建發(fā)致新（301584）主要從事醫(yī)療器械直銷及分銷業(yè)務，并為終端醫(yī)院提供醫(yī)用耗材集約化運營(SPD)等服務，通過建立輻射全國范圍的分銷網(wǎng)絡，以醫(yī)療耗材和IVD診斷產(chǎn)品為切入點，與100余家國內(nèi)外知名醫(yī)療器械生產(chǎn)廠商建立并保持長期穩(wěn)定的合作關系，已簽約60家醫(yī)院，為其提供醫(yī)用耗材集約化運營服務。公司已成為國內(nèi)領先的大型醫(yī)療器械流通商，2023年醫(yī)療器械收入位居醫(yī)療器械流通行業(yè)第6位，其中血管介入器械領域的市占率達16.47%，為該細分領域龍頭。

　　我國醫(yī)療器械市場規(guī)模持續(xù)擴容。我國醫(yī)療器械市場起步雖晚，但在政策支持、巨大的市場需求、終端未滿足的臨床需求、進口替代和產(chǎn)品出口等因素的推動下整體保持高速增長的良好態(tài)勢，現(xiàn)已發(fā)展為全球第二大醫(yī)療器械市場�！吨袊�醫(yī)療器械藍皮書(2024年)》顯示，中國醫(yī)療器械市場規(guī)模從2016年的3700億元迅速增長至2023年的10328億元，年復合增長率高達15.79%。展望未來，中國醫(yī)療器械市場預計將繼續(xù)保持較為強勁的增長勢頭。

　　醫(yī)療器械SPD管理模式具有廣闊的發(fā)展空間。在政策驅(qū)動下，高值醫(yī)用耗材領域集中帶量采購、“兩票制”、耗材零加成及臨床專項整治等政策相繼實施，促使產(chǎn)業(yè)鏈各方更加重視成本控制與運營效率提升，推動了醫(yī)療器械流通行業(yè)向規(guī)模化、專業(yè)化、信息化和規(guī)范化加速轉(zhuǎn)型。在此背景下，符合政策導向的醫(yī)療器械SPD管理模式，因能顯著提升醫(yī)療機構運營效率，正被越來越多醫(yī)院采用。據(jù)《2023中國公立醫(yī)院醫(yī)療器械SPD市場分析報告》，截至2023年第三季度，全國新增公開招標SPD項目的醫(yī)院超過100家，已實施醫(yī)療器械SPD項目的醫(yī)療機構累計約1800家，其中三級醫(yī)院占比約75%。另據(jù)《2023年衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》，2023年末全國公立醫(yī)院總數(shù)約11772家。據(jù)此測算，目前醫(yī)療器械SPD項目在全國公立醫(yī)院的滲透率約為15.29%，未來醫(yī)療器械SPD市場發(fā)展空間巨大。

　　公司通過信息化管理與傳統(tǒng)醫(yī)療器械流通業(yè)務的深度融合，成為國內(nèi)高值醫(yī)療器械配送流通領域的頭部企業(yè)。公司是國企供應鏈巨頭廈門建發(fā)集團旗下的醫(yī)療供應鏈企業(yè)，而廈門國資委持有建發(fā)集團100%股權，為公司實際控制人。依托較強的股東背景，通過聚焦高值醫(yī)療器械、融合信息化管理等方式，公司逐步發(fā)展為全國性的醫(yī)療器械配送流通領域頭部企業(yè)。公司深耕血管介入、IVD、外科、口腔、眼科等高值醫(yī)療器械產(chǎn)品領域，通過信息化管理與傳統(tǒng)醫(yī)療器械流通業(yè)務的深度融合，成功打造“全國一體化醫(yī)療器械流通樞紐”，簡化醫(yī)療機構進行醫(yī)療器械采購的流程和環(huán)節(jié)，不僅降低了院方對外采購的管理難度和成本，還實現(xiàn)了醫(yī)療器械流通的可追溯化和精細化管理。在直銷業(yè)務中，公司可為全國31個省、自治區(qū)、直轄市超過3300家終端醫(yī)療機構提供上萬種規(guī)格型號的直銷服務;在分銷業(yè)務中，公司已建立輻射全國范圍的分銷網(wǎng)絡，與超過100家國內(nèi)外知名高值醫(yī)療器械生產(chǎn)廠商建立并保持了長期、穩(wěn)定的合作關系。

　　公司積極將服務延伸至下游終端醫(yī)療機構內(nèi)，為醫(yī)療機構提供院內(nèi)SPD等綜合服務。在醫(yī)用耗材管理中，SPD模式通過聯(lián)動醫(yī)用耗材內(nèi)外供應鏈上的核心成員，對醫(yī)用耗材進行統(tǒng)籌管理來實現(xiàn)管理效能的提高，具有良好的應用前景。公司圍繞技術、服務與管理模式持續(xù)創(chuàng)新，構建了自身的核心競爭力。通過將信息管理、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等現(xiàn)代技術廣泛應用于傳統(tǒng)流通業(yè)務，并持續(xù)優(yōu)化管理與服務模式，為終端醫(yī)療機構提供覆蓋采購、消耗、結算等全流程的SPD服務，實現(xiàn)了院內(nèi)醫(yī)用耗材的集約化、信息化管理，打通了醫(yī)療器械流通信息化管理的“最后一公里”，有效提升了產(chǎn)業(yè)鏈流通環(huán)節(jié)的整體效率。公司已簽約60家醫(yī)院的醫(yī)用耗材集約化運營服務，醫(yī)療耗材管理規(guī)模超100億元，相關業(yè)務收入預期穩(wěn)步向好。

　　東莞證券表示，公司作為全國性高值醫(yī)療器械流通商，以創(chuàng)新破解行業(yè)發(fā)展難題，解決產(chǎn)業(yè)鏈痛點，不僅顯著提升了公司自身的運營管理能力，也助力產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)化流通管理效能，加速了醫(yī)療器械行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。預計公司2025年至2027年每股收益分別為0.66元、0.76元和0.90元，首次覆蓋，給予公司“增持”評級。記者 劉�，|

　　(風險提示：本欄目旨在介紹相關上市公司投資價值，不構成投資建議。)