在設(shè)計(jì)芯片這一塊，它可能會(huì)超越行業(yè)的平均速度來成長?！?/p>
對于普通投資者而言，如何在紛繁復(fù)雜的市場中甄別“真成長”，依然是一道難題。桂浩明建議，投資應(yīng)回歸基本面，緊扣核心指標(biāo)。
“第一個(gè)要找真正的龍頭，涉及到企業(yè)很多，但是哪些是真正強(qiáng)勢的，哪些只是跟風(fēng)上漲；第二，還是要關(guān)注那些市場占有率高的，同時(shí)技術(shù)比較先進(jìn)的企業(yè)；那么此外，對于在AI產(chǎn)業(yè)投放算力方面有大的動(dòng)作的，本身資本力量也比較強(qiáng)，管理能力比較強(qiáng)的企業(yè)也是值得關(guān)注。從投資的角度來看，我們還是要遵循基本面，所以多參考上市公司的業(yè)績，來進(jìn)行理性的投資?！惫鸷泼髡f。
楊德龍認(rèn)為，除了關(guān)注凈利潤增速，訂單情況以及是否進(jìn)入全球大廠供應(yīng)鏈，也是篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的關(guān)鍵“風(fēng)向標(biāo)”。
“除了凈利潤指標(biāo)，投資者也要關(guān)注這些企業(yè)的訂單情況，有的還無法釋放出利潤，但是如果有比較多的訂單，也代表了它未來的成長性較好，屬于具有真成長屬性的算力龍頭。還有看一下這些企業(yè)能不能獲得大廠的訂單，能不能進(jìn)入到像英偉達(dá)（NVDA）、特斯拉（TSLA）等產(chǎn)業(yè)鏈，從而有可能會(huì)在未來實(shí)現(xiàn)業(yè)績的增長，結(jié)合上游核心器件企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)、核心競爭格局，投資者可以通過選擇龍頭企業(yè)來選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。”楊德龍說。
機(jī)遇往往與風(fēng)險(xiǎn)并存。面對部分概念股的過熱跡象，楊德龍?zhí)貏e提醒投資者：“因?yàn)橛行┢髽I(yè)屬于蹭概念的，并沒有實(shí)質(zhì)性的業(yè)績支撐，屬于行業(yè)里面非龍頭的企業(yè)，有可能會(huì)出現(xiàn)泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)。所以做科技股投資仍然要堅(jiān)持價(jià)值投資理念，從基本面的角度去選擇行業(yè)龍頭（883917）企業(yè)，選擇有研發(fā)能力有技術(shù)突破的好企業(yè)，規(guī)避那些炒題材炒概念的公司。”
